“深入学习、精心研判、独立思索、大胆运作”是狗蛋的处股方式；“认真＋勤奋”是狗蛋的股行态度；“价值＋成长”是狗蛋的行股标准；“战略性配置＋战术性操作”是狗蛋的行股模式。

 “狗蛋·7号”，是狗蛋探索、研判天堂之旅的圣地，也是与友品茶、互学、畅谈的私坊吧。

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【狗蛋·7号-08/10/24】

Ａ股，“知更鸟”何时报春？

“股神”巴菲特不久前开始建仓时，说过这样一句话，狗蛋记忆犹心：“你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了”。

“知更鸟”何时“报春”？作为小散，狗蛋研究认为，相信在11月中下旬，中国资本市场上，Ａ股“知更鸟”将很有可能提前“报春”。

“知更鸟”报春前，进行战略性的配置，并辅以灵活性的战术操作，采取主动型的进攻，是较防守更适宜自己的操作方式。

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有专家说，在美妙的虚拟市场上，下跌趋势中，唯有两种人有机会：1、对基本面的把握，并保持非常人的心态。2、买大趋势者。狗蛋希望自己被列入第一种人的范围。

对于目前的形势，狗蛋的买入，不争朝夕，志在长远。“牛市不言顶，熊市不言底”，已成为虚拟市场的经典理论。但对于狗蛋来讲，利用１９００点以下的“急跌＋暴跌”行情，策略进行战略配置是难得的机遇！！！“空仓钻石王老八”已于23日结束。

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 “傻瓜＋笨蛋”狗蛋牢记:

１、以17届3中全会的超强声音为指导，深度研判“基本面＋政策面”。“全球性金融风暴＋全球性系统性风险” 已爆发并蔓延，但全球救市活动已全面展开。一轮中级反弹将在10月底（或11月初）上演。狗蛋10月底或11月初进入将结束“空仓钻石王老八”生活。

２、注入增量资金将是改变一切的外因，而释放流通性是改变基本面的内因。关注“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的深入实施。

３、按照“战略性配置＋灵活性战术性操作”的原则，牢记“傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富”。执行四不“不贪、不惧、不急、不赌”。坚定信念，充满信心，做好入场前的各项准备工作，10月底或11月初将择吉进入。

４、“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的八行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

５、彻底放弃“融资融券＋股指期货”的交易活动，不参与做融资融券的财富分配，也不做融资融券下的死鬼！！！

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“傻瓜＋笨蛋”狗蛋仓位：20%。建仓时间为：

1、2008年10月23日（周四）：上午９：４５～１０：００建仓10％，下午１４：３０～１４：４５建仓10％。

2、24日（周五）：上午若低开，9：35～10：00继续加仓买入10%。若出现高走，进行灵活性的战术操作。

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【重大信息】

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1、今晚美股开盘走强。

2、财政部：首次购房最低首付调为20% ，暂免征印花税。

3、胡锦涛：继续采取调控措施，保持经济金融稳定。10月22日，中国国务院副总理王岐山表示：“中国政府将继续采取措施应对外部的冲击，努力保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，我们有信心有条件有能力战胜各种困难和挑战”。央行：小企业贷款单独统计，增速须高其他贷款。据称财政部千亿规模减税方案已获国务院批准。

（狗蛋：中小企业融资难一旦解决，在股市大跌后，小非减持的幅度将发生根本改善）

4、股票型基金罕见密集成立，正批量进入建仓时期。

（狗蛋牢记：1、三中全会，农业界定为主题投资机遇，农业发展将会上升到一个战略性的高度。2、经济增速将放缓，2009年盈利下滑风险加大，市场风险正释放。3、“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ＩＰＯ＂等筹码失衡状况。4、银行不良资产已开始增加，资产质量不断恶化。5、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。6、政策上，目前“二弃二保”（1、弃地产、保金融；2、弃股市、保实业）的策略明显。7、资金面最坏时候已到来但尚未过去。企业盈利面最坏时候尚未到来但即将到来。）

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【机构观点】

1、今日大盘最低下探1828点，距离前期1802点低点近在咫尺。大盘是否能守住1802点，成为目前市场短期关注的焦点，或者说1800点一线是否一个重要的底部呢?

从趋势看，全球股市的下跌趋势没有改变的迹象， A股创出新低的可能性很高。从基本面看，在各国救市之下，目前金融危机有缓解的迹象，但其对实体经济的影响正在不断显现出来。金融机构好救，但经济难救，当经济开始衰退后，政策也很难改变趋势。当然，政策可以在一定程度影响市场的信心，但目前来看，市场对后市总体上仍比较悲观。

金融股和部分权重股今日跌幅较大，也是大盘下跌的主要动力。从招商银行这只主流银行股的走势可见，近一个多月走了一个典型的下降三角形，今日属于向下突破，按概率还有一个探底的过程。权重股中国石油目前A股价格为10.66元，但H股只有5元多，相差一倍，而A股全流通后股本将远远大于H股，故股价最终应该向H股靠拢。其实这种走势还比较多，不少股票的下降通道非常明显，趋势都很不好。至少，在目前处于上升趋势的股票还极少，熊市特征仍很明显。

熊市不言底，在趋势未变的情况下，思路上只能继续看淡。 

2、尽管近期管理层不断对股市释出利好，但机构投资者似乎仍缺乏热情。究其原因，主要是机构投资者对当前宏观经济走势不乐观，对上市公司的成长性预期降低，所以蓝筹股板块无法向上拓展空间，严重制约了股市转好。 

预计在当前复杂的经济背景下，股市短期内难以实质性转好。目前投资者主要应关注两个层面信息：一是政府为刺激经济、保增长，后续出台哪些政策，对股市中哪些板块构成实质性利好，影响市场预期向积极方向发展；二是管理层在股市微观政策方面还有哪些推进。如纯粹从市场角度看，在蓝筹指标股重心不稳的情况下操作仍应谨慎，老练的职业投资者可关注题材股炒作机会。一个积极的信号是：随着上市公司股价、估值的不断降低，一些股票已经出现了二级市场被“举牌”的现象，说明产业资本已开始认同当前市场股价具备了一定的长期投资价值。

3、应密切关注美股及晚间政策面的变动情况。短线上，如周四晚间美股继续下跌，则周五市场将再次考验1800点，激进的投资者可在急跌中适当低吸以待超跌反弹，品种选择上仍是以短线超跌和受益于政策利好为主要标准，如工程机械、农业、地产等；反之如美股反弹，或者政策面再出利好，则可能推动周五市场反弹，可择机逐步高抛周四低吸的仓位，等待下一次波段操作的机会。 

4、与近期大盘持续低迷运行形成鲜明对比的是，为了应对全球金融危机对国内经济可能产生的冲击，旨扩大内需、促进经济稳定增长的一系列财政、货币政策频繁推出利好“组合拳”。虽然利好政策措施对A股的短期影响相对平淡，但随着利好迭加效应的扩散，市场信心将最终得到逐渐恢复，A股转机也将悄然临近!

5、虽然国家近期不断推出利好政策，但似乎外围市场偏偏不予配合。除美股之外，欧洲股市也全线大跌，而亚洲主要股市更是全线受挫;不仅如此，国际油价、金价也继续大跌;而我国国内期货市场中更是出现了十品种跌停的场面，其中沪铜期货更是在12个交易日内9度跌停，这些都使得整个金融市场“空”气弥漫。

　所以，即使A股市场确已具有明显的估值优势，但若要A股市场走出目前的低迷态势，首先还需外围金融市场恢复元气。也只有外围市场率先企稳的前提下，国内政策面的利好才会对我国A股市场起到更加积极的作用。 

6、目前估值水平已经充分反映了市场对于宏观经济以及企业盈利的悲观预期，救市政策对于市场的正面影响正在逐渐体现之中，对于目前的A股市场，投资者应该多一份"镇定"，少一份"恐惧"。经过连续三个季度的大幅下跌，市场平均估值已经降低至16倍左右，沪深300成份股的平均市盈率更低，很多龙头公司逐步进入了长期投资的合理区间，市场的中长期投资机会正在来临。在行业配置上，我们看好周期性较弱的成长性行业和具有整合能力的优势企业，更看好在宏观经济减速中仍能获得稳定增长的优质企业。

7、　蓝筹股也存在一定反弹机会，但受制于H股价差，机构不大敢放开胆子做。 

8、基金手握重金， 等候市场打响“发令枪”。

根据统计数据，二季报中偏股型基金合计持有的资金总额达到1985亿元，这个数据虽然比一季度略低，但也足以令人眼热了。需要指出的是，根据测算，在三季度，偏股型基金进行了大规模的减仓，许多股票型基金的仓位已经接近60%的下限，混合型基金的仓位也出现大幅下滑，加上不少次新基金尚未完成建仓，目前偏股型基金实际拥有的资金应该在2000亿元以上。

（狗蛋：1、“全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ＩＰＯ＂等筹码失衡状况。2、“信心＋资金”有回暖迹象。3、关注“10月17届3中全会＋11月中央经济工作会议”的农业主题投资机遇。4、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。）

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【狗蛋操盘】

1、上帝警告狗蛋，狗蛋是“笨蛋＋傻瓜”！！！是中国股市1.2亿散户中，最傻的、最笨的。牢记：傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富！！！执行四不（不贪、不惧、不急、不赌）。

2、从大局考量，技术面服从基本面，基本面服从政策面。

3、稳定市场的四大“实质性”利好：1、“大小非”解禁终止。2、社保资金入市消息。3、平准基金救市、取消10%的红利税以及推出融资融券。4、qfii额度的200亿美元的批复。

4、“基本面恶化趋势＋大小非减持＋流通性不足＋5800亿元债市筹资”等现状。2008年的秋季，金色的秋季，不会是“丰收的季节”。熊市下跌趋势，不求有功，但求无过。回避黎明前的黑暗，等到黎明后再回来！！！拥有现金，放弃股票！！！利用熊市的黑暗，研究“政策面＋基本面”。黑暗给了狗蛋黑色的眼睛，狗蛋却用黑色的眼睛，去寻找、去发现未来的光明。Ａ股市场“大小非”形成的围墙，犹如“吸血鬼”似的危墙，既然是“危墙”，必须保护好自己，先别立，“立”也要等“政府＋管理层”先立（政策）。君子不立危墙之下吗！！！

5、“饿死老鹰,饿不死老等”！！！7月29日，狗蛋彻底清仓，选择了“空仓，旅游，观奥运”的方式。空仓了，也要遵守二个规则（“耐心＋信心＝财富”；“稳定＋耐心”＝最大无形资产）。并做好10月底（11月初）进入股市的准备工作。

６、关注“首发限售股解禁”。除“大小非”外，未来头号“空军”却是首发限售股解禁。2008年后4个月，全部限售股的解禁规模为5098亿元， “大非”（3126亿元）占比98% “小非”（65亿元）占2%。首发限售股达到840亿元，威胁远远超过600亿元的股改限售股。2009年“大小非解禁”为17287亿元，而“首发限售解禁”为20988亿元。2010年“大小非解禁”降至4080亿元，“首发限售解禁”却高达36369亿元（9倍！）

7、股谚曰：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会割的，才是祖师爷。能守的，最终成为神仙！！！

8、狗蛋铭记的“跌势六规律”（1、再抗跌的板块最终也得补跌。2、再多的资金也亏得血本无归。3、抄底抄到南半球。4、每次横盘最终都是大跌。5、再坚定的人也会动摇。6、技术支撑位最终都变成技术阻力位），时刻在敲打着“傻瓜＋笨蛋”。

时刻要牢记：追涨，追的是已经确定无疑的涨势，绝对不是追高；杀跌，杀的是已经确定无疑的跌势，绝对不是杀低。

9、狗蛋曾多次表白自己，作为虚拟市场的一位小散，坚信资本之途如同苦行僧。首先，必须保持“不人云亦云、不随波逐流”。次之，必须保持独立的思索，不被市场的涨跌所左右。所有的现实已证实，鲜花往往属于“牛粪”，不属于“赏花的人”！！！虚拟市场上，未来的“财富”鲜花，也是属于被人遭弃的“牛粪”，不会属于开花后“赏花的人”。

从2008年10月23日（星期四）起，主动买套！！！不管对或错，只想珍惜我！！！

建仓，是源于对未来的研究和判断。随着大盘蓝筹带领下的新的下跌的莅临，１１月中上旬的“中级反弹行情”将有爆发之势。遵守“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的八行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

2008-10-24

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【轻轻声明】：

１、行股之真谛，乃于淡雅间、无味之中。市场残酷，各有千秋，阅者皆师。

2、狗蛋的博客，谨记录狗蛋在‘虚拟资本市场’远大而美好的愿景、一路走来的故事和洒下的汗水。信则有，不信则无，随缘惜缘不攀缘，一切随缘，随缘一切！！！

3、狗蛋不是别人的托，仅托狗蛋自己。如因此托了您，确非狗蛋本意！褒贬由人，主见在已，快乐行股！！！

4、入市行股，仁者见仁，智者见智，誓做战友，不做杀手。

5、愿构建与‘睿智者’共同学习的平台，绝无哗众取宠之嫌。

6、名声与尊贵，来自于真才实学，有德自然香。世上有句谚语：毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。骂由人,财由己，请多思量。狗蛋的沉默是对“毁谤与辱骂” 最好的回复。

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王永庆语录