“深入学习、精心研判、独立思索、大胆运作”是狗蛋的处股方式；“认真＋勤奋”是狗蛋的股行态度；“价值＋成长”是狗蛋的行股标准；“战略性配置＋战术性操作”是狗蛋的行股模式。

 “狗蛋·7号”，是狗蛋探索、研判天堂之旅的圣地，也是与友品茶、互学、畅谈的私坊吧。

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【狗蛋·7号-08/10/25】

机会,最终赐予的人群？

今晚，狗蛋与北京友人一起，接待来自上海资本界的业内人士沈总等朋友。晚餐以及餐后的品茶，以禅论茶，以茶悟禅，狗蛋体味到了“禅茶一味”的意境，人世间，人与人之间的相融，更多层次是缘分。

朋友的资金性质，决定了其行股战略。面对“下跌趋势＋基本面悲观”的局势，不参与左侧交易，以最大程度回避其风险，是其唯一的行股思路。

而狗蛋，自己的资金，扣除３年来的消费费用，逐步买入，直至全仓，却毫无后顾之犹。

谈及未来市场，狗蛋觉得，做为投资者，无论机构，或是小散，时刻要比较二方面的因素：

１、“机会与风险”的关系。下跌途中，切忌放大风险，相反，市场的连续下跌，风险呈现逐步释放状态，而机会却逐步增加。整体上看，机会难以把握，但“机构性＋阶段性”却是明显的，所谓“危”中有“机”或是“危”中生“机”，或是如此。

２、“价与值”的关系，虚拟市场与产业市场的区别，在狗蛋看来，产业市场着重于现在及未来不久的时间段，虚拟市场则更大程度上，体现在未来２年左右的形势研判。因此，就股市，体现在“价与值”方面，未来二年左右，当“价＞值”时，坚决回避。“价＜值”时，则需逐步买入。

就此看来，狗蛋赞成“机会，最终赐予的是洞察先机并有所准备的人”。

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一篇文章，值得狗蛋深入学习。

目前地球村的金融与经济形势似乎是“村村危机重重，户户草木皆兵”。危机的含义可以看作是“危”中有“机”或是“危”中生“机”，目前地球人对“危”的恐惧已经达到无以复加的地步。然而，“危”越大，预示着“机”也越多。“机”即机会，有的机会是稍纵即逝的，有的机会是需要时刻准备的。有的人善于把握先机，往往能获得大机遇；有的人后知后觉，导致投资过程危机四伏。

在全球金融危机处于继续蔓延之际，“投资教父”巴菲特却开始逆势出击，正在连续大手笔收购目标公司和购买已经跌得惨不忍睹的目标股。巴菲特这种逆势投资行为并非首次，与其在2007年中国石油疯狂上涨时大举抛售有异曲同工之处，只是买卖方向不同而已。每当巴菲特出手的时候，大多数人都感到很疑惑，当初，巴菲特在抛售中石油时遭到了大多数人的质疑甚至是嘲讽，但事实证明，“投资教父”不是徒有虚名的。如今，在巴菲特大举逆势买入的时候，大多数投资者同样是冷眼旁观，疑虑重重，这说明目前的市场情绪与去年的癫狂一样已经到了极点，市场情绪从一个极端走到了另一个极端，而市场“危”到极点的时候往往是产生“机”的时候，巴菲特通过其买卖行为告诉大家，他就是这样认为的。

巴菲特每次出手均遭非议的原因在于，巴菲特每次的买入均是“左边交易”，每次的卖出均是“右边交易”。即在行情“V”形构架中于左边下跌的尾声期买入，在右边上涨的尾声期卖出。在左边下跌的尾声期，市场情绪必然处于恐慌与绝望的阶段，在右边上涨的尾声期，市场情绪也必然处于过热的顶峰阶段。然而，排除市场噪音，进行独立决策，“在下跌尾声期买入，在上涨尾声期卖出”不正是股市投资的最高境界吗！巴菲特的伟大之处可能就在于此。其实，巴菲特的投资理念与投资方法很简单也很朴素，大多数投资者也明白与了解，但难就难在在具体操作中“做不到”。

本次全球性金融与经济危机被视为百年一遇，事实是，随着全球一体化进程的加快，通讯与交通快速升级带来信息传播与价格传导的便捷，出现危机的周期在缩短，出现危机的频率在提高，危机出现后的波及性影响在扩大。由于信息透明度与传播便捷度的提高，危机一般难以产生，一旦产生往往具有突发性。从上世纪90年代初的石油危机到90年代末的亚洲金融危机，到本世纪初的南美金融危机，再到美国次贷危机，都明显地呈现出以上特点。我们相信，下一次危机的出现不用再等百年，甚至用不了十年。

此外，随着全球防患危机与拯救危机的经验越来越丰富，方法与手段越来越多样化和更具有针对性，从危机带来经济衰退再到经济恢复增长的周期也越来越短，上世纪出现的数十年大萧条景象不可能再度出现。

在目前危机深重的时候，国内外机构均认为中国的GDP2009年下半年后将回升。这意味着，本次危机难得一遇，同样，本次危机冲击波带来的冰点也将是难得一遇的新买点，是一次具有战略意义的新机会。虽然目前抓这个大机遇可能为时尚早，尚需继续观察一段时间，抓这样的大机遇也需要很高的专业水平与胆略，但已经有人开始去抓了，如巴菲特，机会总是赐予能洞察先机并有所准备的人。

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经过朋友长时间的酝酿、筹备，“狗蛋·7号”私坊吧在静悄悄地在中原省城北部的一所小房子里开始运行。从此，狗蛋有了自己探索、研判天堂之旅的一块圣地，也有了与友品茶、论股、畅谈的场所。

狗蛋极为敬佩的技术面专家逍遥老师（ QQ：339840296，13803840666）也受邀请，离开九朝古都，就战略配置后的灵活性战术操作进行指导。

相信，逍遥老师（ QQ：339840296，13803840666）的参与，会在未来的股行岁月里，让小散狗蛋如虎添翼的

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“股神”巴菲特不久前开始建仓时，说过这样一句话，狗蛋记忆犹心：“你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了”。“知更鸟”何时“报春”？作为小散，狗蛋研究认为，相信在11月中下旬，中国资本市场上，Ａ股“知更鸟”将很有可能提前“报春”。“知更鸟”报春前，进行战略性的配置，并辅以灵活性的战术操作，采取主动型的进攻，是较防守更适宜自己的操作方式。

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有专家说，在美妙的虚拟市场上，下跌趋势中，唯有两种人有机会：1、对基本面的把握，并保持非常人的心态。2、买大趋势者。狗蛋希望自己被列入第一种人的范围。对于目前的形势，狗蛋的买入，不争朝夕，志在长远。“牛市不言顶，熊市不言底”，已成为虚拟市场的经典理论。但对于狗蛋来讲，利用１９００点以下的“急跌＋暴跌”行情，策略进行战略配置是难得的机遇！！！“空仓钻石王老八”已于23日结束。

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 “傻瓜＋笨蛋”狗蛋牢记:

１、以17届3中全会的超强声音为指导，深度研判“基本面＋政策面”。“全球性金融风暴＋全球性系统性风险” 已爆发并蔓延，但全球救市活动已全面展开。一轮中级反弹将在10月底（或11月初）上演。狗蛋10月底或11月初进入将结束“空仓钻石王老八”生活。

２、注入增量资金将是改变一切的外因，而释放流通性是改变基本面的内因。关注“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的深入实施。

３、按照“战略性配置＋灵活性战术性操作”的原则，牢记“傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富”。执行四不“不贪、不惧、不急、不赌”。坚定信念，充满信心，做好入场前的各项准备工作，10月底或11月初将择吉进入。

４、“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的八行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

５、彻底放弃“融资融券＋股指期货”的交易活动，不参与做融资融券的财富分配，也不做融资融券下的死鬼！！！

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“傻瓜＋笨蛋”狗蛋仓位：４0%。其分配原则是：1900点～1800点，建仓40%；1800点～1700点，继续增持买入40%。1700点下方，满仓运作。

买入时间为：

1、1900点～1800点，建仓40%。

2008年10月23日（周四）：上午９：４５～１０：００建仓10％，下午１４：３０～１４：４５建仓10％。2008年10月24日（周五）：上午9：55～10：00继续加仓买入10%。鉴于下午出现急跌，决定超计划配置增仓10%。

2、本周，预计大盘在1800点～1700点运行，继续增持买入40%。

2008年10月27日（周一）：若大幅低开于1800点，上午９：４５～１０：００增仓10％，下午１４：３０～１４：４５增仓10％。否则，进行灵活性的战术操作。

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【重大信息】

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1、堪称“空军一号”的保险资金终于出手护盘。

知情人士透露，17日，保监会对各保险资产管理公司近期的操作提出了三条要求：即看清宏观经济走势，看到经济基本面没有很大变化，支持资本市场；作为机构投资者，从长计议，追求价值投资理念，而非短期行为，谋求长期收益稳定；维护并支持资本市场的发展，允许调整，但“只增不减”，时机成熟时，再逐步加仓。

不过，保监会的救市动员令目前效果并不尽如人意，在动员令的三个交易日内(10月20至22日)，保险资金依然净流出0.88亿元。

这也是本轮A股下跌以来，保监会首次有如此坚决的态度积极救市。

但也有持不同看法的。一家中型资产管理公司人士认为，就长期而言，A股已具有投资价值，防御性行业如医药、消费等板块均可增持，尽管短期内有可能亏损；而周期性行业，像钢铁、有色金融、金融房地产等不宜涉足。

有意思的是，知情人士透露，目前保险资金的仓位较轻，其在股票上的投资好过基金。总体上，自2005年至今，保险资金的股票投资一直都有收益；但基金投资却亏损了数百亿。

　2、煤炭行业迄今为止最大的一次整合行动或已开始。神华中煤传将合并， 高层调配先行重组押后。虽然神华和中煤是煤炭行业中仅有的两家央企，但是尚未有一家进入世界500强。中央希望整合神华和中煤，产生一个超级煤炭巨头，在全球有着绝对的话语权。神华和中煤两家加起来，产量超过3亿吨，这是世界上任何一个煤炭公司都没法比的。”知情人士说。

3、工行建行中行跌势不止， 汇金增持被指作秀。是在作秀？还是在默默护盘？

9月23日，汇金公司“自主购入”三家银行股票的行为振奋了低迷的市场，增量资金的进驻，迎来一片欢呼，未曾料到汇金公司在各增持了工、中、建三行200万股后，便没了下文。增持仅耗资2500万元，与汇金近年来从工中建三行所获得的约1000亿元的分红相比，简直九牛一毛。于是，议论纷纷，认为汇金的小量增持仅仅是作秀。

４、胡锦涛：继续采取调控措施，保持经济金融稳定。10月22日，中国国务院副总理王岐山表示：“中国政府将继续采取措施应对外部的冲击，努力保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定，我们有信心有条件有能力战胜各种困难和挑战”。央行：小企业贷款单独统计，增速须高其他贷款。据称财政部千亿规模减税方案已获国务院批准。

（狗蛋：中小企业融资难一旦解决，在股市大跌后，小非减持的幅度将发生根本改善）

（狗蛋牢记：1、三中全会，农业界定为主题投资机遇，农业发展将会上升到一个战略性的高度。2、经济增速将放缓，2009年盈利下滑风险加大，市场风险正释放。3、“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ＩＰＯ＂等筹码失衡状况。4、银行不良资产已开始增加，资产质量不断恶化。5、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。6、政策上，目前“二弃二保”（1、弃地产、保金融；2、弃股市、保实业）的策略明显。7、资金面最坏时候已到来但尚未过去。企业盈利面最坏时候尚未到来但即将到来。）

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【机构观点】

１、索罗斯说:中国股市跌到100点也很正常!

索罗斯近日在华盛顿日报预言：中国近期A股将跌破1800点，2-4年的熊市已不可避免。但他和众多华尔街分析师还是长期看好中国经济。他说：我们不能理解的是:美国不叫“股民”,称“投资者”或“股东”，受到政府和企业的尊重,而中国股则是”任人宰割的肉”,中国管理层压股,纵容“垄断企业”和“央企”圈钱是不明智之举。他们无视市场规则，滥用信用，通过衍生无穷无尽大小非和不平等的上市制度将中国股民的血汗钱输送给效率低下的国家垄断资本。在全球金融危机和经济衰退的环境下，中国最具活力和消费能力的群体被无情消灭，意味着通过“拉动内需”维持其庞大生产机器运转的路被堵死，中国经济危机已不可避免，中国股市跌到100点也很正常!

２、国泰君安研究报告认为:若政策有力反弹高度可达50%。随着3季度宏观数据的出台，政府将加速释放经济刺激的政策，这将给市场带来救经济的纠错性投资机会，虽然目前的国内宏观形势和次贷危机的恶化超出预期，但相应的政策力度很可能也超出预期，投资者应逆势买入，如果政策的出台迅速有力，反弹高度将能达到50%。

３、申银万国研究报告认为:四季度反弹未必能如期展开。从目前M1的情况来看，持续下行的趋势未变，且刚创下10年新低，暂时看不到资金面好转的迹象。

４、国信证券研究报告认为:四大策略应对弱市投资。一是除了继续坚持需求确定的投资类行业(电力设备、铁路运输设备和铁路运输)以及估值相对偏低的商业贸易和和景气仍然处于高峰的医药保健；二是关注农林资源优势明显的公司和中低端消费品公司；三是关注房地产板块成交量是否能在密集政策利好出台的情况下持续有效放大，即便不能，由于市场预期央行可能出台放松楼市宏观调控的政策，房地产板块至少存在交易型的机会；四是关注美国3 月期LIBOR-美联储利率差是否持续缩小，如果有效缩小，对小市值银行板块进行超配，因为前期银行板块的低估值来自于金融危机蔓延下市场提高了对银行板块风险溢价补偿率要求，在金融恐慌有效制止的情况下，银行板块的相对估值将会上升。另外，估计央行会继续下调利率和放松信贷，这在某种程度上同样利好银行和地产。

５、安信证券研究报告认为:反复波动提供增持良机。A股市场未来两个季度最大的投资机会来自估值的波动，但由于没有盈利的支持，这样一个波动可能是短期而且反复的，预期在等待盈利见底的过程中，市场会提供多次买入增持的良机。其次，由于估值的风险已经释放完毕，虽然盈利整体变化仍不乐观，但结构性机会依然存在。鉴于经济基本面变化的影响，大部分行业盈利水平都在下降通道中。预计可以维持盈利稳定的主要有两类行业，一类是基本消费品，包括衣食住行和医药；另一类是国家重点投资的基础行业，包括铁路设备和电力设备。

６、中金公司研究报告认为:目前行情只具有交易性机会。单就政府转向刺激经济更加明确这一点来看，在急速变坏的海外背景下并无太多惊喜可言，除非推出的具体措施力度够大，因此，周期性行业即使有反弹，也是出货机会。更重要的是，从中长期A股市场来说，政府出台无论是刺激经济政策，还是直接支持股市的政策，都不能改变经济周期的趋势，亦难改股市下行的趋势。农村土地流转与以前的房改、去年的劳动合同法、今年的医改，都是长远优化经济结构、提高内需、促进社会和谐的长远措施，即使对个别农业股有短期的刺激，将难以持续。

综合而言，应继续谨慎控制仓位，保持灵活性，在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持，而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持。在资产配置上，应偏好交通基础设施和消费必需品板块，同时回避风险更高的投资品和可选消费品板块。对于金融、房地产、能源、基建、农业等相关板块则视政策预期的变化采取波段性交易策略。

７、刘纪鹏建议中投公司以香港为桥头堡,吸纳H股,实现保值增值。从长期来看,港币必然与美元脱钩转而与人民币挂钩,如果中投公司将更多的美元资产转换为港币,既可以保障港币的稳定,加强港币与人民币的联系,还可以将美元转换为低估值的资产,避免中国资产因为中国香港市场的汇率风险而被美元投资者低估。汇金如果能购买在A股市场购买非流通股注销,则是让利于流通股的稳定人心之举,人们将因此看到控股股东稳定股市的诚意,有关方面如果借此鼓励大股东回购,借此逐步化解大小非问题,将是市场之幸。

让中投与汇金抄H股与A股的底,让以往几十年创造的财富为中国经济营造避风港。毕竟,稳定中国资本市场、稳定中国经济是第一位的。

（狗蛋：1、“全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ＩＰＯ＂等筹码失衡状况。2、“信心＋资金”有回暖迹象。3、关注“10月17届3中全会＋11月中央经济工作会议”的农业主题投资机遇。4、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。）

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【狗蛋操盘】

1、上帝警告狗蛋，狗蛋是“笨蛋＋傻瓜”！！！是中国股市1.2亿散户中，最傻的、最笨的。牢记：傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富！！！执行四不（不贪、不惧、不急、不赌）。

2、从大局考量，技术面服从基本面，基本面服从政策面。

3、稳定市场的四大“实质性”利好：1、“大小非”解禁终止。2、社保资金入市消息。3、平准基金救市、取消10%的红利税以及推出融资融券。4、qfii额度的200亿美元的批复。

4、“基本面恶化趋势＋大小非减持＋流通性不足＋5800亿元债市筹资”等现状。2008年的秋季，金色的秋季，不会是“丰收的季节”。熊市下跌趋势，不求有功，但求无过。回避黎明前的黑暗，等到黎明后再回来！！！拥有现金，放弃股票！！！利用熊市的黑暗，研究“政策面＋基本面”。黑暗给了狗蛋黑色的眼睛，狗蛋却用黑色的眼睛，去寻找、去发现未来的光明。Ａ股市场“大小非”形成的围墙，犹如“吸血鬼”似的危墙，既然是“危墙”，必须保护好自己，先别立，“立”也要等“政府＋管理层”先立（政策）。君子不立危墙之下吗！！！

5、“饿死老鹰,饿不死老等”！！！7月29日，狗蛋彻底清仓，选择了“空仓，旅游，观奥运”的方式。空仓了，也要遵守二个规则（“耐心＋信心＝财富”；“稳定＋耐心”＝最大无形资产）。并做好10月底（11月初）进入股市的准备工作。

６、关注“首发限售股解禁”。除“大小非”外，未来头号“空军”却是首发限售股解禁。2008年后4个月，全部限售股的解禁规模为5098亿元， “大非”（3126亿元）占比98% “小非”（65亿元）占2%。首发限售股达到840亿元，威胁远远超过600亿元的股改限售股。2009年“大小非解禁”为17287亿元，而“首发限售解禁”为20988亿元。2010年“大小非解禁”降至4080亿元，“首发限售解禁”却高达36369亿元（9倍！）

7、股谚曰：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会割的，才是祖师爷。能守的，最终成为神仙！！！

8、狗蛋铭记的“跌势六规律”（1、再抗跌的板块最终也得补跌。2、再多的资金也亏得血本无归。3、抄底抄到南半球。4、每次横盘最终都是大跌。5、再坚定的人也会动摇。6、技术支撑位最终都变成技术阻力位），时刻在敲打着“傻瓜＋笨蛋”。

时刻要牢记：追涨，追的是已经确定无疑的涨势，绝对不是追高；杀跌，杀的是已经确定无疑的跌势，绝对不是杀低。

9、狗蛋曾多次表白自己，作为虚拟市场的一位小散，坚信资本之途如同苦行僧。首先，必须保持“不人云亦云、不随波逐流”。次之，必须保持独立的思索，不被市场的涨跌所左右。所有的现实已证实，鲜花往往属于“牛粪”，不属于“赏花的人”！！！虚拟市场上，未来的“财富”鲜花，也是属于被人遭弃的“牛粪”，不会属于开花后“赏花的人”。

从2008年10月23日（星期四）起，主动买套！！！不管对或错，只想珍惜我！！！

建仓，是源于对未来的研究和判断。随着大盘蓝筹带领下的新的下跌的莅临，１１月中上旬的“中级反弹行情”将有爆发之势。遵守“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的八行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

2008-10-24

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【轻轻声明】：

１、行股之真谛，乃于淡雅间、无味之中。市场残酷，各有千秋，阅者皆师。

2、狗蛋的博客，谨记录狗蛋在‘虚拟资本市场’远大而美好的愿景、一路走来的故事和洒下的汗水。信则有，不信则无，随缘惜缘不攀缘，一切随缘，随缘一切！！！

3、狗蛋不是别人的托，仅托狗蛋自己。如因此托了您，确非狗蛋本意！褒贬由人，主见在已，快乐行股！！！

4、入市行股，仁者见仁，智者见智，誓做战友，不做杀手。

5、愿构建与‘睿智者’共同学习的平台，绝无哗众取宠之嫌。

6、名声与尊贵，来自于真才实学，有德自然香。世上有句谚语：毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。骂由人,财由己，请多思量。狗蛋的沉默是对“毁谤与辱骂” 最好的回复。

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王永庆语录