“深入学习、精心研判、独立思索、大胆运作”是狗蛋的处股方式；“认真＋勤奋”是狗蛋的股行态度；“价值＋成长”是狗蛋的行股标准；“战略性配置＋战术性操作”是狗蛋的行股模式。

 “狗蛋·7号”，是狗蛋探索、研判天堂之旅的圣地，也是与友品茶、互学、畅谈的私坊吧。

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【狗蛋·7号-08/10/31】

“星火燎原”下的风险与机遇！！！

狗蛋赞成：不同的行股模式，产生不同的操作方案。目前，对于中、短线投机者而言，下跌意味着风险；对于长线投资者而言，下跌却意味着机会。短线投资者仍看到的是 “大小非＋限售股＋基本面下滑”等，而狗蛋却从中看到了国家“政策支持＋主流投资者参与”下行情，当短线投机者彻底悲观、继续等待时，长线价值投资却进入自己的淘金乐园。这就是“星火燎原”下的风险与机遇！！！

狗蛋不回避风险，也不风险大于机遇时，卤莽参与，狗蛋的参与是自己看得清的行情。毛主席最鼓舞人心的一句话：星星之火，可以燎原。一定会在股市中得到体现，目前星火燎原之势以为期不远。做一个 “伟大投资者”时刻来临 ！！！

一句话：不是股市 “未来的结局”不够好，而是我们对股市的“今天”要求过高！！！

当1800点下挫的非常时期，只有那些冷静、理智、清醒地直面股市残酷的投资者在这困境中看到了未来的希望，他们用独特的眼光、天天与孤独和寂寞为伴，并始终坚信最坏的时期，就是一个最好的时期。当市场极度悲观的时刻，“汇金＋社保资金＋保险资金”悄然来了，默默地举起了趋势反转的大旗，成为了伟大的投资者。当 “大小非减持规范＋大股东增持＋公司回购”等出现时，星星之火，必将燎原。

中华人民共和国不但掌控着祖国的现在、更会掌控未来。狗蛋增仓，选择与国家主流一致，只要国家有信心，狗蛋就有信心。选择并追求自己的“结构性＋阶段性”财富的优质投资品种，无可非议。

狗蛋的《未来，“中级反弹”的性质与级别》观点，并将在11月初正式公布。

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狗蛋明确自己的操作 是：“不管有无利好，狗蛋的操作不变”，并重申自己的观点是：1、在全球资本市场陷入困境中，参与者悲观、悲伤、绝望情绪日益蔓延，“买股＝自杀”的恐惧性思维充诉市场，“知更鸟”报春的日子已逐步临近。2、狗蛋的战略配置计划坚决不会随市场涨跌而改变，“坚定不一“贯彻执行是唯一的策略。不惧“加速下跌”，贯彻“知行合一”，利用急跌，继续增仓，仍是狗蛋不二的选择。面对“1800点下方，加速下跌”形势，全球资本市场的恐慌即将到达极端。买入并适宜进行战术性操作是狗蛋的操作原则。3、随着“恐慌性杀跌盘”的出现，市场的风险正在快速释放，综合“技术面＋基本面＋政策面”整体讲，系统性风险将会大大降低。正所谓，大盘加速下跌，机会快速走来。4、中国ａ股市场上，最傻的傻瓜、最笨的笨蛋狗蛋，将就不久的行情提出自己《未来，“中级反弹”的性质与级别》的观点，并将在11月初正式公布。增仓，坚定的追求“阶段性＋结构性”财富是狗蛋不二的选择。

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“傻瓜＋笨蛋”狗蛋牢记:

1、狗蛋已于2008 年10月23日开仓纳股，结束“空仓钻石王老八”生活。“不争朝夕，志在长远”。“知更鸟”报春前，进行战略性的配置，并辅以灵活性的战术操作，采取主动型的进攻，是较防守更适宜自己的操作方式。

2、以17届3中全会的超强声音为指导，深度研判“基本面＋政策面”。“全球性金融风暴＋全球性系统性风险” 已爆发并蔓延，但全球救市活动已全面展开。一轮中级反弹或许将在11月中旬上演。注入增量资金将是改变一切的外因，而释放流通性是改变基本面的内因。关注“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的实施。

3、按照“战略性配置＋灵活性战术性操作”的原则，牢记“傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富”。执行四不“不贪、不惧、不急、不赌”。

4、“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的八行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

5、彻底放弃“融资融券＋股指期货”的交易活动，不参与做融资融券的财富分配，也不做融资融券下的死鬼！！！

6、仓位分配原则：1900点～1800点，建仓40%；1800点～1700点，继续增持买入40%。1700点下方，满仓运作。耐心等待“知更鸟”报春时刻的到来。

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“傻瓜＋笨蛋”狗蛋仓位：80%。其分配原则是：1900点～1800点，建仓40%；1800点～1700点，继续增持买入40%。1700点下方，满仓运作。

明日静观其变，持有不动，不买不卖。

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【重大信息】

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1、美国股市30日早盘大幅走高。

2、新华时评：在应对危机中增强银行业抗风险能力。

 国际金融危机深度蔓延、一批国际金融机构纷纷倒下，引发了人们对中国银行业能否抵御住这股国际金融“寒流”的关注。近日披露的权威数据表明，凭借着优质资产和稳健的运行机制，我国银行业不仅能有效应对这场危机的影响，而且有能力和信心应对今后的挑战和困难。 

   根据近日中国银监会披露的数据，到今年９月末，国内银行业金融机构本外币资产总额超过５９万亿元，同比增长１７．２％；商业银行继续保持了不良贷款余额与比例“双下降”的态势。工商银行、建设银行、中国银行前９个月共实现税后利润逾２３７０亿元，同比分别增长４５．７％、４７．５８％和３１．８２％。透过这些数据不难看出，我国银行业实力继续增强，盈利能力和抗风险能力不断提高。 

3、日本宣布新经济刺激计划，总额26.9万亿日元。其中包括约5兆日圆的支出计划，该计划总规模超过市场预期。 日本政府宣布5万亿日圆(折合510亿美元)的经济刺激方案，包括减征所得税等实际开支措施，希望以此加强防范全球金融危机对日本的进一步冲击。 如果算上小企业贷款的政府担保等不需要立即支付的措施，则本轮经济振兴方案涉及金额达26.9万亿日元；此前市场预期为不超过25万亿日元。 

据了解，这是日本政府第二轮启动此类举措，在8月末曾公布了一系列紧急振兴方案，以应对高原油和其他资源价格压力。 

（狗蛋牢记：1、三中全会，农业界定为主题投资机遇，农业发展将会上升到一个战略性的高度。2、经济增速将放缓，2009年盈利下滑风险加大，市场风险正释放。3、“社保资金入场＋大股东增持＋全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ｉｐｏ＂等筹码失衡状况。4、银行不良资产已开始增加，资产质量不断恶化。5、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。6、政策上，目前“二弃二保”（1、弃地产、保金融；2、弃股市、保实业）的策略明显。7、资金面最坏时候已到来但尚未过去。企业盈利面最坏时候尚未到来但即将到来。）

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【机构观点】

1、 在全球股市如此报复性回升的情况下，a股基本上没有明显的反应，全球皆涨唯我独跌，这种背离全球股市的走势令人费解。但实际上，虽然a股和全球股市的关联度越来越大，但a股的特色也是鲜明的。大小非问题、股市定位问题、投资者保护问题等，恐怕是世界上少有的。目前突出的问题是大小非，可以说已经没有两全其美的办法，不可能阻止大小非的减持，只有让市场来承受，而结果就是股价的下跌。股市定位问题其实也是个大问题，如果股市的目的就是圈钱，很少分红，没有投资价值，则依然是一个弱肉强食、投机炒作的市场。a股的众多问题，已经让广大投资者伤透了心，没有实质性利好，要恢复信心绝非易事。

全球股市暴涨而a股不涨，全球股市下跌a股跌得更多，本身就预示a股自身问题还未得到解决，仍有下跌的动力。

2、今天不得不提的必然是中国平安），中国平安的午后直接拉至涨停，直接是给其他权重股做了一个表率，虽然中途还曾有被打开的局面，但是最后收盘之时还是以涨停结尾，今天确实是给大家眼前一亮，保险业的龙头果然还是风采不减。 

　3、 从短期看，由于市场依然处于弱势中，未来可能还有一个消化短期抛盘的过程。

但从长远看，未来中国战胜金融危机是大概率事件，我们需要理性选择备选投资品种，在估值下跌到一定程度时适时出手，抓住长期价值投资的机会。

从长期看，中国庞大的内需市场和尚未消失的“人口红利”、“素质红利”是经济保持较高增长的强大基础。我国将坚定推进农村改革发展，修正以往的经济发展模式，利用雄厚的国家财富积累，改善居民基本生活，从而达到从本质上刺激内需的目的。

4、电信大力重组，带来了新一轮机遇。

在3g投资的带动下，相关产业如电信设备（包括电子元器件、半导体）、光纤、系统集成等等迎来了新的机遇。以联通为例，按照资产重组的方案，中国联通的控股公司联通红筹将出售cdma业务，同时合并入中国网通红筹的资产。其中，联通红筹的cdma业务评估值为438亿，扣除相关费用后大约为联通红筹带来294亿的一次性收益。联通一共持有联通红筹58.4%的股权，大约可以从中获益170亿元。可以认为，294亿的一次性收益既增厚了联通红筹08年的盈利，也为未来的3g投资提供了大量的现金流。

另外，作为固话的两大巨头之一，中国网通拥有30%以上市场份额。网通红筹的资产注入联通后，联通的客户资源将同比增长20%以上。在这种情况下，目前电信市场将可能发生较大的变化，中移动、中联通、中电信的市场份额将由目前的7：2.3：0.7转化为6：2.5：1.5。最值得注意的是，虽然中移动的td已经提前建网，但是，中国联通的优势仍然是明显的。由于中国联通将采用成熟的wcdma标准，将在新一轮竞争中处于有利的位置。

最后，3g时代的到来，在通信信息化与三网融合趋势下，增值服务业务将呈井喷态势发展，服务种类将极大丰富。我们预计未来三年内运营商将针对增值业务的相关项目投入约700亿元，而整个电信增值业务总额在2011年将突破3000亿元。 

5、中国股市的资金结构一直处于动荡状态下，其根源是在于市场主流资金结构大都为短期利益所趋势。公募基金自不必说，其追涨杀跌导致市场动荡早已是公开的秘密，而其它性质的资金也大都为短期利益所驱使。这凸显出长线投资机构的重要性，当然这里也需要管理层建立合理的利益分配机制，比如用更加严厉的制度约束上市公司进行实质性分红等等。

6、我们认为在股市基本面和技术面均没有重大改变的情况下，股市要走出较大的行情可能性不大。基本面方面，国际股市的下跌趋势对a股市场有较大的相关影响。另外，我们认为，国内的政策对a股最大的利好莫过了设立平准基金入市，以及出台限制限售股抛售的规定这两条，这是直接从资金供求和股票供求两个方面调节市场供求，如果做得巧妙，股市可能会出现一波大级别的反弹。

为什么只说是“大级别的反弹”，而不说是“反转”，主要是因为全球主要经济体仍处于金融危机之中，国内经济的基本硕也处于减速运行的状态，大环境如此，不能要求太高。当然，如果出现较大的上升行情，技术面一定也会表现出来的，比如成交量。只是近期的技术面仍然处于弱市之中。

在一个没有做空机制的市场之中，面对这种单边的下跌趋势，只能维持空仓观望，以时间换空间，以耐心等待最佳的时机。

7、在即将到来的11月行情中，前瞻性地去适当布局潜在机会将是当前操作的一个重点。从未来的政策方向和投资思路来看，包括农业、医药与医疗器械、零售、基建以及节能环保、新材料与新能源行业等等值得重点关注。

8、热点方面，今日保险股板块整体上扬，尤其是中国平安更强势封住了涨停。我们认为，目前a股市场震荡整固的走势对于保险公司有双重意义，一方面能够使投资收益的提升更加稳健和持久，另一方面也将缓解股市火爆对于保费收入的分流。而由于通货膨胀的消退和降息的预期，国内债券市场大幅走高，这对保险公司的债券投资非常有益。此外，中国的保险公司由于整个金融市场投资工具的缺乏，目前仍有大部分的资金投资于银行存款，以及收益率较低的债券，而公司债券的规模扩张能够为拥有充裕流动性的保险公司提供更多的投资选择，提升投资收益。因此，在目前中国资本市场稳健成长的背景下，保险股将有望成为金融股中最闪亮的一颗明珠。

9、我们认为由于次贷引发的全球经济危机加上中国本身的经济调整，严重冲击了中国的经济和资本市场，然而从目前的条件来看，尚难以做出a股已经先于经济“触底”的结论，但是a股市场早于全球资本市场的下跌已经提前将泡沫挤出，表现为近期a股较其他市场相对“抗跌”，从长期看我们认为a股极有可能演出“u”的走势，即我们认为a股市场最黑暗的时刻尚未来临，但也并不遥远，市场在迎来下一轮牛市前可能要经历比上一轮熊市更长的等待。如此来看,短线的反弹走势并不要过分乐观。 

（狗蛋：1、“全面回购”政策的实施，是彻底解决＂大小非＋热钱出逃＋5800亿公司债＋ｉｐｏ＂等筹码失衡状况。2、“信心＋资金”有回暖迹象。3、关注“10月17届3中全会＋11月中央经济工作会议”的农业主题投资机遇。4、未来两年，首发限售股=10倍大小非。限售股解禁=发行16个半中国石油。）

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【狗蛋操盘】

1、上帝警告狗蛋，狗蛋是“笨蛋＋傻瓜”！！！是中国股市1.2亿散户中，最傻的、最笨的。牢记：傻瓜者的市场＋傻瓜者的游戏=傻瓜者的财富！！！执行四不（不贪、不惧、不急、不赌）。

2、从大局考量，技术面服从基本面，基本面服从政策面。

3、稳定市场的四大“实质性”利好：1、“大小非”解禁终止。2、社保资金入市消息。3、平准基金救市、取消10%的红利税以及推出融资融券。4、qfii额度的200亿美元的批复。

4、“基本面恶化趋势＋大小非减持＋流通性不足＋5800亿元债市筹资”等现状。2008年的秋季，金色的秋季，不会是“丰收的季节”。

5、“饿死老鹰,饿不死老等”！！！7月29日，狗蛋彻底清仓，选择了“空仓，旅游，观奥运”的方式。空仓了，也要遵守二个规则（“耐心＋信心＝财富”；“稳定＋耐心”＝最大无形资产）。并做好10月底（11月初）进入股市的准备工作。

6、关注“首发限售股解禁”。除“大小非”外，未来头号“空军”却是首发限售股解禁。2008年后4个月，全部限售股的解禁规模为5098亿元， “大非”（3126亿元）占比98% “小非”（65亿元）占2%。首发限售股达到840亿元，威胁远远超过600亿元的股改限售股。2009年“大小非解禁”为17287亿元，而“首发限售解禁”为20988亿元。2010年“大小非解禁”降至4080亿元，“首发限售解禁”却高达36369亿元（9倍！）

7、股谚曰：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会割的，才是祖师爷。能守的，最终成为神仙！！！

8、狗蛋铭记的“跌势六规律”（1、再抗跌的板块最终也得补跌。2、再多的资金也亏得血本无归。3、抄底抄到南半球。4、每次横盘最终都是大跌。5、再坚定的人也会动摇。6、技术支撑位最终都变成技术阻力位），时刻在敲打着“傻瓜＋笨蛋”。

时刻要牢记：追涨，追的是已经确定无疑的涨势，绝对不是追高；杀跌，杀的是已经确定无疑的跌势，绝对不是杀低。

9、狗蛋曾多次表白自己，作为虚拟市场的一位小散，坚信资本之途如同苦行僧。首先，必须保持“不人云亦云、不随波逐流”。次之，必须保持独立的思索，不被市场的涨跌所左右。所有的现实已证实，鲜花往往属于“牛粪”，不属于“赏花的人”！！！虚拟市场上，未来的“财富”鲜花，也是属于被人遭弃的“牛粪”，不会属于开花后“赏花的人”。

从2008年10月23日（星期四）起，主动买套！！！不管对或错，只想珍惜我！！！

建仓，是源于对未来的研究和判断。随着大盘蓝筹带领下的新的下跌的莅临，11月中上旬的“中级反弹行情”将有爆发之势。遵守“无条件”回避业绩大幅回落的“煤炭＋钢铁＋电力＋食品饮料＋银行＋石化＋地产＋航运”等基本面形势发生变化的八行业，追求看得清的“阶段性＋结构性”的财富。

10、经过长时间酝酿、筹备，“狗蛋·7号”私坊吧在静悄悄地在中原省城北部的一所小房子里开始运行。从此，狗蛋有了自己探索、研判天堂之旅的一块圣地，也有了与友品茶、论股、畅谈的场所。狗蛋极为敬佩的技术面专家逍遥老师（ qq：339840296，13803840666）也受邀请，离开九朝古都，就战略配置后的灵活性战术操作进行指导。相信，逍遥老师的参与，会在未来的股行岁月里，让小散狗蛋如虎添翼的。

2008-10-31

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【轻轻声明】：

１、行股之真谛，乃于淡雅间、无味之中。市场残酷，各有千秋，阅者皆师。

2、狗蛋的博客，谨记录狗蛋在‘虚拟资本市场’远大而美好的愿景、一路走来的故事和洒下的汗水。信则有，不信则无，随缘惜缘不攀缘，一切随缘，随缘一切！！！

3、狗蛋不是别人的托，仅托狗蛋自己。如因此托了您，确非狗蛋本意！褒贬由人，主见在已，快乐行股！！！

4、入市行股，仁者见仁，智者见智，誓做战友，不做杀手。

5、愿构建与‘睿智者’共同学习的平台，绝无哗众取宠之嫌。

6、名声与尊贵，来自于真才实学，有德自然香。世上有句谚语：毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。骂由人,财由己，请多思量。狗蛋的沉默是对“毁谤与辱骂” 最好的回复。

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王永庆语录