高盛高华：沪深300明年可到4300点 布局2010十大牛股

　　高盛高华昨日在京发布2010年投资策略报告，认为中国经济的增长前景仍然向好，金融改革的深化、监管的放松和增长模式的调整将成为增长潜力能否充分实现的重要因素。预计沪深300指数明年底的目标点位为4300点，股价回报率为26%。　　 

    报告认为，A股迅速的估值倍数正常化过程基本上已经完成，2010年的股价回报率将主要由每股盈利增长决定。高盛高华预测，受到收入持续增长、产出缺口迅速合拢以及利润率逐步复苏的支撑，中国股票2009到2011年的每股盈利年均复合增长率为23%到26%

 　　高盛高华认为，由于中国宏观基本面强劲、可替代增长机会有限以及全球流动性充裕，投资中国股票仍具吸引力。但明年基本面的盈利增长将取代流动性重新成为2010 年股价回报的主要决定因素。在流动性过剩假设下，点位为5300点，同时沪深300下行支撑点位为2900点。报告同时预计，明年的股价回报可能集中在一季度和四季度，受强劲的基本面和中国宏观调控隐忧的交互影响，年中回报率可能出现大幅波动

   　"回报率决定因素的潜在变化意味着积极的行业配置、题材投资和对部分行业的配对交易操作可能在2010年带来有利的风险回报状况。"高盛高华认为，与中国两个长期趋势，深化改革和一体化相关的题材明年具有吸引力，电信、能源、日常消费品和独立发电行业的配对交易可能会产生较好的超额收益

     高盛高华推荐2010年买入十大A股，包括工商银行、中国平安、万科A、中信证券、中国铁建、鞍钢股份、青岛啤酒、张裕A、新和成、天士力。（上海证券报）

    高盛看好公司盈利增长;指A股明年可到4300点

　　11月3日，高盛中国首席策略师邓体顺接受本报记者采访时认为，从现在开始到2010年，上市公司基本面的盈利增长将重新成为股价回报的主要决定因素。　“我们维持对2010年中国股票的建设性投资观点，预计2010年沪深300指数和恒生国企指数目标点位分别为4300点和16800点，较当前点位的潜在股价回报率为26%。”当日，邓体顺指出，在流动性过剩的假设下，高盛预测沪深300指数和恒生国企指数目标点位分别为5300点和20000点；两个指数的下行强支撑为2900点和11800点。　

  　统计数据显示，上市公司三季度业绩同比降幅大幅收窄，继续改善。另外，国家统计局最新发布的数据(2009年8月)表明，2009年1-8月全国规模以上工业企业(年主营业务收入人民币500万元以上企业)的税前利润同比降幅由2009年1-5月的22.9%缩小至10.6%，而且利润率由2009年一季度3.6%的谷底值上升至5.2%

　　“已发布盈利预告的企业中，2009年四季度盈利同比预增的企业在总市值中占比70%，反映出2008年四季度比较基数较低而且经济复苏较为强劲。此外，市场对两市的每股盈利预测调整趋势似乎已经触底，而且从历史来看，除非受到外部冲击，这些趋势通常都较为稳固而且不太可能逆转。”邓体顺认为，明年股指的上行因素完全是企业基本面的盈利提升所致，而非市盈率的推动

  　他预计中国股票回报率集中在一季度和四季度，二三季度可能出现一些变化，全年可能走出一个“S”形走势。由于回报率走势与宏观经济增长均与政策决定密切相关，在此过程中，主要受强劲的基本面和中国宏观调控隐忧的交互影响，回报率可能出现大幅波动

　　对于投资者极为关注的明年信贷收紧对于股票市场的影响，邓认为，这并不需要特别担心。他认为，如果明年信贷规模为市场所预期的7万亿-8万亿，那么相对来说依然宽松

　　就目前情况来看，监管部门仍然强调支持经济增长，而且直到增长势头企稳、或通胀上行风险出现之前，很可能会维持保增长的政策立场。“目前整个体系中的金融状况依然非常宽松，明年二季度下旬之前，加息似乎都不太可能出现。”邓表示。　　 　　邓认为，明年回报率决定因素的潜在变化意味着积极的行业配置、题材投资和对部分行业的配对交易操作可能在2010年带来有利的风险回报。因内需是中国经济增长更持久的推动力，邓表示，更看好内需主导型行业。如估值具吸引力的银行股，题材具吸引力的保险股、医疗服务/设备提供商、互联网/传媒股和实力雄厚的消费股。（21世纪经济报道）

    高盛中国：2010年A股回报率将集中在一、四季度

　　昨日，高盛中国首席策略师邓体顺表示，从现在到2010年，上市公司基本面的盈利增长将重新成为2010年股价回报的主要决定因素。在此预期下，2010年沪深300指数和恒生国企指数目标点位分别为4300点和16800点，潜在股价回报率为26%

　  高盛在最新研究报告《2010年展望:巩固增长的根基》认为，宏观增长趋势和政策变化可能会决定回报率的走势，回报可能集中在明年一季度和四季度

　　“政府审慎且及时地采取退出策略，对于中国实现长期增长潜力，并推动全球经济重新平衡来说至关重要。”邓体顺指出，中国经济的增长前景仍然向好，但金融改革的深化、监管的放松和增长模式的调整是关系到增长潜力能否充分实现的重要因素

  　邓体顺强调，明年股指的上行因素完全是企业基本面的盈利提升所致。他预计中国股票回报率集中在一季度和四季度，二三季度可能出现一些变化，全年可能走出一个“S”形。由于回报率走势与宏观经济增长均与政策密切相关，在此过程中，由于受强劲的基本面和中国宏观调控隐忧的交互影响，回报率也可能出现大幅波动

  　邓体顺还表示，如果明年信贷规模为市场所预期的7万亿~8万亿元，那么相对来说依然宽松，短期内也不必担忧银行因较大规模发放贷款而存在的不良贷款高企

　　邓体顺预测，2010年中国央行将累计上调名义基准利率81个基点，每次27个基点，其中首次加息很可能在2010年二季度出现。投资者不必对加息周期感到担忧。一方面加息是“退出策略”的一部分，另一方面利率市场在一定程度上已消化了流动性收紧的因素。而最重要的是，假设其他条件不变，在经济增长稳健的背景下，实行旨在遏制通胀压力的加息举措，不太可能损害股市的上行走势。（第一财经日报）<BR></P>