在电信重组中我们最看好的是中国联通拆分，主要有三种方案。而且参考韩国电信业的重组认为四合三的方案的概率最大。

目前业内的权威人士的判断和坊间传闻的电信重组方案不谋而合。即中国电信业将实施五合三的电信重组方案。即联通G网和C网拆分，其中C网出售给中国电信，而G网依然运行并和中国网通合并。中国移动和中国铁通合并。该方案和我们最现预计的中国联通出售给中国网通的方案基本一致，而细微的区别在于拆分后与网通重建的公司叫中国联通，因此并不根本影响联通市场交易价格法的估值方法。

　　3市场法的交易估值依然成立

    市价交易价估值法

（Ⅰ）用户价格法：对于中国联通，其用户2007年底将达到近1.6亿人，资本市场实际操作的价格对每个用户的出价从333-3000美圆之间。合人民币为2462-22200元。由此计算中国联通的价格区间当在3939-35520亿元之间。保守估计中国联通用户价格每个为450美圆即3330元人民币。以此计算中国联通市场并购价为14.7元每股。

　　（Ⅱ）用户价格/ARPU倍数法：由于中国移动电话普及率较低，只有40%，而且目前联通用户的ARPU值相对较低，G网和C网的平均值仅为47元，所以以用户价格/ARPU的倍数估值取70倍应该不算太乐观（印度为80倍）。依此计算中国联通的市场价格为14.56元每股。

　　综合（Ⅰ）（Ⅱ）的估值，我们依然坚持中国联通的经营价值为12.8元的估值,同时认为市场化的拆分后公司的价值依然在14.7元。目前的调整为中长期的投资者提供了良机