作者：吴名
来源：知乎
作为一个在国内外都做了快两万小时衍生品的矿工（没那么老，加班加的），我一样认为，我国不大搞衍生品，没什么毛病。知乎上要么是学生太多要么是海龟太多，充斥着书卷气和技术至上论，没几个人愿意从上到下的去理解这个市场的真实生态，以及和国外的巨大差异。
先记住，我朝不是资本主义，不是资本主义，不是资本主义，重要的话说三遍。不像美帝是小政府大市场、市场决定资源分配，我朝是大政府小市场，政府决定资源分配。执政核心的一点是和谐稳定。体现到金融市场就是两个字，掌、控。
掌意味着什么，通过四大行控制金融命脉和经济活动，配合国家战略，包括干一些不可描述的事情。王首富牛吧，银行一抽贷，分分钟全球卖资产，新一代互联网国企入驻。控意味着，风险要可控，绝不允许发生系统性风险，因为金融风险意味着经济风险，意味着政治风险。
金融衍生品的作用，主要是风险转移分散、风险定价、加杠杆。然而这些对于我朝掌控金融市场来说，并没有什么卵用，甚至还有负作用，不搞也毫不意外。
1. 风险转移：这个不需要，风险转移往往意味着利润转移，金融体系的利润大头必须留在系统内，风险我宁愿自己扛。一百多家证券公司利润加起来，不到一家农行的2/3，全市场3000多家上市公司的总利润，银行占了一半，这种肥水怎么能流外人田。而且风险转移也不需要衍生品，信贷资产里，风险低的银行挑一挑，挑剩下风险高的找个信托公司当通道，理财资金对接下就出表了。股票一样，要转移风险的都是苦逼的搞量化对冲的，结果风险是转移了，收益也没了。
2. 风险分散：风险通过衍生品分散到全市场以后，不可估不可控，更不需要。我朝治理风险的路数是，要么局部风险隔离，定点引爆后国有资产管理公司接盘，破产重组，要么消灭流动性冻结市场，逐渐消化（比如房地产限购）。衍生品一上来，把风险均匀抹到每个角落，连上面都不知道全市场到底有多大风险，一旦引发次贷危机级别的全局性危机，是绝对不能接受的。股灾后严查各类杠杆配资、结构化，就是上面意识到严重低估了场外杠杆的体量。
3. 风险定价：衍生品功能之一是能给各种风险定价，什么信用风险、波动率风险等等，对不起，我们不需要定价体系，汇率是我定，利率是我定，就差上证指数也我来定了。再说了，CDS市场定出来雷曼债券、次贷CDO的的信用风险和国债一样，structuring desk把评级公司的人拉到desk上调参数，XIV一天拉爆。。。可见所谓定价也只是市场一致性预期，反而更容易催生泡沫。
4. 加杠杆，美其名曰扩大底层资产池，提高流动性：这个不用说了，今年首要任务就是去杠杆。而且像美帝那样的玩法，比如高盛这些动不动就放三四十倍杠杆，比如10亿的MBS上能搞出来100亿的synthetic CDS对赌，可以的，这很华尔街。多出来的90亿，不是在转移风险，而是凭空创造出来的风险。这些想想在我朝都不可能允许。
其实说这些都是想多了，不搞衍生品核心原因是。。。实在太边缘化了，上面真的懒得鸟。我朝金融市场，银行最大，保险券商基金其次，什么期货之类的都是虾米，领导焦头烂额的事情多了，哪有功夫搞什么衍生品。而且按照我朝二级市场参与者的操行以及韭菜之茂盛程度，一切带杠杆的东西最后都沦为了割韭菜的工具，给上面印象很不好。别忘了我们是二十多年前就有国债期货的。
所以现在的态度就是，先搞搞看，摸着石头过河。实话说，该知足了。衍生品市场没发展起来，除了导致大量卖方人员收入无法与国际接轨以外，对金融市场的整体影响，基本可以忽略不计。不要说中金所15年差点关了，就连股市都给你关了，也就那么回事，我是见过大场面的。
说好的国际化接轨呢？我朝参与国际化的原则，一向是尽量好处全拿，义务一点不扛，对的我们就是这么流氓。WTO十几年下来，说好的全球化分工一起富裕世界大同，最后发现所有行业所有分工全被我们干了，气得老美另拉个群搞TPP。具体到金融市场，我自己的场子，为什么要按老外的规矩来，要什么都听贝塞尔的，我还怎么管怎么控怎么搞猫腻，当然是能拖就拖了。至于什么衍生工具，岂不成了境外敌对势力恶意做空的利器，更是要统统收缴。
那最后不是要问，这不成走计划经济老路了吗？这个我回答不了，你还不如去问是社会主义好还是资本主义好。我只能说，监管以及上层建筑，没有想象的那么不堪。我回国后感受最深的，就是真正最优秀的一批人，其实在体制内，我们海龟不过是一群自视甚高的技术工人。如果管理这个市场这个国家的，真是一群什么都不懂的油腻中年男人，这个国家不会有现在这样的成就。过去二十年，弯路是走了一些，但整体来说，没毛病，我不认为换了谁会做得更好。TG就像一个国家的CEO，你可以质疑他的专业能力，但不要怀疑他的管理水平。
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更新：过年喝得七荤八素的，上来看到居然这么小众的话题还这么热闹，足见我朝衍生品蓬勃发展有望，超英赶美指日可待。几个讨论比较多的问题一并作答一下：
关于境外的情况。自2008年以来，境外衍生品创新戛然而止，过去十年基本没出过什么新品种了。这直接影响到广大quant和金工毕业生的就业问题，desk quant越来越少，risk方面的位置多了一些。这个职业发展其它回答里讨论过，不多说了。
关于监管。我想说的是，不要把骂监管当成一种时尚，讲政治当成一种笑料。监管需要考虑的上上下下的因素太多，古时候递个折子还得看上面脸色是不是？各位有兴趣的，可以去股吧发个支持股指期货的帖子，感受下人民战争的狂风骤雨。现在金融监管全面趋严的大环境下，商品期权、原油期货、OTC期权和互换一样没落下，实话说，不容易了。
至于讲政治，为了达到国家整体战略下的执行力，讲政治等同于军人对命令的服从。这一点都不好笑，也不值得抱怨。如果不理解不认同，大可以换个地方，否则会很影响你的工作生活质量。牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量。
另外，有朋友想了解我的背景并认识一下，承蒙厚爱，先行谢过。本人前quant trader，现无业游民，苟活于乱市，不求闻达于知乎。这里熟人不少，还是匿了，以后diss起来没什么顾虑，也不用担心乱枪扫中哪位大佬被上门寻仇。
以上。值此除夕之际，顺祝狗年里各位心想事成，我兔风调雨顺、国泰民安。
