奥马哈传神谕者的最大收购

    如果说2009年价值投资者有什么可以学习的，那么柏林顿北方圣塔菲铁路一案必将被我们牢记。很开心看到先知再次回到了简单，垄断型企业的收购，特别是对于现金流的重视使得我就在一个星期前对于长江电力的分析更加自信。

    虽然遭受部分股东的起诉，然而我们回到2003年，克雷顿房屋公司收购案中，面对约13％股权持有者的反对和起诉，尽管在僵持了数个星期，但是我们发现克雷顿房屋公司最终被纳入伯克希尔·哈撒韦体系。此次，我相信结果并无二致，最多给这桩收购案留下更加有趣的插曲，等待后人研究时，发现这段插曲里有我们的股神良好的品质展露其中。

    我的博客中有对于这家柏林顿北方圣塔菲铁路的很多文章，09年1月发表的《从巴菲特看大秦铁路价值》和2月发表的《大秦铁路和BNSF盈利比较》以及《大秦铁路和BNSF数据分析》共三篇文章，主要以BNSF为核心，探讨了大秦铁路的投资价值。

    事实上，巴菲特本就持有大量的BNSF铁路股份，与该公司管理人也是很好的朋友，此次收购以100美元/股价格收购，使得BNSF总市值达到340亿美元，巴老还需要承担100亿美元的负债。即使以2010年预期净利润19亿美元计算，市盈率达到了18倍。这首先印证了合理股价买进优质公司的原则，同时我们还需要提示铁路股坐地收钱的桥梁收费特征。

    其实除了合理价格和桥梁收费特征，还有一个非常大的魅力，那就是现金流。现金流的重要性我相信经历过大熊市的投资者一定深有体会，比如持仓较多，而再跌之时或是手上有大笔开销却没有现金买股或是开销，结果是卖出股票。这是很多投资者在熊市遇到的问题。但是如果你拥有很好的现金流（比如拥有一个良好报酬的工作，一家源源不断流入资金的小店），你的投资就会成功得多。

    而做为巴菲特自然非常关注这种企业，无论是有好的投资标的还是旗下其他企业出现资金困难，我相信有这样良好现金流的企业，会轻松一些，再加上巴老年将八旬，自知离世不远，因此将伯克希尔在生前就打造成一家管理简单，优势互补，资金互助，只要后人不犯大错就能持续经营数百年的强大集团企业。

    同样的，大家可以通过我的三篇博文可以发现，即使近期大秦铁路大涨，大秦铁路投资价值依然不减，而现金流更具优势，受经济周期波动更小的长江电力的投资价值也是非常棒的。因此我也再次提示长江电力的现金流价值。