??? 鲜为人知的在线期权交易并非期权市场里的一潭死水，相反，对于散户投资者而言，成长型在线期权就像十年前散户外汇交易（Retail Forex）一样，必将脱颖而出，平步青云。

　　在线期权并并非晦涩难懂抑或四面陷阱。事实上，这个简化版期权的优势在于它更加适合于一些中小散户，尤其是那些期权投资的新手。在线期权可以交易股票期权、外汇期权、商品期权，适合那些寻找在一个平台上交易多个品种的人。

　　直到最近，在线期权变得越来越受欢迎，市场上出现不少交易平台如Trader711(www.eastmoney.com)和Fcx等。但如同其他简化交易决策的市场创新一样，这个新一代网络电子交易平台，正在在线期权散户交易市场引发轰动。

　　在线期权的特点

　　在线期权，亦称作数字期权或固定收益期权，到期时只有两种可能结果。如果基础工具满足预先确定的启动条件，在线期权将支付一个固定金额。

　　大多数情况下，在线期权的价值取决于基础证券或基础资产的价格。其条件是，该价格必须达到或超过一个特定的水平，从而保证期权到期时是价内期权从而拥有更高的价值。这个更高的价值可能代表期权初始投资额70％甚至更高的收益。较低的价值就意味着亏损。

　　在线期权的一个突出特征和投资优势在于，它只需在到期时有价格增额就会获得更高的价值。因此，即便是在市场清淡时期，在线期权也会给投资者带来显著的投资收益。相反，如果购买常规期权，那么要想获得正的投资收益就要求有较大的市场波动。因而，无论是看涨期权还是看跌期权，其到期价格都必须充分超越执行价格，从而至少补偿期权费的损失。

　　一般说来，一旦购买在线期权，就要将其持有至到期，不能出售，也不能提前执行。在线期权的到期期限通常是一个小时，投资者可以在到期前十分钟仍能购买。在交易日，每个小时都有新期权供应。

　　简便易操作

　　零售市场上已经有许多不同种类的在线期权，其中最普遍的非上/下或高/低在线期权莫属。如果期权到期时是价内期权，那么其最大收益将达到每单位投资额获益1.7美元。在看涨期权中，这样的情况表现为基础资产到期价格超过期权执行价格。类似地，在看跌期权中，则表现为基础资产的到期价格低于期权执行价格。

　　在任何时候，无论是看涨期权还是看跌期权，其执行价格都是基础工具的当前市场价格。购买该期权即意味着将执行价格锁定为当前市场价格。

　　上/下在线期权将投资决策简化为单一方向投资。如果投资客户预期价格会上升，那么他/她将会购买看涨期权；反之，则购买看跌期权。

　　在线期权的这种简化大大吸引了投资新手，特别是对那些视常规期权交易复杂繁重的投资者来说，在线期权简直就是福音。再者，在线期权更短的生命周期意味着投资客户只需要预测下一个小时价格变动情况，而不像常规期权那样，需要预测多天或多周的价格变动情况。

　　在线期权的实际运作

　　基于Web的在线期权零售交易现已包含了主要外汇现货、贵金属和一些交易活跃的美国证券。下方的屏幕截图示例诠释了这种投资策略的简易性。该图表明，对于有着70％或10％支出的Google (GOOG)股票而言，投资客户能够购买相应的上/下看涨和看跌期权。这个小时的期权在下午两点开始交易，下午三点到期，购买之后大约有51分钟的交易时间。正如图表中下午2:50处的垂直虚线所示，他们会在到期前十分钟停止交易。Google目前的每股价格和在线期权执行价格均为571.15美元，图表中的曲线表示了期权开始执行后Google股价的变动趋势。

　　交易 Google ( 假定开始期权获得执行 )

　　如果投资客户相信下午三点时谷歌（Google）每股价格会超过当前市价（571.15美元），那么他将会点击绿色按钮购买看涨期权；反之则购买看跌期权。然而，无论是购买看涨期权还是看跌期权，如果投资客户的价格预期被印证是正确的，那么他/她将获得相当于抵押账户70％的净收益。本例中，投资100美元将获得170美元的回报。预测错误的投资客户将只能面临初始投资10％的结局，本例中即意味着产生90美元的净损失。购买在线期权之后，投资客户能够在下午三点之前一直观测股价走势，到期时到期价格会在交易平台上予以显示。

　　前景展望

　　基于Web的在线期权散户交易正处于成长阶段。除以上所描述的特征之外，投资客户会毫无疑问期望交易型基础工具的价格在其变动范围内有所增长。随着电子交易平台性能不断增强和拓展，所有这一切将进一步促使投资者进行这种零散型的在线期权交易。