巨头停产环保催化，维生素品种再启涨价之旅

2017年12月13日 17:59来源：证券市场红周刊作者：何艳

作为今年市场中的重要热点，涨价因素曾导致了多个行业上市公司的业绩大增、股价大涨，而在其中就包括了维生素生产企业的身影。作为市场中最受关注的涨价品种之一，在环保限产、消费升级等因素推动下，维生素价格在四季度又出现了持续上涨现象，并由此带动了维生素相关上市公司新和成和浙江医药等公司股价的异动。

维生素走势分化，VA、VE涨价显著

11月以来，维生素市场价格走势出现分化， VA和VE品种11月累计涨幅分别超过55%和130%。维生素价格的快速上涨也充分反应到二级市场中，自11月1日至今，VA、VE品种主要上市公司新和成、金达威、浙江医药股价均实现超过30%涨幅。

VA、VE近两个月的强劲价格表现除了与采暖季来临，环保压力升级等常规原因相关以外，维生素生产巨头的停产也刺激了产品价格的上涨。今年10月底，全球最大的化工公司巴斯夫柠檬醛工厂发生火灾，随后其又于11月份两次发布不可抗力声明，表示只有在柠檬醛及相关维生素中间体工厂恢复供应后，才会重新启动VA和VE的生产。巴斯夫的柠檬醛供应占全球总量的60%~70%以上，柠檬醛供应不足，使得VA市场供应短缺状态或将持续。而正是在供给收缩预期下，欧洲市场VA1000报价短期上涨近2倍，欧洲VE 报价短期也上涨近 3 倍。

中国市场方面，世界三大营养添加剂生产厂商之一的安迪苏在11月23日发布公告称，公司法国工厂生产VA 产品的原材料（柠檬醛）受某大型化工企业（巴斯夫）宣告相关产品不可抗力声明影响，安迪苏法国工厂将被迫显著降低 VA的产量，预计恢复时间为2018年4月。安迪苏目前拥有4500吨VA产能，其核心中间体柠檬醛主要采购自巴斯夫，巴斯夫德国柠檬醛装置停产导致了安迪苏法国VA工厂减产，进一步压缩 VA供给，有望刺激VA产品价格继续上涨。方正证券分析师李永磊表示，在巴斯夫复产之前，VA行业仍将维持供应紧张局面，价格有望维持高位。

目前，VA市场全球仅帝斯曼、巴斯夫、新和成、安迪苏、金达威、浙江医药6 家生产企业。国际维生素产业经过多年的分化、改组、并购，已经形成了集中度很高的全球市场竞争格局，基本形成国外的帝斯曼、巴斯夫和中国企业三足鼎立的竞争态势。伴随着维生素产业向我国转移的逐步完成，我国已成为世界维生素生产中心。然而因维生素行业属于重污染行业，在我国目前持续加大环保治理的大背景下，维生素生产企业所面临的环保压力导致其治污成本将明显提升，成本转嫁压力也会导致维生素涨价周期或将进一步持续。

表1：维生素各品种相关上市公司勤上股份.