2021年展望：征途漫漫，风光无限

2020年1月1日，我在《后市展望：风物长宜放眼量》一文中指出上证2020年上证大盘波动区间大致为2600至3800点，一年下来，总体运行基本符合当时的预期。今天再从历史走势上，结合指标、形态、时空因素等简要谈一下对上证中长期走势的看法。

一、上证季线MACD金叉的三个重要的共同特征。上证历史上季K线MACDA指标DIF、DEA零轴附近一共有5次金叉，发生时间分别是1991年2季度、1997年1季度、2006年3季度、2014年4季度和2020年4季度。前四次金叉存在三个共同之处：一是金叉后上证都上涨到了一个重要高点（分别是1558.95、2245.43、6124.04、5178.03点）；二是金叉后的下一季度均为上涨，且最大涨幅都在18%以上；三是金叉后上证指数后期均没有再向下触及金叉时该季度的最低点（分别是104.96、870.18、1541.41、2279.84点）。

二、大三角形的时空特点。

（一）相对规则的时间运行。上证998以后走势构成了大的三角形形态，从时间上看，998至1849是33个季度、998至2440是56个季度。除此之外，还有3478至5178高到高24个季度、1849至2440低到低24个季度时间对称，3478至1849、5178至2440均为高到低16个季度下跌时间对称，在这个大三角形内部。有理由相信，2440.91点至2021年1季度高点，也有望出现和1849至5178低到高9个季度，构成上涨时间对称。

（二）耐人寻味的低点后第9个季度表现。上证重要低点998、1849与2440均在三角形的同一条边上，998和1849后的第9个季度，即2007年2季度和2015年2季度，收盘分别上涨了636.72点（20.00%）、529.32点（14.12%），但两者当季的最大涨幅都超过过了1000点。两者的季K线上都留下了较长的上影线，前者是530提高印花税税率导致了上涨途中大幅震荡，后者是去杠杆直接终结了上涨行情，并以大三角形的形式为上证大盘后续波动区间立下规矩，随着16个季度下跌后，上证2440.91点精确落在998.23与1849.65点连线上，以及后续走势，进一步验证了这一形态的有效性。

三、两轮牛市的共同特征（牛市四部曲“季线连阴、RSI新低、反转季K线、MACD金叉”）。若以指数创出更高的高点而论，上证325至2245点、998至6124点这两轮行情是得到公认的所谓牛市。这两轮牛市的共同特征除了经过长期大幅下跌外，在季K线上都有几个共同特点，分别是下跌后期大盘收出连续4、5个季度下跌的季K线阴线，同时RSI值创出历史新低，然后出现季度反转K线，再出现季K线MACD指标在零轴附近DIF金叉DEA。以季线MACD金叉为牛市开启的最后确认。

四、上证大盘目前运行态势。从季线上看，上证目前极大概率是在某级别B浪反弹高点3587.03点下方蓄势。5178以来的23个季度走势和2001年2245以后的22个季度走势有诸多相似之处：两者都是经历了长期大幅下跌，季线5连阴，RSI创出历史新低，出现季度反转K线，最后季线MACD实现金叉。正像现在看当时第三次MACD金叉后、上证大盘是在某一B浪反弹的高点1783.01点下方蓄势那样，我理解本次金叉后上证也是在3587.03点下方蓄势，区别在于本次蓄势强度略弱于上次。若通过对数坐标看，无论年线图还是季线图，其蓄势态势更为直观。

五、对市场的几点看法。

（一）熊市大调整已经结束。从技术上看，上证始于2007年6124.04点的调整是对前面18年上涨的总调整。这个历时12年的总调整，以2019年1月股指到达大三角形下边界2440.91点宣告结束。这里先点一下题，以后有时间对照宏观基本面变化，再对上证30年走势进行详细解读，共赏指数涨跌的魅力。

（二）长期牛市值得期待。上证在2019年1季度的2440.91点时，逐步具备了前面两轮牛市的技术特征（长期大幅下跌、季线5连阴，RSI值历史新低、反转季K线、MACD金叉），从牛市共同特征与上证目前态势看，上证未来的长牛走势值得期待，至于其运行节奏，若与前面两次相比，我比较倾向于325至2245点的慢牛走势。

（三）2021年上证主要波动区间3200至4400点之间。主要通过是上证大三角形上边界制约和季K线MACD金叉后的特点确定波动区间（上证大三角形上边界，从年线图上看今年在4468点附近，从季线图看今年在4358至4453点之间；从前面4次季度K线MACD金叉后、后市不会触及金叉时当季的低点这个共同特点看，2020年4季度的低点3209.91点不会被跌破）。

（四）一季度有望见到4000点。根据文中提到的，前面4次季K线MACD金叉后，下一季度的最大涨幅均在18%以上，大三角形的两个低点（998、1849）开始的第9个季度最大涨幅都在1000点以上。2021年1季度，兼具季K线MACD金叉后第1个季度、低点2440.91点后的第9个季度两个关键时点，从前面提及的历史表现上看，上证一季度见到4000点应该可以期待。虽然存在低到高季线9个季度的时间对称，但一季度的高点却未必会是全年的高点，具体情况看能否到达三角形上边界而定。

总体而言，上证大盘中长期走牛已成定局，目前的位置就像早晨八九点钟的太阳，仍处于牛市的早期阶段或上半场。有关长线观点，可参阅本博《2020年展望：风物长宜放眼量》（2020年1月1日）、《月线看盘：美丽的大三角形》（2020年3月1日）、《上证大盘5次金叉解读》（2020年12月21日）等博文。附上证大盘季线、年线图。

特别说明：本博文的观点仅是自己基于对上证大盘已有的历史走势的理解，对2021年乃至更长时间走势做出的主观猜测。但时过境迁，昔日未必一定重现，本文的观点未必正确，仅供朋友们参考，不能作为入市操作的依据。

一家之言，仅供参考！东隅桑榆祝朋友们投资顺利。