在朋友的提醒下，我关注了美凯龙，他的理由是市场低估。

我也没多想，粗看它的各指标的确很低，显示股价有低估的可能。于是在2019.03.07买入1000股美凯龙，后陆续加仓至12000股，成本约在13.07。其间有机会在13.80小盈走人，但因为感觉市场还没炒到它，所以等待着。

结果，在大盘行情火热的情况下，也没人炒它，白白浪费的一段好时机。

大盘转入盘跌后，它最低探至11.21元，套了我2.2万。市盈率低至8，市场很明显并未将其看作家居大卖场，而是地产股。

前段时间，暴出阿里43.594亿元全额买入美凯龙发行的可转债，如可交换债换股后（12.22元），阿里巴巴将获得红星美凯龙总股本比例约10%的A股股份，同时阿里巴巴在港股收购红星美凯龙3.7%（6.8块多港元）的股份，总持股将升至13.7%。

消息一出台，第一天涨停（13.4元，我在此位置卖出一半持仓）；第二天高开低走（开盘14.40，我在14.15以上卖出全部的A股持仓）。致昨日收盘价12.51，为什么市场这么对待它？

以下是我和朋友间的聊天：

A：13.40出了6000，今天14.15以上出了6000，美凱龍A全部賣光，只留有H4000股。嗯，留點現金防跌！上次賺錢沒走，這次太敏感了。

B：我觉得它值这个钱，13块多应该风险不大，要有风险也是大盘的见险，我判断它怎么也应有看15块上的机会。

A：不過得謝謝阿里，讓我變現十幾万。。。从虧18000到盈9000，進出差額2.7万。如果不跌回起始位（12元左右），不再摸它！目前H股4000股虧近千元。

B：美凯龙持有投资性地产800亿，比中国最大房企中建万科都多，地产大享还这个价。美凯龙家居卖场规面全国最大，比居然还大，宜家跟它没得比的，中低档次的。宜家我装修时逛过多次，只那个样。它应该比宜家强。

A：虽然我没看美凯龙的年报，简单感觉，就是业绩“虚”，不像白酒看得见摸得着。我大姐还建个新房，我去看了，就在汉口宜家后面，经过一个美凯龙。装修没得话说，布局很排场，规模也非常大，外观气派。但，里面只有做生意的业主，根本没人进去闲逛，，，这和宜家卖场形成鲜明对照：逛宜家的人不少，逛美凯龙的真得没见几个人。另外，汉西建材市场我多次经过那，也有美凯龙，外观都气派，但我没进去过，不知情况如何。

长期下去，我真怀疑能得活下去？阿里插手，也是进退有余的策略：可转债，这与买入居然之家的股份有区别。没上市，但阿里买入了它的股份，而美凯龙仅仅是转债，时间一到，是否转股还未见可知？

美凯龙持有大量的商业地产，恰恰这是问题所在：市场把它当成地产股！它的收入（包括利润）相当部分不是真实的主营业务…而是持有的商业地产公允值调高（升值预期）…这类公司局外人没法看透其财报，换言之想作假非常容易！市场给予估值，证明聪明大资金不认同。反而容易让人直觉：市场是不是错估它了？

B：中金和中信最近对它的评级是15.3和17.4，当然不是说完全去信他们的，但他们总看得出道道吧？

A：所以，这里面就有问题呀。中金和中信都是国内超一流投行，旗下大客户多多，为什么美凯龙没得到他们的关照？反而是我等小散，感觉它被严重低估！至少我的能力是不具备看出上市公司财报做假！我现在已经有了买入美凯龙的起步线：阿里的转股价，跌破它就买点，否则不理会。另外，本身还有4000股H股作为观察，，，不担心踏空它！