附二、指数为什么失真？

上周六笔者的周评关于、PF差距拉大，没想到这篇文章是笔者近年来点击率最高的，而且回帖也不少，但我写的比较笼统，作为一名理工科毕业生，又在单位从事技术工作，用数据来说话是我的本职，因此今天不妨用详细的数据来告诉大家为什么赚了指数赔了钱，指数为什么失真。

说句实话，现在世界上绝大多数指数都是成分指数，即选择部分样本股，比如世界第一指数道琼斯指数就是30个样本股，香港、日本都是这样，中国四大指数除了上海也是如此，深圳成分股有500个，而创业板和中小板各有100个。

在西方成熟股市，采用样本股非常合理，为什么怎么说？因为人家早就进入了机构市、基金市，即他们的散户比例不高，绝大多数人投资都是通过购买基金等方式间接入市，而中国股市还能年轻，大多数投资者自信心爆棚，还没有意识到自己的才能，环顾左右，绝大多数投资者都是单片户、个体户，西方成熟股市机构大都经过调研，因此往往盲目性小，总是囤积资金到少数个股，而大量个股鲜有人问津，不信大家可以选择任意一天的香港股市，就会发现很多股票连一手成交都很难，一天也就几万股了不得，而中国股市不同，几乎所有的个股都有大量的散户建仓，几乎所有的个股都是交投活跃，所以西方成熟股市注重成分股、样本股就非常科学，然而用成分股来衡量中国股市就会把经唱歪。

这些年，指数样本股更换非常平凡，很多曾经的大牛股如乐视网、暴风集团、康得新等因为原形毕露就被一脚踢开，虽然这样指数没有引起暴跌，可是这些股票的下跌对市场的伤害却没有被一脚踢开，该赔钱的还是赔钱。

中小板本周三（元月13日）最高10578点，距离历史最高12084也就15%的距离，如果主力继续拉抬中小板的权重股如比亚迪、立讯精密、海康威视、洋河股份和牧原股份等，估计创新高并不难。

目前中小板共有近千个股票，但样本股为100个，其中立讯精密、海康威视、比亚迪、牧原股份、洋河股份、顺丰控股、宁波银行、分众传媒、东方雨虹和科大讯飞等二十个股票居然占到指数权重的55%，其中绝大多数都是庄股，涨幅惊人，除了宁波银行等少数股票，投资者根本就不敢玩，而创业板共有900多个股票，样本股也是100个，其中宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、爱尔眼科、汇川技术、智飞生物、亿纬锂能、泰格医药、阳光电源、卓胜微和康泰生物等二十个股票居然占到指数权重的62%，也就是说中小板样本股中的二十个股票如果上涨10%，就会对指数贡献5.5%，创业板的二十个股票上涨10%对指数贡献达到6.2%，而别的股票跌的一塌糊涂又与我何干？

然而中国股市是散户市，以本周五（元月15日）为例，创业板成交1860亿，中小板成交2254亿，可是创业板100个样本股成交921.7亿，20个市值影响最大的股票成交527亿，中小板100个样本股成交1125亿，20个市值影响最大的股票成交540亿，看起来样本股成交金额接近一半，可是当天成交量最小的中小板股票为ST圣莱也达到2457手（刚上市连续涨停新股除外），而创业板成交量最小的为铂科新材也达到3174手，从分时图看出来交投活跃，这说明中国股市几乎所有的股票都有大量中小投资者参与，决不能因为权重股、指数样本股大涨就认为股市一片XH，这是典型的自欺欺人，大量的散户被深度套牢还奢谈牛市典型的一叶障目不见泰山，典型的片面路线。

现如今中国股市抱团取暖的主力痛苦不已，一方面指数高高在上，账户利润丰厚，但如何变现成了难题，首先这些抱团股板块必定良莠不齐，其中必定会有乐视网、康得新等败类，虽然这些股票中必定有不少会成长，然而事物的变化总是呈现阶段性、曲折性，指望一步登天市不现实的，哪怕格力电器、贵州茅台、伊利股份、云南白药这些长线超级牛股也是N次暴跌、横盘。

去年12月以来，中国股市就呈现了指数与个股的严重背离，我坚信这种脱离股民的行为必定会搬石头砸自己脚，2021年也许是几年未有之大变局。