7年前，彩生活进入港交所，成为“物业上市第一股”。而今港股上市物企已从1到52家，随着时代的改变，彩生活并没有适应行业的巨变，或者说对于这场改变力不从心了，逐渐从龙头变成了追赶者，到如今的掉队。

　　9月28日晚间，碧桂园服务宣布，将从彩生活手中购买邻里乐控股集团有限公司（简称“邻里乐”）100%股权，对价不超过33亿元，碧桂园服务的全资子公司碧桂园物业香港为本次交易的买方。

　　交易完成后，碧桂园服务将持有彩生活几乎所有核心资产，包括万象美物业、开元国际以及长白山旅游度假区物业等。

　　有分析认为，彩生活此次的出售，或许与其母公司花样年控股的财务情况有关。

　　近期，花样年控股遭遇国际三大评级机构集体下调公司评级。标普统计，花样年控股有约7.62亿美元债在今年年底到期，有11.5亿美元债将在2022年到期。同时，由于债息率处于高位，可能导致花样年无法发行新债券，再融资风险加剧。

　　据悉，邻里乐控股2021年6月30日的未经审核综合净资产价值约为人民币13.74亿元，2020年及2019年的除税后溢利分别为3.09亿元和3.06亿元。

　　但接下来如何走？猜测纷纭，有人说，彩生活大概率会私有化退市，也有人说，或许花样年将旗下其他资产注入彩生活，再或者任其成为“仙股”。还有人认为，彩生活退，也许是要给未来的商管上市平台让路。

　　彩生活的增值服务主要包括网上推广服务、销售及租赁协助、以及其他增值服务，一直在业内表现出色。事实上，彩生活在上市之初便给自己贴上了“互联网”的标签，致力于发展社区增值服务。

　　截至2021年上半年，彩生活服务合约管理总建筑面积为5.649亿平方米，对应的社区数量2,817个。其中，于2021年6月30日集团已经产生收益的总建筑面积达到3.594亿平方米。而碧桂园服务此番算是基本上拿下了彩生活所有核心资产，因此从中能“进账”的在管规模不会是一个小的数字。

　　按照公告披露，2020年度，目标公司未经审计的除税前溢利约为4.12亿元，除税后溢利约为3.09亿元。同期，彩生活总收入约为35.96亿元，毛利约为12.08亿元，净利润约为5.42亿元，公司股东应占净利润约为5.02亿元。今年上半年，彩生活的增值服务实现营收1.52亿元，占总收入的8.1%；而毛利率高达87.5%，在上市物企中遥遥领先。

　　同期，碧桂园服务的社区增值服务收入由去年同期的6.03亿元增加132%至13.98亿元，占总收入的12.1%；毛利率由去年同期的65.9%上升0.3个百分点至66.2%；非业主增值服务收入为10.58亿元，占总收入的9.2%，毛利率同比上升4.1个百分点至50.4%。

　　在这个物业大时代中，碧桂园服务引领了新的潮流。去年以49亿元收购蓝光嘉宝，上半年以30亿元收购苏宁旗下银河物业，刚刚才宣布以不超过100亿元收购富力物业，如今又以33亿元收购彩生活。然而，这一连串的大手笔收并购游戏还远没有到达顶峰，摆在货架上的500亿恒大物业仍在等待买家呢？

　　与此同时，资本市场对物管行业的估值体系，正在逐步成熟。高估值，规模是前提，创新是要素，管理是条件……提高市值逐渐成为一个系统性难题，现在的彩生活还能给出碧桂园服务更好的答案吗？

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