拉卡拉增长率下滑？未来成长性存疑？近期有媒体对拉卡拉的分析解读，与拉卡拉的真实业绩表现严重背离。究其原因，部分对拉卡拉的解读往往停留于数据层面，并未深度剖析这家企业的战略布局 及行业环境。

4月20日，拉卡拉召开投资者大会，董事长孙陶然携新的高管团队向外界详细介绍拉卡拉的发展情况。

数据显示，从2015年扭亏为盈开始到2020年，拉卡拉的净利润年复合增长率达到50%，除2020年受到疫情影响外，其他年度净利润增长率均超过30%，其2020年净利润表现在近千家创业板上市公司中则位列前3%。

孙陶然表示，拉卡拉从未将目光仅仅聚焦于支付业务，而是关注商户和服务。基于这样的战略思考，拉卡拉提出未来三年主要聚焦于三类业务——支付生态、科技SaaS和新零售。

通过重新分析这家行业龙头公司的战略发展与业务布局，或许可以重新认知拉卡拉，其市场价值亦或将被重新发现。

支付生态：数字货币、跨境支付、打通支付人货场

2020年支付业务板块数据显示，支付业务收入达46.65亿元，同比增长7.34%，收单交易金额达4.34万亿元，同比增长34%，交易笔数85.43亿笔，同比增长1.91%，累计服务商户超过2500万，交易规模、服务商户数量均创历史新高。易观报告显示，拉卡拉收单业务规模行业排名第二，仅次于银联商务。

在投资者大会上，孙陶然表示未来支付业务的核心可以归纳为3件事——数字人民币、跨境支付以及以及构建打通各类供应机构、拉卡拉、商户三方的支付生态。

在大会上，拉卡拉详细阐述了布局数字货币的意义。数字人民币作为国家战略，在未来十年甚至更长的时间会逐步迭代升级，数字支付也将会在未来支付格局中占据领先地位。作为拥有先发优势的支付机构，拉卡拉在数字支付体系中，或将“能够有机会进入在原来的商户体系中拿不下的领域”，拉卡拉总经理陈烈表示。

的确，进入数字人民币领域的支付机构只有拉卡拉和银联商务，随着数字人民币的加快推广，这种先发优势将越来越明显，而在资本市场的标的中，能选择的第三方支付上市公司则只有拉卡拉一家。

此外，跨境支付也是拉卡拉未来的发力重点。据其年报披露，2020年，拉卡拉打通境内商户在北美以及欧洲地区电商平台的收款业务，服务商户5172家，交易规模153亿元人民币，业务覆盖香港、美国、欧洲、日本等国家和地区。

而拉卡拉与MasterCard 、VISA、Discover、American Express等国际卡组织均达成了合作，拥有全品牌卡组织的收单能力，这无疑为其外卡和跨境支付业务的发展提供了强大的保障和竞争力。

另外，拉卡拉在大会中还提出对建设支付生态的思考。在拉卡拉看来，支付行业一端是金融机构，一边是商户用户，而拉卡拉可以通过科技链条将行业两端及中间的参与者进行多维度串联，有效聚集推广人员流量，聚合合作银行、保险公司等机构的产品SKU，形成可推广的场景，以SaaS平台撮合供需，深度经营支付生态。

科技SaaS：全面赋能企业、商户、跨境电商与金融机构

拉卡拉自成立到现在的16年中，技术投入累计超10亿元，持有专利近60项，服务超过2500万商户，累计合作银行超过130家，在技术研发与业务赋能领域有着深厚积累。“我们要把我们的过去16年磨一剑的科技能力，开发出新的产品服务我们客户，服务我们的合作方。”拉卡拉高级副总裁王国强表示。

具体而言，拉卡拉的科技赋能主要集中在4个领域。其一是针对企业需求，打造产业链数字解决方案，基于统一支付、统一分账的支付结算体系，搭建包括风控、资产管理、客户经营等方面的解决方案，并嵌入到企业核心系统之中；第二是针对规模更小一些的小微商户，提供一系列数字化工具，助力其降本增效；第三则是针对跨境商户需求，在基础跨境支付服务外，还提供税务付款、供应商付款、知识产权、物流海外仓等深度服务；最后是面向金融机构，为其提供支付、金融、经营、产业等个层面的服务产品，助力其更好服务中小微企业。

实际上拉卡拉在科技服务业务上已初见成效。2020年，拉卡拉在科技服务业务上的收入为6.38亿元，同比增长44.51%，占整体营收的比重也从2018年的3.54%上升到了2020年的11.49%，业务发展保持着快速增长。

新零售：拉卡拉的第三条赛道开启

“吃好碗里的，做好锅里的，种好地里的。”这是拉卡拉董事长孙陶然对支付、科技以及新零售三大业务的形象描述。支付作为基本盘，是拉卡拉“碗里”的主菜；正在高速发展的科技SaaS服务，即将从“锅里”盛到“碗里”；而新零售业务，则像是种在“地里”的幼苗，被拉卡拉给予厚望，看作是“第三赛道”。

如果把新零售分为上下半场，那么上半场的关键词就是“OtoO”，即互联网企业寻求打通线下场景，为消费者提供线上线下一体化的服务；到了下半场，平台型企业更多的关注点在于为线下门店赋能。

拉卡拉选择新零售赛道，有着自己的考量。首先是看到了新零售赛道的巨大机遇。2019年数据显示，全国有快消小店约600万家，其中有超过200万快消商户在BtoB平台订货，但采购金额不到市场总额的5%，渗透率方面，就算一二线城市，渗透率也还未到40%，市场潜力巨大。

大会上，拉卡拉披露新零售业务在过去近半年时间里，在15个城市进行打样，GMV累计达6634万元，采购交易笔数超过34000笔，新增店铺超12000家，入驻的供应商超过350个，取得了不错的成绩。

对于新零售业务，拉卡拉有着不小的期待。拉卡拉新零售平台负责人表示，未来三年希望成为第三大的供应链平台方，渗透商户规模超过100万，GMV规模突破1000亿元。

长期以来，某些对支付行业的观察一直存在着视角错位——重视数据层面的波动，而忽视了背后的商业逻辑。数据只总结了过去不能呈现明天，数据背后的商业逻辑才是未来各种可能性的基础。正如拉卡拉这次投资者大会中提及的前瞻性布局，现阶段还无法体现在业绩的数据之中，但已经像春天的新绿一样令人欣喜。而这些还没有转换为一页页报表的部分，才是一家企业未来最有想象空间、最吸引人的地方。

也正因此，对支付行业的观察应该提升至更多维度，而对拉卡拉的市场价值，可能也到了该重新评估的时候。