苹果今年4月以来正式启用广告追踪透明度框架（ATT），这项关于隐私政策的重要变化对互联网科技平台的影响正逐渐明晰。

过去一周，包括Facebook、Twitter和Snap等公司的财报表明，广告主在数字广告方面的支出仍在激增，苹果隐私政策的变化对互联网平台科技企业收益的影响有限。

苹果对广告隐私改变的影响将在今年第三季度进一步显现出来，并敦促公司尽快开发新工具来衡量并精准投放广告，而不是使用过去他们所基于的用户的所有行为数据。

近年来，用户的隐私保护正在成为全球监管机构关注的焦点，广告商必须为下一个以隐私为重点的数字广告时代做好准备。但随着隐私政策更加严格，互联网平台的广告收入不减反增。

专家表示，全球经济的复苏正在推动企业对数字广告的巨大需求，广告商的广告支出向数字渠道的持续转移可能有助于缓解苹果隐私政策调整对于平台的冲击。广告商在数字广告方面的长期支出趋势增加对平台的正面影响将会抵消苹果隐私政策变化带来的不利影响。

全球归因与营销分析公司数据显示，ATT框架生效后，整个iOS端的营销花费出现了较大幅度的上涨，在全球范围内的营销花费增加了21%左右，这主要是由于用户获取成本升高导致的，其中美国和越南市场的营销费用涨幅最大。营销费用增长带来的企业收益增长更为显著，广告行业仍然是一个正向运转的行业，移动营销人员未来需要获取用户ATT更高的授权率。

受数字广告收益的提振，Facebook今年第二季度营收290.8亿美元，同比增长56%。广告提价是Facebook营收增长的主要推动力，广告收入占Facebook总营收比重超过98%。

数字广告价格也在不断上涨。第二季度Facebook广告单价增长了47%，广告销量增加了6%。不过Facebook警告称，苹果隐私政策的影响将会在第三季度表现得最为显著。

Twitter第二季度收入也增长74%至11.9亿美元，驱动收入增长的最大因素仍然是广告客户需求大幅增长。第二季度Twitter广告收入同比增长87%至10.5亿美元，广告收入占总营收比接近90%。Twitter在其股东信中表示，与苹果隐私政策变化相关的影响低于预期。

Snap高管则表示，该公司注意到，苹果隐私弹窗提示的用户同意隐私授权率高于媒体和分析师预期，但警告称现在衡量这些变化的全部影响还为时过早。

亚马逊预计受苹果隐私政策变化影响较小，该公司第二季度的广告业务同比增长87%。鉴于其已经与消费者建立起强大的关系，亚马逊将能比较轻松地应对数字广告世界与隐私相关变化的影响。

另一方面，谷歌的安卓系统成为苹果隐私政策变化的短期受益者。研究机构伯恩斯坦分析认为，短期来看，广告商更愿意将预算转移到谷歌的广告应用Ad Mob和Ad Manager，尤其是一些规模较小的广告商。伯恩斯坦预计，这种优势可能会持续到今年第三季度。

相对于苹果iOS而言，安卓系统拥有更多用户设备。日本最大的广告传播集团电通集团数据技术副总裁陈家驹对第一财经记者表示：“安卓平台是否会跟随苹果推出类似的隐私新政，在未来半年里可能会看到端倪，因为数据和个人隐私保护是大趋势。”他认为，广告主和科技公司都需要对此做好应对准备，寻求精准投放的可替代方案。

在“跌跌不休”了几个月后，比特币终于迎来了一波涨势，上周也是这一全球最大加密货币自今年2月以来表现最好的一周，比特币价格从3万美元上涨至4万美元，涨幅超过30%。比特币在2021年收盘价将超过10万美元，较目前水平有可能上涨163%。

前基本面并未发生实质性恶化，部分赛道的微观市场交易结构亦未触及阈值，本次调整属于恐慌情绪扰动，而非系统性风险。整体上，随着情绪扰动的消散，叠加上证50企稳+中小市值风格拉升动力充沛，市场有望蓄势迎新生。

成长和价值将重归均衡，配置上建议成长制造和价值消费两手抓。首先，内外情绪负面共振的高峰已过，投资者前期对行业政策的预期过于悲观，市场过度反应；行业政策更重长远，是规范性而非颠覆性的，政策认知纠偏后，投资者情绪将缓慢修复。其次，近期市场资金的羊群效应走向极致，增量资金建仓和存量资金调仓皆集中于成长制造，极端分化下强势板块的流动性虹吸效应明显，8月份受市场流动性整体紧平衡的约束渐强，市场结构将由极端分化重归均衡。