发表于 2019-04-26 18:00:34 股吧网页版
2010全年经济数据解读(原创)


??? 首先,我们还是关注通胀数据。然而,统计局的数据已经愈发不可信。根据基本经济学原理及普遍的观察,目前认为2010年中国通胀数据大概在9-10%是比较可信的。故此,中国目前处于严重的利率倒挂阶段,同时中国已经进入滞涨期,甚至通胀利率还要大于贷款利率,也就是说,银行目前是处于实际亏损状态,希望这一点值得注意。当然,统计局公布的数据是给我们看的,肯定还有内部实际统计数字是给管理层看的。看到如此之高的通胀数据,管理层我想也不会作壁上观。近期频频上调存款准备金率,以及加息行动就证明了这一点。但是,由于管理层也很清楚目前总体经济状况的脆弱性(比如强烈依靠房地产拉动,以及地方政府偿债能力的不稳定性),加息个人预计最多也就两个月一次。但准备金率可能会频繁调整。
??? 其次,我们关心的是消费和收入数据。根据统计局对外公布的数字,全年城镇居民家庭人均总收入21033元,比上年增长11.5%。而全年社会消费品零售总额154554亿元,比上年增长18.4%;扣除价格因素,实际增长14.8%。从2008年第一季度开始,我们就已经长期观察到一个消费-收入的倒挂现象。近两年甚至保持在实际消费增速大于实际收入增速7-8%的水平。这还是根据统计局对外公布的通胀数据计算的。如果使用目前普遍认为的9%-10%的话,实际收入可以认为没有什么变化,而实际消费远大于实际收入增速表明了是生活必需品的价格上涨导致了百姓普遍“被消费”,这和我们在实际生活中观察到的相一致。
??? 最后,来看投资数据。全年全社会固定资产投资278140亿元,比上年增长23.8%,增速比上年回落6.2个百分点。而全年房地产开发投资48267亿元,增长33.2%。如果算上普遍认为房地产的产业链效应,可以认为房地产投资占到中国经济GDP的30%左右。 可见,中国经济,特别是中国经济的增长依然强烈依靠房地产投资拉动。鉴于目前各大城市房价已经超过纽约和东京同等地段的价格,可以认定其中存在巨大泡沫。经济上的这种不合理不会长期存在,未来的中国经济必然要为这种畸形的房地产市场付出沉重的代价。



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