5178-2638=2540；1、2540*0.809=2054,2、2540*0.78=1981,3、2540*0.618=1569，4、2540*0.5=1270；5、2540*0.382=970；1、3574.9-2054=1520；2、3574.9-1981=1593；3、3575-1569=2008；4、2575-1270=2305；5、3575-970=2604.

预判：1、如果明年6月前不杀到2305点，这个点位就见不到了；以后80周。2、大概利率围绕2550点波动；3、反弹的极限目标3300点。4、熊市结束在80周左右。

2012-2013年，上证指数2000-2500波动；家数2100-2200家；13年平均净资产收益率12%。2018年9月，指数波动2650-2800；家数3500家-3590家；平均净资产5.37，平均净资产收益率8%；股票数量增加30%，净资产收益率降低30%。

12年7月，点位2128，破5和3元股票数量分别,407只，16.7；72只，2.96%；但到13年4月，点位2245，破5数量95只。目前9月18日，破5，占23%，821只，但距离08年1664点破5数量，68%还有差距。

我们仅仅依据净资产收益率计算大盘估值。8%取系数1.26，平均合理股价5.37*1.26=6.76元；距离目前加权价格有14%左右差距。以2797点位基数，合理指数为2400点附近。当然，这样计算也许不充分，面对比13年复杂的国际国内环境，最好还是相信这个点位在未来40周内可以见到。

理财资金可以通过公募基金进入股市，这大概有万亿资金，国家开始放杠杆，选择10月国庆前，很明显担心刚公布的经济数据，打压市场。同时也是对抵押盘密集期的担忧。值得庆幸的是外资进入比例不高，据说600亿美元，否则，打的你爆仓不是么有可能。其实，这个时候出台理财资金政策，就给外资出逃银行股提供以一个绝好的机会。经济滑坡，明显是地产降温和工作效益不足的结果，国有银行利息差2.3左右，股价在6-7元附近基本基本可以满足年利率4%左右的理财收益，就四大行目前的价格及走势看，就是准备冲顶的态势。难以预料，不是理财接盘，外资跑路。

理财资金入市，干扰了市场节凑，延迟底部出现的时间，可能将底部结构改变，但筑底时间通常不会改变。

证监会发布停复牌制度，这对于高抵押的公司来说是绝对负面；另外，msci技术明年2月28日或之前公布扩大纳入因子，从5%扩大到20%，分两个阶段进行，明天5月进行半年审议评估，和8月季度评估，，另外明年5与评估、增加创业板。因此19年5月是各关键时点。对于市值200亿左右，医药，规避商誉外延并购，盈利稳定的个股或是主攻击方向。

12月8日胡伦通上线，个人条件是：申请前20个交易日资金账户资产不低于300万

科创板、房产税开征时以及人民币国际化，都可能是未来的时间节点，而19年5月是49个 月周期节点。

两则利好，一是放松券商投资成分股、etf权益等风险准备，目的是冲抵2亿的抵押盘；二是 允许增加不动产、股权等作为两融的抵押物。目的释放社会资本，降低融资平仓风险，大致增加万亿备用金。注意：下降25%，达到150%预警线，再跌10%，到35%市值就到了130%平仓线。

三件大事，但宣传不多：一是外商投资法草案，3月5日提请人大二次会议审议；二是人行发布公告，标普信用评级公司在华设立全资子公司，同日银行间市场交易协会公告，接受标普进入银行间债券市场开展债券级业务的注册。目前，三大信用评级巨头穆迪，毁于和标普，均在华设立子公司。三是去年7月20日，发改委发布《外商投资准入目录》中披露一些内容，大家可能没有留意，这些内容涉及，所有基础设施，和服务业，包括粮食生产和流通、制造业和能源业，说明自去年马克斯在华建设特斯拉独资企业，中国的大彻底打开。贸易谈判，将取得“辉煌”的成就。

高和首次低点向下甘氏线8*1和高和次低点下2*1附近，大致指数在3515到3478点，时间跨度5-6个月，即日历上5月底到6月中旬都要警惕，也是顶部下来的49个月，大概率见顶。如果6月将有上影线，7月必定阴线，如果8月出新高，那么牛市确认，如果6月指数上摸3550点，基本也可以肯定7月的回调不会很大，月跌幅控制在3.5%。同样是牛市确立，这样概率不高。否则大概率，将有长达10-14个月的整理，指数靠近13年2月月线开盘价格。总体大回落时间到顶部开始的60-64个月，真正的牛市起点将诞生，第一波高点在4380点一线，时间周期是6124点后的90-99个月，这由涨速快慢决定。

明晟宣布推迟MSCI全中国股票指数转换时间，原定转换时间是6月1日，

根据MSCI此前发布的“将MSCI全中国指数转换为MSCI中国全股票指数”征求意见稿，MSCI全中国指数旨在通过整合各种互补的中国指数，更广泛地代表全球中国投资机会。目前，该指数涵盖了所有上市的中国股票类别。

MSCI中国全股票指数是基于一个整合的中国股票世界构建的。虽然其目标是代表所有中国上市股票类别，但其同样受益于一种单一的方法，完全符合MSCI全球可投资市场指数框架。

京一名中型公募基金相关部门负责人表示，之前MSCI纳入的是MSCI中国指数，同本次调整涉及的MSCI全中国指数和MSCI中国全股票指数不相关。指数过渡是个比较单纯的技术问题，可能是MSCI指数体系的一个内部调整。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，MSCI指数是很多国际对冲基金以及指数基金跟踪的指数，MSCI推迟两类中国指数转换，主要是为了方便跟踪指数的投资者适应转换操作，也是充分征求市场意见后实施的结果。MSCI提升A股纳入因子的实施节奏没有受到影响，延迟转换对A股市场也不会产生大的影响。提升额度预期时间19年11月26日。

另外，一季度经济数据发布，有几个关键数字;一是长期贷款增加，说明地产没有降温；二是广义货币突然大增，社会融资额提高；三是经济数据，尤其是上市公司利润总额，还没有回转。

根据大会报告,2019年全年将减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元,比2018年减税降费规模约1.3万亿元提高7000亿元左右。可见,2019年的减税降费幅度非常之大。我们粗略按照19年因为减负提高全额利润1.5万亿（因为有侧重民生，因此上市公司真是获得会按比例少些）

截止2018年10月31日，A股上市公司共有3556家上市公司。除ST长生（002680）外，其余3555家企业均公布了2018年前三季度财报数据，累计实现营业总收入31.899万亿元，净利润2.981万亿元。推测全年：预估净利润3.576万亿，营收38.268万亿。其中四大行以千亿元级别的净利润依旧领先，净利润合计7786.20亿元，占总利润的26.11%，0.93万亿。

2018年，中国GDP增速实现6.6%的目标!中国GDP90.03万亿，首次突破90万亿!38.268占90的42%，那么上市公司按照同样比例获得减税降费优惠0.42*1.5万亿=6378亿，占上市公司利润总额的0.6378/3.57=17.8%,占非银行企业的0.6378/3.576-1=24.8%。如果真是这样，那么2019年上证指数底部应该在2300*（1+17.8%）=2709.4点。

研究以往，牛市的标志是越过30月线，回调不破5月均线，在底部支撑线和压力线位置形成封闭的形态结构

2012-2013年，上证指数2000-2500波动；家数2100-2200家；13年平均净资产收益率12%。2018年9月，指数波动2650-2800；家数3500家-3590家；平均净资产5.37，平均净资产收益率8%；股票数量增加30%，净资产收益率降低30%。

12年7月，点位2128，破5和3元股票数量分别,407只，16.7；72只，2.96%；但到13年4月，点位2245，破5数量95只。2018年9月18日，破5，占23%，821只，但距离08年1664点破5数量，68%还有差距。

目前2019年6月27日点位2980点：3640只剔除未交易品种，价格小于5元703家占19%，小于3元150只，占4%，绩差股中心下移不少，自201年2月见底以来，消费绩优先发力，3500到目前，题材热点发力，现在转换到题材 业绩预期热点，总体呈现结构机会。这与国际资本介入有很大关系。目前，放弃指数，做多题材 业绩预期，感觉科技股进入了牛市的前夜。

最新数据：19年上半年，上市公司总收入23.51万亿，同比增9.32%，净利润2.14万亿，同比增6.51%。剔除金融和2石油，净利润0.94万亿，同比增2.05%。减税政策起到很大作用

预计19年费金融及2桶油，利润2万亿，全国企业利润预计8万亿；占24%；19年预计减税1.3万亿，这样非金融及2桐油，占0.24*1.3万亿=0.31万亿；18年非金融和2桐油，利润1.84万亿，19年上半年增2%，预计19年全年，1.88万亿，1.88-1.84=0.04万亿，就是说没有减税政策，非金融及2桐油，同比减少0.31-0.04万亿=0.27万亿。