上一篇文章，和大家提到了什么是价值投资，以及它的重要性。

今天主要说，价值股的特征有什么？分布在哪些行业？

价值股在哪里?

— 无处不在。

价值股可以在纽交所、纳斯达克、美国证券交易所、柜台交易、富时指数、日经指数等交易所找到。

价值股分布在哪些行业?

— 价值型股票可以投资于任何行业，包括能源、金融、甚至技术(与普遍观点相反)。

价值股最常出现在哪些行业?

— 虽然价值型股票可以放在任何地方，但它们通常位于最近陷入困境的行业，或近期市场对短期内影响该行业的消息反应过度的行业。

例如，汽车行业的周期性特点允许福特(Ford)或通用汽车(GM)等公司在一定时期内被低估。

价值公司会是那些刚刚触及新低的公司吗?

— 当然，虽然我们必须再次强调公司的“廉价”是相对于内在价值而言的。一家公司刚刚触及12个月以来的新低，或仅为12个月高点的一半，可能需要进一步调查。

以下是价值型投资者用来粗略挑选股票的一些数据。记住这些是指导方针，这不是硬性规定 :

1. 股价应不超过内在价值的2/3。

2. 看看那些市盈率在所有权益证券中最低为10%的公司。

3. PEG应该小于1。

4. 股票价格不应超过有形账面价值。

5. 债务不应超过股本(即D/E比率< 1)。

6. 流动资产应该是流动负债的两倍。

7. 股息收益率至少为长期AAA级债券收益率的2/3。

8. 在过去的10年里，收益的年增长率至少应该是7%。

市盈率和PEG比率与普遍观点相反，价值投资不仅仅是投资于低市盈率股票。只是被低估的股票往往会通过较低的市盈率来反映这种低估，这应该只是提供了一种比较同一行业内公司的方法。

例如，如果科技咨询行业的平均市盈率为20倍，那么一家该行业市盈率为15倍的公司，应该会让价值投资者感到有些吃惊。

另一个衡量公司内在价值的流行指标是PEG比率，计算方法是股票的市盈率除以预期的年收益增长率。换句话说，这个比率衡量的是股价有多便宜，同时还考虑到了公司的收益增长。如果该公司的PEG比率低于1，则被视为低估。

安全边际

如果不提及安全边际的使用，价值投资的讨论就不完整，安全边际是一种简单但非常有效的技术。

考虑一个现实生活中的安全边际的例子：

假设你正在计划一场烟火秀，包括火焰和爆炸。你高度肯定地得出结论，站在距离爆炸中心100英尺的地方绝对安全。但为了绝对确保没有人受伤，你要在距离爆炸125英尺的地方设置安全屏障。

这种安全边际的使用在价值投资中也同样有效，只是在你计算内在价值时为错误留出空间的实践。

价值投资者可能相当确信一家公司的内在价值是每股30美元。

但是，如果他或她的计算有点过于乐观，他或她在情景分析中使用每股26美元的数字创建了一个安全/错误边际。投资者可能会发现15美元的公司仍然是一个有吸引力的投资，或者他或她可能会发现24美元的公司不够有吸引力。

如果股票的内在价值低于投资者的估计，安全边际将有助于防止投资者为股票付出太多。

结论

在40年的时间里，将标准普尔指数的表现提高13％并不乏味。

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