作为一家拟上市公司,青岛百洋医药股份有限公司(以下简称:百洋医药)主营业务收入增长远远低于货币资金、应收账款的增长,且在同行业毛利率提升的年份,拟上市公司的毛利率不但低于行业平均水平,还出现下滑!显然,公司资产规模的增长来源于借款的增加和应收款项的增加!而应收款项的增加在不存在关联交易和虚假销售的前提下,则意味着公司销售能力的下降!
申报稿中,关于“关联方股权转让的说明”以表格的形式罗列了6页(189-195页),其仅以表格形式简要叙述了百洋医药与关联方之间11笔股权收购、8笔股权转让情况。结合公司拟上市主体百洋医药成立晚于控股公司(百洋集团),以及百洋集团的股权结构、关联交易情况,足见其将大股东控制权的持有收益运用得炉火纯青,娴熟财务核算本领堪比当年乐视“贾会计”!
注:大股东通过层层控股,可以实现资本的杠杆收益,同时又可以获得大股东控制权的私有收益,进而可以达到占用上市公司资金收益、债务担保收益、关联交易收益等等。
资本的杠杆收益是通过金字塔持股结构实现资本控制权的最大化,与之相伴生的就是大股东控制权的私有收益。大股东通过控股权地位,对上市公司实施资金调动甚至无偿使用,就可以获得资金收益;上市公司股权及资产担保,就可以获得债务担保收益;通过关联方之间的业务往来及资金往来,就可以获得关联交易收益、资金使用收益。
百洋医药2015-2017年度主要财务数据及环比增长情况如下表: