今日，贵州茅台股价再创新高，最高突破900元/股，截至收盘股价稳在900.2元/股，涨幅达4.07%。

贵州茅台初步核算，2019年第一季度实现营业总收入同比增长20%左右；实现归属于上市公司股东的净利润同比增长30%左右。茅台2018年全年净利润为352亿元人民币，同比增长30%；茅台酒类业务毛利率达到91.25%。

国信证券指出，贵州茅台业绩再超预期，预计非标直销占比提升。其认为主要因产品结构和渠道结构调整持续拉升均价，提供利润弹性：

（1）加大投放非标类产品，调研显示一季度春节期间生肖酒及精品酒投放力度均有加大，非标类产品占比提升有利于拉升均价；

（2）直营比例预计提升。随着公司前期对渠道进行管控调整，2018直销渠道收入43.7亿元同减30%，占比营收仅6%，2018年减少607家经销商商中茅台酒经销商减少437家，前期收回合同额度预计陆续投入直营体系，随着后续直销方案落地，直销体系占比有望持续性提升。

在贵州茅台公布一季度初步业绩数据后，高盛、摩根士丹利等均表示茅台一季度业绩超预期，高盛三周以来第四度上调目标价。高盛上调2019-2022年每股收益预估1.2%-1.7%；将12个月目标价由1016元人民币上调至1033元。