因为介入了资本市场，所以对资本市场有所关注，对460001基金在4870点补了一点仓，但对次贷危机让基金公司给忽悠了。目前是这样认为的，对QDII从长期来看，还是值得投资的，近期不行！适当的时候，在进行补仓吧。

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次贷危机加剧A股波动 调整拐点或将近

 　 2008年01月16日07:50 　 中国证券报　　 评论0条

发生在大洋彼岸的美国次贷危机愈演愈烈，在金融全球化日益深化的今天，中国股市很难置身事外，A股市场波动将会加剧。

危机并未过去

“次贷危机是当前美国经济发展模式的必然结果。”中信建投证券首席策略师吴春龙认为，次贷危机的形成，是美国经济增长乏力和房地产泡沫化在金融领域的表现。美联储的货币扩张政策、美国金融机构在房地产衍生产品上的过度创新，在房地产泡沫和次贷危机形成过程中起到了重要作用。

而美联储的降息、注资，可能会制造一个更大的泡沫。降息、注资等解决次贷危机的措施，能暂时阻止危机的恶化，缓解美国房地产泡沫破灭所带来的震动，也许能暂时阻止泡沫破灭，使次贷危机暂告段落，但吴春龙认为，此举无法解决次贷危机中的根本性问题，难以解决美国经济增长面临的根本性问题。

太平洋证券首席策略师张伟明也指出，美国次贷危机将持续到2009年下半年。“今年将不会摆脱其影响，全球经济增长将处于缓慢下降过程中。”

A股震荡将加剧

张伟明指出，为了规避风险，国际投机性资金反而会加速流入中国，从而推动中国资产价格进一步膨胀。“A股市场将维持高估值状态，而且估值水平还会进一步被推高。”但是，由于这种投机性热钱行为极不可预测，往往来去匆匆，因而对股市冲击会更大，会加剧市场震荡。

吴春龙也表示，次贷危机不仅对全球经济影响长远，而且对中国经济也会产生深远影响。次贷危机导致美国经济增速放缓，消费下滑。由于美国是世界经济主要最终消费去处，而中国又是重要产品供给方，目前中国生产能力太大，一旦对美出口增长放缓，将很难有其他地方可以吸收，最终只能自己淘汰生产能力。“这将对经济产生不利影响，也会挤压上市公司盈利能力。”

观察去年10月份以来A股市场的表现，可以明显感觉到次贷危机的负面影响。尤其是金融股一直表现欠佳，国内投资者已经对经济增长产生一定担忧。吴春龙认为，6000点附近会形成中期高位，随后股指可能会出现级别较大的调整。

独家：尚主席预警次贷蔓延 调整拐点将近

日前，尚福林在北京 某金融论坛上的讲话向投资者发出了市场预警信号。

尚福林称，随着次贷危机的蔓延，可能会降低外部需求，对中国出口企业产生影响，从而对相关行业上市公司业绩产生冲击，间接影响国资本市场稳定。随着中国资本市场开放程度的提高，对冲基金活动和跨国投资并购活动更加活跃；国际资本市场的波动可能对中国资本市场带来一些负面的影响。

于此，大家要注意，这是中国证监会主席首次将次贷危机与国内资本市场联系在一起。

尚福林提醒，相当数量的投资者，尤其是中小投资者，风险意识和防范能力，与其对金融市场的参与程度不相配；并提出中国证监会要及时调整监管思路，强化监管的主动性，密切关注外部环境变化对资本市场带来的影响，建立健全金融风险的预警、监控和防范机制，完善各类风险应急处置机制，依法严厉打击市场违纪违规行为，加强金融监管部门之间的信息共享、协调配合、完善功能监管，共同防范和化解市场风险。

那么，次贷危机的影响究竟有多大、多深呢？在此，从美国花旗、美林等银行的危机也许可窥一斑。

在20倍的高杠杆放大作用下，美各大金融集团在次贷危机中的投资损失率达到18%至66%，平均损失约30%.次贷危机席卷了整个发达国家的金融体系。除了美国的Countrywide、新世纪金融公司以及英国的诺森罗克银行、北岩银行等业务相对集中于抵押贷款领域的机构遭受重挫外，美林证券、花旗集团、瑞士银行等大型综合银行或投资银行也未能幸免。尽管美林有大量相对稳定的经纪业务，尽管花旗有大量的零售银行业务和全球化的分散投资，尽管瑞士银行因其低风险的财富管理业务一贯享受着最高的信用评级；尽管房地产抵押贷款只是它们众多利润源中的一个，而且贡献并不大--但正是这个不起眼的业务让这些金融巨头们遭受了沉重的打击。

此前，有消息称受到次级贷款影响的美国花旗银行，可能获得中国国家发展银行投入二十亿美元资金。内幕人士指出，沙地阿拉伯的阿瓦里德亲王将会再次注资救助花旗，这次他会连同中国国发银行及其他投资者一起行动。消息称，这次入股是花旗集团主动找到国开行，而国开行的态度也是比较积极，目前双方正在进行最后的谈判。现在入股花旗集团不一定是最低点，但一定是在低点进入。可是，随后有消息称，这项交易遭到了来自中国政府的反对，因而正在就此交易进行的谈判有可能流产。

话说，如果此项交易最终因被政府方面否定而失败，将彰显政府对外汇投资的谨慎态度，管理层可能认为金融市场还还远没有看到安全次级债危机的曙光。

从入股花旗被否，到尚福林提醒次贷危机蔓延，以及向外打招呼喊话风险。至此，我们不得不以为股市调整的下一个拐点或许近了。

美国会介入“次贷黑幕”调查 花旗涉嫌逃税

美国国会介入华尔街“次贷黑幕”调查

重点调查投行违规行为及遭受巨额次贷损失的公司CEO高薪是否得当

证券时报记者 孙晓辉

本报讯 继美国证券交易委员会对美林证券涉嫌“抢跑”的行为展开“打假”调查后，美国参议院及众议院相关调查委员会日前又亲自出马，一场牵涉面更广的违规调查开始浮出水面。

花旗等四公司涉嫌逃税

据美国当地媒体报道，包括花旗、雷曼兄弟、摩根士丹利和瑞银在内的4家华尔街公司本周一收到参议院调查机构的传票。此次调查重点为：这些公司是否以不当手段，包括利用金融衍生品进行交易，以帮助对冲基金规避股票收益所得税。报道称，可能有超过10亿美元的美国股票收益代扣所得税因为此类交易而得以避免。与此同时，参议院也在调查相关对冲基金的金融衍生品使用情况。

此次调查是由美国参议院调查委员会发起的。此外，美国联邦税务也在调查此类交易。调查者正在查找截至2000年1月1日的电子邮件、市场资料及其他跟交易有关的文件资料。此外，调查者也在向参与交易的包括安祺乐、摩根大通的过桥资本管理、KBC全球替代性能源基金在内的客户询问相关信息。

此前，有报道称，美林集团的几位雇员涉嫌于2002至2005年在为富达公司的大型共同基金下单进行交易前，先行下单交易，谋取了不当盈利。该违规行为被称为“抢跑”。美国证券交易委员会日前已就此进行了调查。

而上周末纽约州和康州相关调查机构也展开了对华尔街银行是否向投资者和信用评级机构隐瞒有关次级贷款组合证券的风险披露等关键信息的调查。此外，对于相关投行是否在并购交易前违规交易，美国证券机构也已展开广泛调查。

国会调查华尔街CEO薪酬

继上月举行关于华尔街高级执行官薪酬的听证会后，美国国会委员会又计划展开对遭受次贷抵押巨亏的华尔街公司CEO薪水支付问题的调查。

国会委员会周一传召华尔街3家深陷次贷危机的大型金融机构现任及前任CEO，参加2月7日召开的针对高管高薪及巨额离职补偿金的听证会。美国全国金融公司CEO莫希诺，前花旗CEO普林斯以及前美林证券CEO奥尼尔均在“邀请”之列。

美国国会政府改革与监督委员会主席沃克斯曼在给莫希诺的邀请函中称，按照最近的媒体报道，如果美国银行完成了对全国金融公司的收购，作为全国金融公司CEO，莫希诺将得到上千万美元的离职补偿金及其他补偿。沃克斯曼要求莫希诺做好准备，在2月的听证会上说明公司对其补偿内容是如何与股东利益挂钩的，在当前全国金融公司业绩不佳及其在次贷危机中的巨额亏损，公司的此种补偿行为是否恰当。上周五美国银行表示同意以40亿美元的价格收购美国最大的抵押借贷商———全国金融公司。

花旗CEO普林斯去年11月初因花旗遭受次贷巨亏数十亿美元而被迫下课，据估计，普林斯离职后将带走3100万美元的补偿金。前美林证券CEO奥尼尔也因类似问题引咎辞职，奥尼尔离职时，美林曾表示，尽管美林的巨亏奥尼尔难辞其咎，但是其离职后仍可获得高达1.615亿美元的股票赠与与收益。

次贷损失逐渐显现 美金融机构财报蒙阴云

□本报记者 卢铮

美国次贷危机引致的经济损失逐渐浮出水面。本周，受次贷拖累已遭遇资产减记的花旗、美林、美洲银行等华尔街金融机构将陆续公布2007财年报告。有报道称，这些投行可能会再次宣布大量冲减资产的消息，而来自亚洲和石油国家的主权财富基金也将再次施以援手。

亏损不断增加

花旗集团昨日发布2007年第四季度财报指出，去年第四季度，集团净亏损为98.3亿美元，合每股亏损1.99美元，同时花旗集团宣布了181亿美元的资产减记、40亿美元的次贷信贷支出。

花旗集团的损失主要来自美国次贷市场。“我们的财务状况令人不可接受。资产损失主要来自两个方面：一是资产减记和与次贷相关的固定收益市场直接损失；二是美国消费贷款的信贷成本增加。”花旗集团CEO维克亚姆·潘迪特称。

美国第二大银行美国银行第四季净收入很可能减少79％至10.8亿美元。Sanford C. Bernstein & Co.的分析师Howard Mason预计该银行将冲减55亿美元次贷有价证券。

17日公布四季报的全球最大券商美林集团当季很可能亏损32.3亿美元，超过前一季爆出的22.4亿美元历史最大亏损额。高盛估计，美林将冲减115亿美元资产。

摩根大通也难独善其身。高盛指出，摩根大通面临巨大挑战，可能还要冲减34亿美元资产。调查显示，该公司去年第四季盈利可能出现三年中首次下降的情形，下降29％至32.1亿美元。

除次级抵押贷款相关资产大幅缩水外，金融机构的相关优先级贷款也遭遇风险。千禧波公司总裁约翰·墨登表示，优先级贷款危机将会在2月和3月浮现出来，银行因此会有更大的资产减值。“当美国楼市下跌，违约率在优先市场同样会上升。不仅如此，优先贷款也面临利率上调的压力。更加沉重的月供会给优先贷款借款人施加同样沉重的压力。银行因此会有更大的资产减值。”约翰·墨登说。

主权基金再施援手

来自亚洲的主权财富或再度向濒临险境的华尔街投行伸出援手。据称，包括科威特投资局、沙特王子塔拉勒和新加坡淡马锡在内的多家投资者正与花旗展开入股谈判，花旗有望从中获得的注资规模可能高达140亿美元。2007年11月底，花旗已获得阿联酋阿布扎比投资局75亿美元注资。

美林集团则有望获得科威特投资局的援助，科威特投资局或将成为美林新融资交易的一个主要投资者。而此前，美林集团以私募方式向新加坡淡马锡控股公司和资产管理机构戴维斯精选顾问公司增发普通股，从而获得６２亿美元以充实资本金。

此外，华尔街也传出美联储将紧急降息的传言。美联储主席伯南克上周表示，美联储将实实在在采取更多行动支持经济发展。对此，市场解读为美联储将大幅降息50个基点。

美联储2007年12月会议纪要显示，对美国实体经济和金融行业构成威胁的因素一直是美联储的“心病”，美联储已经做好准备，如果有必要，将在两次利率会议之间降息，即提前降息。

次贷损失惨重华尔街巨头纷纷向外求助 

花旗集团(Citigroup)和美林(Merrill Lynch)这两家美国最大的银行两个月里第二次求助于外部投资者，以期补充在次贷危机中遭受损失的资本金。

花旗周二在其声明中表示，花旗已经获得145亿美元投资，其投资者包括新加坡和科威特政府、花旗前董事长威尔(Sanford Weill)、以及沙特阿拉伯王子阿尔瓦德(Alwaleed Bin Talal)。

而美林将从以日本瑞穗金融集团(Mizuho Financial Group)、科威特投资局(Kuwait Investment Authority)和韩国投资公司(Korean Investment Corp)为首的集团获得66亿美元投资。

因抵押相关资产价值下降，华尔街金融机构已经冲销逾1000亿美元坏账，导致其资产负债表严重失衡。华尔街金融机构截至目前已经获得590亿美元投资，以使资产负债表更为好看，其投资主要来自于中东和亚洲。

花旗集团去年11月份受到来自阿卜杜拉投资局75亿美元投资的支持，而美林也接受了来自新加坡政府淡马锡控股(Temasek Holdings Pte.)和独立投资顾问公司Davis Selected Advisors LP的56亿美元资金注入。

同时持有花旗和美林股份的Jon Fisher指出，两家银行接受来自中东和亚洲资本的唯一原因在于，这些地区是唯一拥有过剩资本用于放贷的地区。

周二纽约午盘，花旗股价下跌2.11美元，至26.95美元，而美林下跌1.69美元，至54.28美元。

花旗四季度巨亏98.3亿美元震动全球股市  

⊙本报记者 朱周良

美国最大银行花旗集团昨日公布，受累于近180亿美元的次贷相关资产冲减，该行在去年第四季度巨亏98.3亿美元，为花旗有史以来最大的季度亏损，也超过了此前市场最悲观的预期。

花旗遭遇史上罕见亏损，加上美国昨晚出台的去年12月份零售销售降幅大大超出预期，使得投资人对美国金融业和整体经济的前景愈加担忧。受此影响，昨日开盘后，美国三大股指全线大跌。道指开盘即下跌100余点。截至北京 时间昨日23时48分，道指跌207点，跌幅1.6%；标普500指数及纳指均下跌超过2%。

欧洲三大股市盘中不断扩大跌幅，截至北京时间昨日23时48分，巴黎股市下挫2.8%，伦敦股市跌2.8%，法兰克福股市跌1.7%。

先于美欧股市结束交易的亚太市场昨天也普遍大挫。日经指数收盘大跌0.98%，自2005年11月以来首度跌破14000点整数关。中国香港 股市也大跌2.38%，恒指跌破26000点，为去年9月来最低收盘价。新加坡股市大跌2%，是5个月来最低点。韩国、印度、印尼等股市跌幅也都超过1%。

接二连三的利空消息，也强化了市场对于美国将持续降息以刺激经济的预期。因此，美元汇价昨日继续走低。其中，美元对日元一度大跌1%以上，至两年半以来低点。欧元对美元也一举突破1.4900，直逼去年11月创下的历史高点。

为了弥补资金缺口，花旗昨天还宣布了第二轮融资方案，计划通过出售可转换优先股的方式，向新加坡政府投资公司、科威特投资局以及沙特王子阿尔瓦立德等海内外投资人融资共计145亿美元。即将在17日发布季报的美林也在同一天宣布，计划向科威特投资局和日本瑞穗金融集团等机构融资66亿美元。