?按照比较公认的定义，所谓价值，是指对企业未来预期可能产生的现金流进行贴现，以贴现得到的价值的汇总就是企业当前的价值。所谓价值投资，是指投资者按照价格与价值的背离程度进行买卖的策略：当价格高于价值时，会逐步卖出股票；当价格低于价值时，会逐步买入股票。

价值投资的艰辛在于以下两个方面：

一方面，知不易。一是价值感知不易。由于企业价值涉及未来现金流的预测，与企业的产品变化、行业空间、经营环境、竞争优势、利润增长等密切相关，要准确计算是不可能的，就是模糊测算也不容易。相对来说，产品变化少、需求稳定的消费类企业的未来现金流容易预测一些。二是价格何时反映价值不确定。价值与价格的背离是股市的常态，因此，即使股票价值很高或很低，但是股价表现往往却是另一回事。垃圾股飞上天而绩优股跌入18层地狱的时候比比皆是。因此，即使你持有价值很高的股票，价格却可以始终无动于衷，你根本不知道什么时候才会价值回归。

另一方面，行更难。一是价值投资的信念很难确立。按照价值投资的理念选择股票并买入，如果股价在不长的时间内开始上涨，很多人会信心百倍，也会相信价值投资是投资王道。但是，一旦股价开始下跌甚至大幅下跌、长期下跌，原先相信价值投资的人就会很快开始怀疑甚至叛变。二是情感控制异常艰难。人类决策尤其是涉及金钱利益的决策，主要是由情感力量决定，理性因素往往惨白无力。因此，即使你明明知道价值最终会回归，但是你的情感却难以忍受股价下跌造成的心痛，这将促使你最终会做卖出的决定，以平衡或释放你内心的恐惧。

我认为，价值投资无疑是一种信念，这种信念不但与理论有关，更主要来源于投资实践。单靠教育和理论，绝对不可能培养一个成功的投资家。只有通过长期实践，才可能造就真正的价值投资专家。

一个人只有满仓经过“先入地狱、再上天堂”的投资历程，才会真正相信长期坚守价值投资“物有所值”。除此之外，没有捷径。当一个人真的经历了这些考验，投资才逐步从必然王国迈向自由王国。