大小非真的那么可怕吗？

 

目前市场把焦点都放在大小非上，但是如果比较历史数据，我们可以发现，其实，导致目前市场下跌的最主要原因不是大小非，而是市场信心!

 

流通市值与储蓄款

　

上证点数

A股流通市值（10亿）

储蓄存款（10亿）

2003

1357.65

1231

10362

2004

1497.04

1100

11956

2005

1266.5

1003

14105

2006

1161.06

2373

16159

2007年4月

3841.27

5019

17073

2008年8月21日

2405.23

5426

同比大幅增加18.9%以上

 

从上表可以看出，目前包括大小非在内的流通市值已经和去年4月份相当，而目前进入计算的还包括很多大股东为保持控股权必须持有的股份，如果以控股30%到50%算，实际上真正在二级市场上流通的流通市值应该不会超过3万亿左右，而同时，根据证监会的最新数据，低成本小非已经减持56%以上，对于以国资为主的大非，国资委已经会同证监会建立了实时监测系统，在今后，随着二次发售和可交换债券等流动性管理工具的推出，新大小非的冲击将回到比较理性的程度。

 

目前，市场上一些无聊人士总是拿大小非和平准基金说事，其实，平准基金最后也是要进入流通，如果以各级国资委为主的国有大非可以象航空集团那样明确表示减持的时间和价格，其效果可以比成立一只几千亿的平准基金更具实质效果。可以说，经过大幅下跌，很多上市公司的总市值已经低于其重置成本，因此，在目前的点位上，对大小非已经不必再杯弓蛇影了！

 

其实，虽然基金券商整体上是资本市场的最大受益者，但内部良莠不齐，从历史上看，很多券商的盈利模式跟庄家非常相似，在利益的分配上，也是天差地别，高层的投资总裁和基金经理，可以一夜暴富，甚至金蝉脱壳复制公司上市。底层的研究员和普通营业部工作人员，则加班加点，待遇也不是很高。

 

2005年的股改是中国资本市场的一大进步，但是当初的方案设计由于又碰上经济加速和汇改等良好的外部条件，考虑未免有不到之处，比如当时就没有考虑到小非的低成本流通问题；其次，对当时的流通股东来说，也有无奈之处，因为按照当时的规定，在磋商时，如果流通股东不同意对价，则股票将长期停牌，双方面临双输，因此，即使流通小股东觉得不公平，多数也只能同意。

 

因此中国资本市场需要二次股改，需要重新建立一个对大小股东公平的投融资环境。比如，23日证监会出台的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，就是一个改变以往股市文化的正面措施，因为公司上市本身是需要成本的，同时，维持上市地位也需要公开财务业务资料供公共股东审计等成本费用，如果公司的上市本意不在于回报股东，而纯粹是恶意圈钱，那么实行连续的现金分红后，它就会发现，在一次上市后，为了维持此后的上市地位和融资需求，它必须支付更多的费用，就不会有强烈的上市动机，这直接提高了上市公司的质量，同时也间接地减缓了股市的扩容。因此，对广大公众股东来说，是长期的实质性利好！