?


????年线，又被称为“牛熊分界线”，顾名思义，它是个股在后市成为牛股还是熊股的一道坎。在2001年～2005年的大熊市中，以深赤湾A为代表的五大牛股依靠着站稳年线的支撑，在指数大跌的背景下逆市大涨，领头羊深赤湾A更是在2003年～2005年期间上涨超过4倍！从上一轮熊市的经验来看，能在熊市中期站稳年线的个股，无疑将很可能成为熊市后期的大牛股，而这也正是目前投资者应关注的一条投资主线。?

　　经历过上一轮大熊市的投资者可能都会记住深赤湾A这只股票。?

　　作为在2003年~2005年熊市后半程中持续走牛、并不断创下股价新高的明星牛股，深赤湾A和其他四只逆市走强的深市个股在当时被形象地誉为“熊市五朵深花”。历史数据表明，上证指数在2003年1月份时仍徘徊在1500点附近，到2005年6月份时已跌至1000点附近，跌幅超过30％；而同期深赤湾A的股价却逐渐从每股3元（前复权价，下同）涨到了15元以上，期间累计涨了5倍多。?

　　值得注意的是，包括深赤湾A在内的“熊市五朵深花”，均是在熊市中期稳稳地站上年线（250日线）后，方引发其股价在熊市后期逆市爆发的。可见，能在熊市中期站稳年线——这一“牛熊分界线”重要指标的个股，将有较大的机会成为熊市后期的大牛股。?

　　而统计显示，截至本周四（12月18日），剔除两市中长期停牌和ST股票后，连续三天收盘价在年线之上的个股共有24只。?

　　业内人士指出，在当前政府稳定经济的措施和决心不断加大、A股市场正经历熊市前期向熊市中期转变的时点，这些超越了“牛熊分界线”的个股无疑值得投资者重点关注。?

　　“年线突击队”24成员?

　　如果将连续三个交易日的收盘价高于年线，且个股5日均线同时高于250日均线作为股价初步站稳年线的指标，那么，截至12月18日，沪深两市共有33只个股前复权后满足该项标准，剔除盐湖钾肥（000792）、ST中福（000592）等9只长期停牌的个股和ST股票后，尚有24只个股。?

　　按照行业板块划分，电气设备、军工和医药三大板块上榜的个股最多。其中，近期市场最火暴的板块——电气设备板块就有特变电工（600089）、许继电气（000400）、平高电气（600312）和思源电气（002028）四只个股上榜；而军工板块则有航空动力（600893）、航天信息（600271）、晋西车轴（600495）和中兵光电（600435）入围；一向被视为“白马股”较多的医药板块，也有通化东宝（600867）、双鹭药业（002038）和云南白药（000538）三只个股初步站稳年线。?

　　其余还有农业板块的隆平高科（000998）；水泥板块的赛马实业（600449）、天山股份（000877）；以及零售板块的小商品城（600415）和煤炭股盘江股份（600395）等。?

　　按照相关概念划分，这24只初步站稳年线的个股中，竟有15只个股为基金重仓股，占比高达62.5％。典型的如近期机构颇为看好的赛马实业和天山股份两只西北水泥股，以及一直被认为是基金偏爱的云南白药、特变电工和小商品城等。Topview数据显示，截至12月17日，赛马实业的机构持仓比例为62.1％、特变电工的机构持仓比例为66％，成为基金的“箱底货”。?

　　此外，拥有迪士尼概念的界龙股份、拥有股指期货概念的中国中期（000996），以及被称为“军工第一股”的中兵光电等，也依靠着各自独特的概念而被游资所青睐，股价一跃冲上并站稳年线。?

　　中信建投策略分析师安尉表示，随着政府不断出台利好政策，目前熊市已经进入第二阶段，个股分化将逐渐显现，此时冲上并初步站上年线的个股无疑是其中的强势品种，未来可能会保持“强者恒强”状态，走出一波行情。?

　　深赤湾曾在熊市涨4倍?

　　实际上，老股民清晰地记得，在上一轮熊市中，不少先于大盘站上年线的个股，均在后面的时间中有着良好的表现。?

　　最典型的便是被称为?“熊市五朵深花”的深赤湾A、中集集团（000039）、盐田港（000088）、中兴通讯（000063）和万科A，以及沪市中的上海机场（600009）等。?

　　以深赤湾A为例，虽然在2001年～2002年熊市前期跟随大盘暴跌，但从2002年下半年开始，该股便逐渐走强，并反复在年线附近试探筑底，直至2003年3月份真正地站稳年线后，股价便一飞冲天。历史数据显示，上证指数在2003年1月份时仍徘徊于1500点附近，到2005年6月份时已跌至1000附近，跌幅超过30％；而同期深赤湾A的股价却一口气从每股3元涨到了15元以上，涨了4倍多。?

　　同样的还有中集集团，该股在2003年4月突破年线后，到当年11月份期间共4次反复考验年线的支撑，在技术面上做了一个非常扎实的底部。随后，中集集团的股价从2003年12月的每股2.5元开始起步，到2005年4月份时已经超过10元，涨幅高达400％多。?

　　“历史总是会以某种形式不断地重复。”一位深圳资深私募人士认为，上轮熊市中“五朵深花”的表现对于目前的市场仍具借鉴意义，现在初步站稳年线的个股或将有较大机会在熊市后期中超越大盘。?

　　寻找下一个深赤湾?

　　在《每日经济新闻》记者的采访中，这位私募人士认为已经有较多的个股走出了提前筑底的K线组合，将来可以从中获取超额的投资收益，但是其中那么多个股，谁将是下一个牛股深赤湾A呢？他抛出这么一个的话题，的确相当吸引人。?

　　国泰君安策略分析师张堃也认为，目前已经站上年线的个股，的确后市将更加有可能成为持续走牛的股票。不过，诸如前述的特变电工、云南白药等24只个股，仅只能称为初步站稳年线。“考虑到此前‘五朵深花’均曾反复试探年线的支撑，因此，真正的牛股在后市仍将就年线附近来回波动，以寻求绝对站稳年线。”?

　　安尉则指出，对比上一轮熊市，当时的经济周期仍处于上升阶段，出口增加很快，因此，诸如深赤湾A、中集集团、盐田港等港口运输行业的股票自然是受益匪浅；而本轮熊市面对的则是经济周期的下滑阶段，出口大幅下降的局面。?

　　“显然，从基本面来看，上轮熊市中诞生牛股的主线是因出口拉动的沿海港口和运输类股票；那么，寻找本轮熊市中大牛股的主线，就应变为以国内需求为主、充分受益政府刺激经济计划的个股。”?

　　安尉表示，如果按照这一主线，目前初步站稳年线的个股中，电气设备、医药等行业的股票更值得投资者关注。?

　　对于目前已经初步站上年线的24只个股，前述私募人士表示其更看好基金重仓的个股。“一个现象是，像双鹭药业这样的股票，基金抱团取暖的情况较为明显，其每日交投比较平稳，换手率较低，显示出里面的筹码稳定性较高，这有利于在熊市中稳定股价。”

????相关新闻

????掘金S股?尽享跨年度另类投资盛宴




????2008年末，随着行情的再度升温，市场重新开始发掘一些“另类”的赚钱机会。其中，尚未股改且含有“10送3”对价的S股，成为了大资金重点发掘的对象。?

????如果说11月的反弹中，S股行情尚未显山露水，那么在12月5日，三九医药（000999，收盘价14.55元）股改复牌当天填权成功，就彻底吹响了S股的上涨号角。12月以来，整个S股板块走出了独立于大盘的行情，大部分S股已经创出了本轮反弹行情的新高。?

????一场正在酝酿中的盛宴，即将烹饪出炉。

????S股涨幅劲升五成?

????随着SST磁卡董事会通过公司股改方案，并在本周一复牌交易，该股本周连拉5个涨停，成为本周的明星股之一。SST磁卡的强劲上涨，只是整个S股板块的缩影。根据Wind统计，目前两市S股合计近50家。其中，在交易的有17家。在本轮反弹中，虽然S股启动落后了大盘，但这17家S股的表现相当活跃。?

????12月以来，17家S股全部上涨，其中SST光明、SST华塑的涨幅超过30%，另外8家S股的涨幅超过20%，仅有3家的涨幅低于10%。?

????11月7日以来，S股也是跑赢大盘的，其中仅有一家出现下跌，其他16家涨幅均超过30%，涨幅最大的是SST磁卡，在本轮反弹中大涨85.24%。另外，包括S上石化、SST新太等在内的9家S股涨幅超过50%。?

????即使包括下跌的S*ST长岭在内，从11月7日以来的整体涨幅计算，全部S股的涨幅平均达到了50.7%，远远超过同期大盘涨幅。?

????一位经常炒作S股的私募基金经理吴先生称，由于S股按照以往经验会平均含有“10送3”的对价预期，以及进一步的重组可能，使S股成为了他们重仓出击的目标。?

????“股改钉子户”或成盛宴?

????曾几何时，未股改公司被冠以“股改钉子户”之名，并遭到了抛售，如今未股改股成了市场的稀缺资源，这或将带来一场盛宴。近期，不少S股在股改前后价格疯狂飙升，比如S*ST天海控股股东增加注册资本至10亿元的好消息，显然增大了其保牌可能，推动了股价再度飙升。?

????SST磁卡股改中提及大股东豁免7亿元债务的方案可谓振奋人心。他在制卡领域可谓遥遥领先，以及投资10亿元建设生产研发基地，都增加了市场投资热情，本周复牌后更是连拉5个涨停板。?

????市场敢于追捧S股的逻辑非常简单。“市场转好了，什么题材都拿出来炒，而S股本身还隐含有对价预期，这就是炒作S股的安全边际。”吴先生表示，“三九医药在股改后迅速填权，就是S股重新走强的明确信号，S股很可能成为下一段时间，最佳的投资机会之一。”?

????“钉子户”何去何从？?

????S股中非ST个股已经不多。这些“另类”股，基本面普遍不存在大问题，其中一部分在行业内还拥有较高地位，具有一定投资价值。中石化系的S上石化、S仪化特别显眼，之前投资者对市场资产整合预期较高，两次股改均未成功。?

????“受金融危机影响，我们的出口订单量有所下降”，S佳通证券代表告诉记者，公司在10月的公告中提到今年的净利润预计将下滑。公司业绩不佳似乎已是定论，而如今何时股改也几乎成了“不能说的秘密”，究竟是之前股民口中股改预案中对价问题还是大股东占有绝对地位掌握了话语权，现在都不得而知。S前锋和北京首都创业集团的控股子公司首创证券资产置换及吸收合并的方案送审后，至今不见批文下来。?

????股权分置改革如今已经实施了三年，国家明年是否会出“重拳”清理这些遗留的“困难户”，地方政府会不会及时“伸出援手”？“国家没有法律依据，很难直接惩罚这些上市公司”，中投证券分析师丁俭表示。?

????东北证券的研究员赵旭则认为，证监会可能出台一个时间段，规定S股公司或者重组或者退市。而退市是公司和投资者不愿意看到的，证监会、上市公司会尽量避免破产。“对于行业前景比较好的公司，地方政府会有所扶持，比如退税。”?

????山西证券研究员伊磊认为，股权改革要协调控股股东、中小股东的利益，业绩较差的ST公司重组并购都需要时间。政策扶持上，地方政府会针对不同上市公司区别对待。?

????风险与机遇并存?
???
????诚然，S股中隐含的对价，让S股具有一定的安全边际。但不可否认的是，S股大都是业绩不好，甚至是即将退市的。参与炒作这类公司，也面临很大风险。?

????S股板块中的ST股股改问题显得更加艰难和急迫。一些公司连年亏损或因为债务问题而官司缠身。今年8月，S*ST兰光实际控制人深圳兰光电子集团原董事涉嫌受贿被捕，11月控股子公司又停止营业，而昨日的公告又给投资者当头一棒，鸿荣源集团终止重组。SST新太因贷款未能如期归还银行，收到法院有关传票和应诉通知书等。?

????上市公司和投资者都希望并购重组、股改后，可以旧貌换新颜。如今的SST磁卡似乎正是印证了这一观点。SST光明归属权问题最终落实，也让投资者长舒一口气。?

????面对当前火暴的S股，投资者到底是进是退？业内人士表达了不同的观点。?

????“年底炒预期”，国泰君安分析师张欣表示，广大投资者要理性操作。伊磊表示同意以上的观点，S股一直是机会和挑战并存，不过他个人更倾向机会相对较多。?

????东北证券研究员赵旭告诉记者，部分投资者有“投机心理”，也有投资者愿意衡量综合收益，比如拿出100万投资10个这样的公司，只要其中一个“押宝”成功，得到的收益可能就会填补其他9家的亏损。（每日经济新闻）

????反弹未结束?关注成长股

?? 11月7日，当上证指数在1748点收盘，使我意识到沪指已形成新的反弹；11月10日，上证指数在1875收盘，让我确认中国A股已进入新的上升通道。这是自2007年第四季度以来，我第一次改变对中国A股的看法——由下跌通道转成上升通道，这也促使我在中小板的个股上建立了一定的多头仓位。

????40%的上档被套资金等待反弹

????在今年的熊市中，我们通过对整个A股的上市公司做过研究后，发现这样一个现象：沪深两市中，有95%的个股均被大幅度炒作，并从高位大幅度下跌，这中间有高位被套牢的，也有不断补仓被深套的，也有抄底买在半山腰上被套的，更有停牌被套的。总之，在这个A股市场上，我们发现被套的资金占据跌幅中40%以上的供给，也就是说有近40%的资金在等待市场反弹，以期能全身而退。

????这就意味着任何一个反弹都将面临高位资金面的解套压力。而这个压力是无法从主板上立刻得到解读与释放的。从历史来看，这样的行情，对于A股来说跌到任何一个区域都有危险，而反弹之后任何一个位置都会遭遇解套盘压力。哪怕进入反弹通道，90%的个股就是很低的PE和PB，这在二级市场都是无法获得有信心的大资金介入。但中小板中较晚发行的上市公司，则规避了这些压力：当指数大幅度下跌后，市场上的主流观点是大资金不操作小盘股，因为它们没有足够的流动性让我们方便进出。

????流动性并不能制约资金流入

????我们研究资本市场操作的历史会发现，大多数的牛股都是在熊市后半期产生的，而这些中小公司的成长性，注定了它们在新上升通道形成后，将是最具有活力和上升动能的投资标的。那么流动性是不是反弹中我们不能介入的理由呢？

????其实通过研究可以发现，这流动性恰恰是一个大误区。首先我们看到，这轮大熊市中流动性最好的个股都已经被砸趴在地，这些最具有流动性的大型股都是大资金机构和基金扎堆的目标，只要市场一有风吹草动，价格在反弹后立刻会遭遇大量的对手盘和大小非的卖压，股价被压制得无法跑赢指数，原因正在此处。而小盘股现在的流动性小，不代表它没有爆发性，爆发的前提就是它们的业绩必须是不断地上升。

????那么小盘股是不是能有大资金介入呢？完全不是，因为如果一个小企业要成为行业的大黑马，它的市值和流动性必然是由小到大。而大多数人不明白的恰恰是，小企业成为大企业的市值流动性是由大机构和基金买出来的。至于企业内的小非，如果企业的长期高增长不改变，小非的这点量对于机构投资者来说是小菜一碟。

????成长性好的中小板股可关注

????通过对美股120年的发展研究可以看出，全流通的资本市场，大多数成长性最好的小公司在股价大幅度飙升之前，他们的流动性都很差，但是他们的业绩却很好。这些流动性较差但业绩较好的公司，被某些颇具慧眼的机构在长期不断分批建仓后，成交量和流动性开始变大。

????流动性主要来自于：这些企业在市场扩张中需要更多的资金，就会以扩股或配股方式进行，这样企业的股票在二级市场流动性进一步显现，小非的卖出也能刺激相对的流动性，这样不断吸引更多的机构长期进入，加强了流动性走向更高的情况。而2006年~2007年的驰宏锌锗就是这样一个明显的例子。

????对中小板的看好，在11月上旬我已有过明确表示。在《每日经济新闻》11月21日的采访中，我当时已明确表示，已运用了近四分之一的仓位，买入了5只中小板股票。

????反弹仍未结束

????从目前的情况可以看出，如果就此认为目前的反弹结束，是明显的依据不足。从交易角度来看，目前市场上充斥了各种不同的声音：有对上证指数看到1200点的，也有认为反弹可以走到3000点的，总之各家都有自己的观点。

????我对本轮反弹的高度经过再次探讨和研究认为，中国A股的反弹将一如既往地推进，反弹能否成活，下列因素至关重要。其一，银行股不能大幅度走弱或创新低，这是护住指数底部的关键；其二，中小板综指不能走弱，这是反弹的核心凝聚力所在；第三，领涨股不能滞涨，并应该可以进入到较高的价位。

????本次反弹的核心凝聚力，较之前的几个反弹已有本质上的区别。“好孩子”在最近的一个半月中不断地涌现。特别是中小板上的，具有核心凝聚力的个股正在恢复，并进入强势状态；而之前的10个月，我们在市场上基本看不到这些现象。

????反弹高度在于成长股走势

????那么这个反弹，它到底能够走多远呢？

????反弹走多远事实上完全不重要，重要的是成长股能否继续向上挺进。参与市场博弈的资金供给没有出现问题，那么反弹到任何点位都是有可能的，大家完全不用为1665点是否是历史大底部，或者3000点是否是反弹的下一个目标而困惑。如果市场因为经济基本面开始走坏，并有可能长期走坏，沪指如果因此能跌到1200点，它为什么就不能跌到1000点以下呢？

????最后我还是不厌其烦地说，从历史上所有大牛市的起点和大熊市的开始，真正有凝聚动力的上涨和下跌与“价值估值”从来都是没有必然联系的，而你一旦进入估值论，其投资效率绝对是既跑不赢大盘指数，又选不到领导股，而只能用伪巴菲特投资法去忽悠你的客户。（每日经济新闻）

????部分可关注的潜力牛股

????特变电工?变压器行业龙头

????特变电工（600089，收盘价24.43元）拥有国内最先进的变压器生产制造技术，是国内变压器行业技术标准的主要制订者。中金公司认为，作为输配电设备变压器子行业的龙头企业，行业需求依然向好，公司未来稳健增长；同时，良好的经营性现金流也保障了公司较强的风险抵御能力。

????许继电气?40亿无息资金支持

????许继电气（000400，收盘价13.94元）是国内目前直流输电装备产业的霸主，在直流输电业务具有高度的垄断优势。许继电气的大股东许继集团得到了平安信托的全面支持。平安信托承诺将对许继集团的未来发展提供有力的资金支持，提供不少于40亿元且不低于5年期的无息资金支持。

????通化东宝?胰岛素生产规模化

????通化东宝（600867，收盘价14.29元）是国内胰岛素产品的龙头企业，其拥有的工艺技术享有20年专利保护，公司还已完成了20多个国家的出口认证。随着今年10月胰岛素二期获得GMP认证并试车成功，公司重组人胰岛素已具有规模化生产优势，市场竞争能力进一步增强。

????双鹭药业?基金重仓的研发型药企

????双鹭药业（002038，收盘价36.70元）是我国基因工程药物行业的骨干企业，同时也是基金一直重仓的白马股。公司的研发能力很强，单位产出效率高，其新开发的肝炎用药在目前国内仅有进口产品与之竞争。自2001年以来，公司是为数不多的每年均保持净利润增长的上市公司之一。

????广州冷机?将成为大豆第一股

????广州冷机（000893，收盘价11.01元）拟以全部的资产和负债，与大股东广州东凌实业集团拥有的广州植之元油脂实业有限公司100％的股权资产进行置换，其中约1.12亿元的置换差额将由东凌实业以现金补齐。完成重组后，广州冷机将成为A股市场中第一只大豆加工股。（每日经济新闻）