??? 江铜CWB1的吸引力在于负溢价、高杠杆和较长的存续时间。

??? 截至7月21日，江铜CWB1的溢价率为-20.41%，价格为4.929元，正股价格为44.12元，以15.40元的行权价和1：0.25的行权比例计算，目前江铜CWB1的内在价值为7.18元。

??? 权证价格由内在价值和时间价值两部分组成。江铜CWB1到期日为2010年10月9日，是目前两市存续时间最长的权证。因此加上时间价值，江铜CWB1的价格应大于7.18元。

?? 即便不考虑时间价值，如果投资者长期看好正股走势，以当前价格买入江铜CWB1，可能享受两部分收益，一部分为负溢价的收益，另一部分为正股上涨带来的杠杆收益。目前江铜CWB1折价约20%，这意味着只要到明年10月正股价格跌幅不超过20%，权证行权就可获得套利收益。江铜CWB1目前的实际杠杆倍数为2.133倍，如果正股大幅上涨，权证的收益将会呈现倍数放大。在经济复苏和通胀预期双重背景下，江西铜业这种资源型公司仍然被市场多数投资者看好，从长期投资角度来看，江铜CWB1也在一定程度上被认为是较好的长线投资标的。

?? 不过，负溢价和高杠杆并不必然意味着高收益，投资者也需要注意其中的风险。因为负溢价的缩小不仅可通过权证大幅上涨这一条路径来实现，也可能会通过正股下跌来完成。也就是说，负溢价在一定程度上也反映了投资者对于正股后市走势不确定性的担忧以及对权证市场信心的减弱。由于江铜CWB1的杠杆倍数较高，如果正股下跌，权证下跌速度和这种负溢价带来的安全边际相比，仍将使投资具有较高风险。