葛洲坝公告 09 年半年度收入117.63 亿人民币，归属母公司股东净利润5.93 亿人民币，同比增幅达到58.64%。该中报业绩基本符合之前预期。公司2010 年初权证进入行权期，后续仍然有业绩释放动力，估值目前也较便宜。

　　公司刚刚获得10：3 配股批复，配股价仅在5 元左右，我们建议参与。我们维持15.30 元的目标价格及买入评级。

　　支撑评级的要点

　　施工项目在手订单充足，业绩释放加快；

　　水泥、民爆盈利增长快；

　　估值相对便宜，配股价格低。

　　评级面临的主要风险

　　原材料价格波动过大；

　　扩展过快引发的资金链问题；

　　海外业务工程风险、汇率风险。

　　估值

　　我们维持目前的目标价以及买入评级。

研究员：李攀    所属机构：中银国际