周末参加了中信建投总部的课堂，《经济周期与资产配置》，受益匪浅，本人有许多感慨，现整理如下，并有感发！

一个完整的经济周期通常分为：衰退、复苏、过热、滞涨四个阶段。关于如何在经济周期的各个不同阶段进行大类资产的配置。美林投资时钟是以经济状况为纵坐标、通胀状况为横坐标，然后将一个完整经济周期的四个阶段分布于这四个象限之内，并揭示每个象限中投资标的收益高低。

上图不用解释，一看便明！这个“电风扇”，呵呵，吹动了各周期和行业的轮动，那么在经济周期和库存周期下，我们如何炒股呢？

2016年，商品价格开始上升，期间国家的去库存和供给侧改革，也推动了商品价格的上涨，原油、黑色金属、化工产品等都大幅飙升，这时我们在股市中选择了涨价概念，收益还行！

周期性股票的投资策略：

1、经济周期是主导股票市场牛熊的根源。因为周期性行业企业构成股票市场的主体，其业绩及股价又随经济周期而波动；

2、投资周期性行业股票的关键就是对于时机的准确把握。如果果你能在周期触底反转前介入，就会获得最为丰厚的投资回报，相反就会损失惨重；

3、判断经济周期相当困难，但利率是把握经济周期最核心的因素。当利率水平低位运行或持续下降时，周期性的股票会表现得越来越好，当利率水平逐渐抬高时，周期性的股票会表现得越来越差；

当刚开始减息时，通常还不是介入周期性股票的最佳时机，此时是经济景气最低迷之际，有些积重难返之势。开始的几次减息还见不到效果，周期性股票还会维持一段时间跌势，只有在连续多次减息刺激后，周期性行业才会重新焕发活力；

当开始加息时，投资者也不必急于离场，周期性行业和股票还会继续风光一时，只有在利率水平不断上升接近前期高点时，周期性行业才会明显感到压力，这是投资者开始考虑转向的时候；

4、不能太迷信周期性行业企业的市盈率。因为市盈率不能反映企业下一周期的盈利状况，相对于市盈率，市净率由于对利润波动不敏感，倒可以更好地反映业绩波动明显的周期性股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业更是如此。当股价低于净资产，通常可以放心买入，不论是行业还是股价都有随时复苏的可能；

5、在整个经济周期里，不同行业的周期表现还是有所差异的：

当经济在低谷出现拐点，刚刚开始复苏时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益；

在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和相关的零部件行业会表现优异；

在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，通货膨胀攀升，这时上场主角是大宗商品和非必需的消费品，能源、矿产、轿车、高档奢侈品风光一时；

6、在一轮经济周期里，配置不同阶段受益最多的行业股票，可以让投资回报最大化。在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时，对比一下这些公司的资产负债表，可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表健康、相对现金宽裕的公司，在行业复苏初期会有更强的扩张能力，股价表现通常也会更为抢眼；

7、企业发展周期与行业周期的耦合。每一个企业都有自己的发展周期，这取决于企业自身发展阶段及管理层的决策，当企业所处行业迎来高景气度周期，而企业本身也迎来自己产能高速扩张周期，细分产品是市场最需要的，两个周期耦合，企业的业绩将出现爆发式增长，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武刚和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大副增长，产品是市场最需要的，后者则没有；

经济周期与股市的波动对照图显示，基本10年一个周期，目前运行周期要等到2019年左右，2018年下半年就差不多开始一轮上涨周期，伴随股市也要走一轮牛市！

目前，库存周期经过去年的涨价后，库存逐渐升高，周期类股票大幅飙升，翻倍的周期股比比皆是！如今从4月份开始股票经过一轮下跌，商品价格也是一轮暴跌，那么现在周期内投资什么品种呢？

大票不能碰了，周期类的不能弄了，就得配置防御类的股票，食品饮料、白色家电、电力等小票了，特别是超跌的小股，特别是超跌的小市值的不到20亿的小股，盘中也发现了有资金在关注！

当前，经济继续筑底中，还没真正到底，到2019年左右就差不多了！

目前，股市真正的机会在6月底，那么在6月底之前，可以投资什么品种呢？

小股，市值小的，超跌的次新股是个方向！

选吧！