德成论股（169)跟我总结股票收益经验2021.01.04

2021年宏观流动性相比2020年的大幅宽松出现边际收紧，但在中央经济工作会议提出的政策“不拐急弯”基调下，对市场影响相对温和。

总体来看，2021年宏观环境体现经济数据强劲回升，政策边际收缩特征。经济复苏成为股市上行的主要动力，市场逻辑从资金牛向业绩牛、复苏牛切换。

2、市场估值分析

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从历次牛市高点看，涨到价值中枢线和风险警戒线才是需要担心的时刻，目前大盘距离价值中枢线有近50%的上行空间，距离风险警戒线有4000点以上的空间。整体来看，A股的估值优势依然存在，当前担心高估值风险为时尚早。

3、资金面分析

资金供给方面，机构资金在2020成A股资金供给主要增量，尤其公募基金，去年给股市带来的资金超过1.3万亿，随着管理层大力引导长线资金入市的政策推动，机构资金依然是明年资金供给的重要增量，公募基金、私募基金、保险资金、北上资金高规模入市，全年带来的资金供给有望超过2万亿。

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11月份前后，多空资金显示主力逐步进场，66日多空资金呈现翻红流入趋势，机构已经提前开始为跨年行情布局做准备。虽然指数还未形成有效突破，但多空资金提示我们，机会已经出现，当下就是投资者积极调仓，备战2021年的好时机。

综合考虑市场驱动因素的变化和估值、资金情况，我们判断2021年上证综指整体将延续2019年以来的慢牛趋势。从指数运行节奏看，2019年以来，市场保持了年均15%的上攻速度，形成一个较平缓的趋势通道，

1、景气确定性方向：随着经济基本面回归上行趋势，市场将继续行业分化加剧特征，高景气度行业更容易出现超额机会，12月中旬，中央经济工作会议再次明确了2021年的八项重要工作，为我们寻找高景气方向提供重要依据.

包括光伏风电、新能源汽车、机械制造、军工、消费等，将是明年政策支持较为确定，景气度较高的行业板块。

2、“十四五”规划相关投资机会：明年是十四五规划开局之年，本次十四五规划肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命，有望为市场提供强有力的催化，参考过去历次五年规划对当年市场影响来看，政策受益行业超额收益明显，建议沿着十四五政策预期较高的科技强国、内外双循环、安全发展等线索进行挖掘，尤其科技类板块方向，在2020年深幅调整之后，估值得到一定修复，2021年一季度，在政策催化下，有望迎来低位布局机会。

3、周期核心资产：2021年经济强劲复苏预期下，全球大宗商品存在涨价机会，需求增加和补库存将推动周期性行业的价值重估。采掘业、有色金属、化工等行业将迎来中线配置机会，随然这些板块已经有一定涨幅，但其中核心资产依然有挖掘潜力。

这些资金大幅进场的板块中，哪些个股的资金流入又相对比较明显？投资者可在板块中，利用多空资金对个股进行排序筛选。

(友情提示：文章内容来自公开数据整理，所涉及板块股票不作为投资买入建议，投资有风险，入市需谨慎！)