一、四月份回顾
四月份大盘先抑后扬，沪市创下了2990点的本轮调整低点，月线收报带长下影的光头中阳线,基本结束了持续 6个月的大调整。

二、五月份市场分析

管理层连续出台规范大小非减持、降低证券交易印花税等“组合拳”，向市场释放了相当积极的政策信号，“政策底”基本确立。3月大小非解禁高潮压力释放，第一季度经济数据明朗，上市公司年报于季报披露结束，新基先后进入建仓期，诸多利好因素的积累表明，基本面形势趋于好转。

沪市最低点 2990点接近本轮牛市 0.618回调目标位 2956点，阶段性底部初步探明。沪市已收复 30日均线，并上破了3月份以来的下降通道，4月 8日、25日的高点
3650点附近阻力也初步化解.从市场筹码的堆积位置看，沪市 4500点以上明显有巨量的筹码堆积，而 4月下旬 3450点的 30日均线附近跳空缺口有相当强的技术性支撑。预计 3600-4200点为 5月份沪市主要震荡区间，大盘总体震荡向上可能性较大。

总之，市场阶段性行情初步展开，个股可操作性显著提升，“红五月”值得期待。
三、五月份操作建议
1、领会政策导向，跟踪后续政策等基本面信息，积极主动操作，但不要过于冒进。
2、差异化操作：仓位较重的投资者可考虑逢高减仓、换股；仓位适中的投资者可关注热点股，适当低吸高抛；仓位较轻的投资者可逢低中线布局。
3、市场较前两年相比已经发生了巨大的变化，投资者应放弃阵地战的思路，抓主流热点。
4、建议积极关注现代农业、节能减排、自主创新、生产性服务业等热点并逢低布局；回避受宏观调控影响较大的行业，注意把握逢高减持换股的时机。
【热点前瞻】

1、融资融券
该板块指的是直接受益于融资融券业务的券商股，以及可能间接受益的融资融券标的股票。从成熟市场的经验看来，融资业务是主流，因为融券业务有比较多的不确定性。因此，我们认为，券商股以及相对在低位稳定并且具有投资价值的大蓝筹股，都是未来融资融券板块潜在受益对象。其中，融资融券对券商股业绩的提升具有较强的确定性。而大蓝筹，更多体现的是融券这个未来发展可能相对较小业务的一个间接利好，该利好可能结合股指期货概念互动。重点股票包括：券商板块的中信证券（600030），参股券商的中国人寿（601628），雅戈尔（600177），融券标的股招商银行（600036）、中国平安（601318）。建议在融资融券业务推出初期，建议还是先买入直接受益的创新类券商股，在融资融券实施阶段，可以考虑买入回调空间不太大的一些质地优良的蓝筹股。
2、新能源
近年来，受石油价格上涨、全球环境和气候恶化、传统能源开采瓶颈和成本压力等因素的影响,可再生能源开发利用日益受到重视。水能、太阳能、风能、生物质能、核能、煤化工等新型高效、清洁再生的能源形式发展前景广阔，新能源产业的成长潜力和优惠的扶持政策催生了诸多的持续高增长的优秀企业。如业已形成火电、水电、燃气、核能以及风电五大类发电设备产品的设计制造与销售能力的东方电气（600875）；具有多晶硅、硅片、电池、组件等太阳能完整产业链生产能力以及兆瓦级风能电机生产能力的天威保变（600550）；太阳能利润最丰厚的多晶硅最大规模生产企业川投能源（600674）；国产风电设备装机第一名、独特的整体开发经营模式的高成长企业金风科技（ 002202）；勇于创新的非晶硅太阳能电池龙头企业拓日新能（02218）等可重点关注。
3、奥运
目前距 2008年北京奥运会的召开时间已越来越近，作为主办城市的北京，其相关上市公司，即奥运板块将充分享受奥运经济带来的成长。目前奥运板块已经由先前的概念性炒作转入了实质的收获期。曙光股份（600303）客车在大型公交客车中产销量排名第一。该公司在北京奥运招标会上获得 1161辆整车、100辆底盘的最大订单，产品市场进一步扩大。北京巴士（600386）本地的公共交通类公司也将受益。旅游类的股票也将大大受益，此股票有中青旅(600138)和北京旅游（000802）。随着奥运脚步的临近将会出现题材兑现效应，对其中部分个股不要追高。
4、农业
作为政府重点扶持的产业，农业在我国的发展具备了政策保障因素，对于其未来的发展是一个长期利好。目前农业股的业绩水平不高，因此在国家政策大力扶持和涨价预期的背景下，未来提升空间比较大。其次，近期国际米价持续高涨，将进一步加强国内米价的涨价预期。另一方面，国内的物价水平持续走高也可能使米价出现小幅上涨。因此，在涨价预期下，农业股有望再度全面走强。由于前期该板块作为主流资金重点青睐的品种，随着市场逐渐回暖场内资金的活跃度明显提高，后市反弹有望持续。其中主要包括米、糖、种子、棉花。个股关注：金健米业（600127），贵糖股份（000833），顺鑫农业（000860），北大荒（600598）。
5、创投及科技
随着开立创业板时间临近，前期大幅调整后创投股的机会再次来临。券商直接投资业务试点的扩大，给创投增加了新的推动力。随着经济环境的变化，消费拉动型产业成为关注的重点，电子信息、软件、通信等科技板块属于此列。另外经过几年的调整后科技股目前估价水平不高，而数字电视的推广，传媒资产陆续上市，为中小科技公司上市铺路的创业板即将推出，将为科技股的崛起创造条件。 紫光股份（000938）、大众公用（600635）、中信国安（000839）、中兴通讯（000063）等龙头品种可重点关注。而闽福发 a（000547）创投概念具有海外背景，且拥有券商资产；浪潮信息（000977）作为亚太区最大的服务器生产基地，节能技术领先，兼有科技及创投双重概念，两股因特点明显，也值得注意。
6、医药
从 07年年报及 08年一季报可以明显看出医药行业内生性增长相当强劲，作为弱周期性行业这种增长势头将会得以持续。预计新的“医改方案”中政府将会加大投入，整个医药行业特别是其中的优势企业将会从中受益。通过对境外市场的研究发现在通货膨胀的环境下，医药行业总体表现优于大盘。在目前市场环境下，投资医药行业可沿着两条主线，一条是中长线投资，需找质地优良、竞争优势明显、未来几年业绩持续增长明确的上市公司，如：东阿阿胶（000423）、康缘药业（600557）、通化东宝（600867）等；另一条是中短线“投机”，需找受益于通胀、产品提价能力较强、短时间内业绩有望暴发性增长的品种，如：新和成（ 002001）、浙江医药（
600216）等。
7、区域经济
滨海新区被国务院批准成为全国综合配套改革试验区。滨海新区作为区域经济主体的大力发展为天津及环滨海区域经济的发展带来历史性机遇。首先，天津自主品牌的发展也将面临较为宽松的环境。天士力（600535）、鼎盛天工（600335）等上市公司值得关注。其次，创业风险投资等将有效支持区域内主导产业的发展，其中典型是海泰发展（600082）。最后，金融业创新试点将给区域内的具有金融控股集团背景的企业带来良好的发展空间，泰达股份（000652）是其中的代表；区域内的交通运输等现代化服务业面临较大的发展机遇，天津港（600717）受益最大。
【新股点金】
新股申购渐成鸡肋与乏善可陈总结 4月份新股申购，进入 4月份以来，共有 12只新股发行，5只新股上市，已发行待上市新股 7只，另有 5只新股预计在 5月上旬发行。
4月份上市新股首日收盘涨幅仍然巨大，其中鱼跃医疗涨 62%、金钼矿业涨30.6%、濮耐股份涨 166%、三力士涨 127%、紫金矿业涨 122%，除鱼跃医疗以外，其余个股上市次日均出现跌停板，新股短线投机仍然较强。
从新股申购冻结资金数量来看，紫金矿业网上冻结申购资金 20221万元、网下冻结
1273万元，与前期的中煤能源相比，网上申购热度依然不减，而网下申购资金锐减三分之二，说明机构对新股申购的兴趣已大大降低.近期管理层宣布研究如何适当的减少机构的新股中签率以及提高个人投资者的中签率，我们认为其具体办法出台以后、视其强度再考量对新股申购的影响，目前不宜盲目妄断。
【权证直击】
本月认购权证跟正股一样，经受了一段比较艰难的下跌过程。但由于政策因素支持，又出现了大涨格局。在经理这些大波动后，认购权证市场已经恢复相对理性格局。由于正股在未来一段时间将继续保持活跃态势，因此认购权证将会继续跟随正股而不断活跃。从整个认购权证市场情况看，由于一些新发权证剩余期限比较长，这些品种拥有较高的溢价，所以考虑这些品种的机会时，需要更多地从投机角度把握，而不能过多考虑投资价值因素。也就是说，把这些品种看作投机品种，在此基础上, 动态把握其投机机会。策略上要以中短线把握为主。少数因为正股具有良好上升空间的除外。
【基金观察】

封闭式基金观察：周 k线连续两周收报中阳，月 k线收报长下影线的中阳线。显示四月份虽波幅较大，但最终仍是多头占据绝对优势。整体上看封基市场仍明显强于大盘，不仅收复了四月中上旬的失地，三月份的失地也将基本收复。四月份封基的集中大幅分红导致基金一定程度的减仓也是四月份封基大幅波动的原因之一。进入五月，这个压力已经消除，封基有望呈现恢复性上涨。指数型 etf基金（510050，510180）也是放量筑底，震荡扬升，后市仍有望继续向上拓展空间。进入五月份之后，市场可能会由报复性大幅反弹转为平稳的震荡盘升，各品种会有一定的分化，操作上应相对稳健，不过度追高，总体上市场的氛围已经趋暖，策略上可积极把握，并注意市场的节奏。可逢低关注有补涨机会的品种如基金安信（ 500003），基金丰和（184721）等。
开放式基金动态：随着市场的转暖，新基金的募集环境也有所转暖，并在进入五月之后迎来其密集的建仓期。今年获批的新基金已经超过了去年全年的总数，表明管理层明确的积极信号。随着市场信心的逐渐增强，基金的投资方向将对投资者起到重要的指引作用。绝大多数基金经理对后市持积极态度，关于股票的投资思路主要集中在几个方面：一是通货膨胀，二是中国内需，三是节能减排，四是新能源，另外消费升级、奥运等主题也可留意。在行业层面，看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业（包括商业零售、生物医药、旅游酒店、食品饮料、替代能源、节能环保等）以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。相信随着新基金的逐渐建仓及老基金的增仓调仓将会对五月的市场形成积极的影响，个股机会也将大幅提高。
【b股视线】
本月深圳 b指数报收小阳线，结束月线 3连阴，振幅为 16.69％，明显小于 3月份；沪市综指则创出近 1年来的新低 212点后开始反弹，月线报收带有长下影线的小阳线。两市交易量能较上月略有放大，但幅度不大，说明市场资金面未见明显变化，而个股表现明显较活跃。
b股市场有逐渐被边缘化的趋势，且受相对强势市场 a股的影响明显。从投资安全角度出发，ab同股同权不同价，理论上 b股更具长期投资优势。而往后几年 b股市场可能出现最大的投资机会应是来自于的制度变革，即 ab股两个市场实现合并。我们发现 1季度境外投资者对 b股市场的投资品种出现许多变化，境外投资者较注重上市公司的投资价值，如有机构增持的南玻、粤照明、伊泰、友谊等，而投资成长股这一投资理念也是我们一直在强调的。最近政策面频吹暖风，大大提高了投资者的做多信心，这有助于推动股价的上升，因此近阶段指数行情可能走震荡盘升的格局，而个股的投资性机会将更多。
综合判断，我们给予投资者的建议是：控制仓位，但可适当提高持仓比例，并积极寻找个股的投资性机会，采取波段操作。个股关注：继续建议关注南玻 b（200012）、晨鸣 b股（200488）、一致 b股（200028）、京东方 （200725）、机电 b股（900925）、友谊 b股（900923）、伊泰 b股（900948）等。
【五月股票池】
“五月股票池”说明：所有观点仅供参考，不作为投资依据。不承担任何据此产生的后果。
1、我们从公司的成长性、受政策支持、抵御通胀能力等角度考虑，五月新增以下股票——综艺股份 600770、露天煤业 002128、东方电气 600875、山推股份000680
山河智能 002097、吉林敖东 000623、中体产业 600158、华帝股份 002035、锡业股份 000960、宝钢股份 600019、50etf 510050。
2、本月股票池剔除了部分股票，并不意味我们不看好它们，在适当时机仍考虑将合适的品种重新纳入股票池。
分类月度品种中信证券 600030、中国平安 601318、招商银行 600036、吉林敖东 000623 新和成 002001、康缘药业 600557、水井坊 600779、格力电器 000651、北大荒 600598、登海种业 002041 中兴通讯 000063、安泰科技 000969、中国联通 600050、综艺股份 600770、南京熊猫 600775、同方股份 600100、大众公用 600635 关注品种国旅联合 600358、中青旅 600138、中体产业 600158、华帝股份 002035 滨海能源 000695、津滨发展 000897、泰达股份 000652、厦门港务 000905、厦门空港 600897、五洲交通 600368 雪莱特 002076、岷江水电 600131、浙江阳光 600261、川投能源 600674、通威股份 600438、江苏阳光
600220、置信电气 600517、东方电气 600875、露天煤业 002128、盘江股份 600395 西飞国际 000768、南玻 a 000012、沈阳机床 000410、山推股份 000680、山河智能 002097 其他工商银行 601398、万科 a 000002、保利地产
600048、锡业股份 000960、宝钢股份 600019 基金丰和 184721、基金景福 184701、50etf 510050 操作建议合理配置仓位，波段操作，不盲目追涨杀跌。

重点关注传播与文化产业，金融业绩略高于预期，但准备金计提略显乐观．