?南方日报报道 www.eastmoney.com/html/2012-02/20/content_7058189.htm

?? 由于银行理财产品呈现出爆发式增长，其表外项目暗藏的风险隐患也日益受到监管部门重视。银监会先后于2011年6月至10月间陆续发布了相关规定，以期对理财市场进行指导和规范。

????据了解，针对银行理财市场运行过程中暴露出来的各类问题，相关监管部门不断加大了对银行理财市场的规范和整顿力度，相继下发了《商业银行理财产品销售管理办法》、《中国银监会关于进一步加强商业银行理财业务风险管理有关问题的通知》等，要求商业银行进一步加强理财业务风险管理，提高合规销售水平，防止误导销售，并重点强调不得通过发行短期和超短期的高收益理财产。此举让市面上的高收益产品陆续减少。

????此外，央行上周六宣布再度下调存款准备金率，预示着未来央行的货币政策或将适度放松，流动性增强将使得票据贴现收益率开始下降，这也导致了一些票据、债券类产品收益下滑。银行人士也表示，尽管目前尚未大规模出现银行理财产品收益率下滑的情况，未来存款准备金率继续下调，理财产品收益率会普遍下滑。

????工行一产品受股市拖累表现不佳

????【案例一】

????春节回来后，工商银行一款高净值客户专属理财到期时净值只有0.8356元，巨额亏损近16%，拉开了今年到期的中资银行理财产品爆出亏损的序幕。

????记者从工行的网站看到，工商银行这款2010年发行的第1期高净值客户专属理财产品，投资门槛为20万元，计划募集金额为1亿-5亿元，产品预期年化收益率为6%，理财期限为两年，产品运行起始日为2010年1月29日，2012年1月29日截止。但是到1月30日，该产品的到期净值只有0.83元左右，这意味着投资者要承受近16%的亏损，若按照最低投资20万元来计算，到期只剩下16.6万元左右，过程中不能申购赎回，理财产品还越理越亏。

????根据公开信息显示，该产品为信托类不保本浮动收益产品，主要投资于基金、股票、可分离债中含有的权证。业内人士分析，该理财产品负收益主要是受到2010年至2011年股票市场大幅波动拖累。数据显示，在该产品投资期的2010年1月至2012年1月，沪指从2989.29点下探至2285.04点，下跌幅度达到23.6%，在大市不好的情况下，工行这款理财产品的表现不佳。

????日前，为了补偿投资者的损失，工行发布公告，把该产品转换成开放式产品进行展期。如果投资者选择赎回该产品，则可再购买一款年收益8%的专项半年期保本产品继续投资，在一定程度上抵偿投资损失。但投资本金亏损已成为不争的事实，这些措施很难弥补对投资者造成的损失。另有业内人士称，该产品的投资顾问——光大证券的风险管控能力相对较差，该产品管理信息方面也不够透明。理财专家提醒，银行理财产品日渐火爆，但银行理财产品并非都是保本的，购买前应看清楚产品类型。

????自该产品推出之后，股市始终不给力，从2010年1月至2012年1月，沪指从2989.29点下探至2285.04点，下跌幅度达到23.6%。在这种市场环境下，工行这款理财产品自然无法取得较好的表现。最终到期时，产品累计亏损16.45%，成为今年以来亏损最多的理财产品。

????而另外一款工行2009年发行的第5期私人银行专享组合证券投资型人民币理财产品（PBZQ0905）今年年初也发布了公告指出，将在2012年1月10日增加临时开放日，客户如不同意调整后的说明书，可在临时开放日赎回份额。记者查询发现，工行该款产品2月1日的净值只有0.676元，意味着目前亏损高达32%，该产品虽然是开放型产品，但是从2011年到今年一直处于亏损状态，进入2012年后，更是亏损超过了30%。

????中信银行代客境外理财全线亏损

????【案例二】

????而除了工行以外，中信银行代客境外理财系列产品净值也几乎全线录得亏损，亏损最严重的一款产品巨亏超50%。中信银行代客境外理财产品2号、3号、4号、5号产品均投资于瑞士银行所发行的结构性票据，主要通过票据投资于霸菱香港(中国)、首域中国增长等基金，产品的净值表现与所投资基金表现的波动紧密相关。

????以中信银行代客境外理财2号产品为例，该产品2007年9月发行，主要投资于由瑞士银行伦敦分行发行、与霸菱香港中国基金联结的、以美元计价的3年期票据。产品期限为3年，分为人民币和美元两种。人民币产品认购起点金额为5万元，美元产品认购起点为5000美元，计划于2010年9月20日到期清算。但产品9月20日到期公告资料显示，代客境外理财2号产品以人民币净值算只有0.6467元，亏损幅度达35.4%。

????虽然为了挽回损失，产品到期前中信银行表示，投资者可以选择在2010年8月25日至9月16日清算之前到购买产品的分行办理展期，展期后该理财产品依然是每月可赎回，并且银行不再收取包括赎回、产品管理、展期等费用，只收取0.15%/年的托管费用。可是，一年多过去后，该产品损失反而进一步加剧。根据中信银行最新公告显示，2月7日该理财产品的人民币参考净值为0.5461元，若投资者仍持有该理财产品，亏损达45.39%，即每5万元损失22695元。

????挂钩股市理财产品

????“斩不断，理还乱”

????【分析】

????由于2010年市场情况不好，不少银行理财产品去年也已经陆续有银行挂钩基金和股票等产品录得巨亏。理财越理越亏已令不少投资者难受，但亏损后一次又一次展期，一次又一次亏损，无疑是在投资者的伤口上撒盐。

????深发展一款去年10月份到期的优选基金理财产品到期净值只有0.5359元。深发展该款2007年发行聚财宝鸿运计划2号精选基金人民币理财产品（展期）去年10月23日到期，但是到期净值只有0.5359元，与当初产品设计时预期15%的到期收益率相去甚远，年化收益率为-11.56%。该产品也几经展期，但依然无法挽回亏损。

????此外，平安银行于2007年至2008年发行了盈丰0708、盈丰0712、安盈0808三款基金优选理财产品，这些产品几经展期后于去年8月开放赎回，赎回时理财单位净值分别为0.6996元、0.6639元、0.7746元，这意味着这三款产品分别亏损30.04%、33.61%、22.54%。去年到期的华夏理财人民币创盈7号也是在当时创下了巨亏的又一款基金类理财产品。

????以平安的盈丰0708产品为例，该产品当时号称预期年收益率6%-25%，且上不封顶，这一收益率在当时极具吸引力。根据产品说明书，投资范围为国内公开发行的各类证券投资基金和现金类资产，现金类资产主要包括新股申购、银行存款、国债回购等经委托人认可的其他投资。其中，证券投资基金占投资总额的80%以内，新股申购等现金类资产占投资总额的20%至100%。盈丰0708历经两次展期，但仍然未能扭亏，该产品在去年到期时亏损幅度进一步扩大到30.04%。

????据银率网数据库统计，今年1月29日至2012年2月15日期间，节后各商业银行共发行理财产品1076款，产品规模达到10552.28亿元。但是在这些产品中，高预期收益率产品却是凤毛麟角。据银率网不完全统计，预期收益率等于或高于6%的产品仅有80款，占比为7.4%。高预期收益率产品的稀缺导致供不应求。市场上频频出现高预期收益率银行理财产品遭到秒杀的情况。

????当前预期收益率较高的理财产品主要有挂钩标的主要为股票、指数、汇率及大宗商品的高风险结构性理财产品；还有投资方向涉及债券、银行拆借、信托贷款、货币市场工具等的资产组合类产品；还有通过单一信托计划投资于A股市场的理财产品。理财分析师表示，无论是结构性理财还是股票型信托计划产品，风险都相对较高。其中，结构性理财产品挂钩标的主要为股票、指数、汇率及大宗商品，中外资银行均有发售。但从适用投资者人群来看，外资银行发行的这类理财产品比较适合投资经验较为丰富的投资者，能够以产品到期后本金可能出现一定程度的亏损或者获得较低收益的风险搏取存在较高收益率的可能；中资银行发行的结构性理财产品预期收益率比较适中，一般会有最低收益率的保证，适合有一定投资经验且可以承受产品到期后可能仅获得与活期存款利息相当收益的投资者。

????第二类预期收益率较高的理财产品主要为资产组合类产品，投资方向涉及债券、银行拆借、信托贷款、货币市场工具等，按照不同比例进行组合投资。这类产品由于风险较低，预期收益率水平适中，所以遭到市场热捧。

????最后，目前多家银行依然有发行通过单一信托计划投资于A股市场的理财产品，这类产品也是上述多家银行遇到了“滑铁卢”的产品，大面积地在约定到期日出现净值亏损的情况。不过，经历了去年的大跌后，目前各家银行发行这类产品时，与2010年的这款产品相比，在理财产品结构上都做了相应的调整，增加了一定的风险防控措施。如增加警戒线和止损线；单一信托资金做为某集合信托的优先级资金投资于A股市场，优先级与次级资金有一定的比例限制，次级资金对优先级资金及收益起到一定的保障作用。

????确保足够了解产品和理财目标

????【提醒】

????理财分析师提醒，投资者在购买理财产品时首先要对自己的风险承受能力有一个认识，在购买产品前，还要仔细阅读产品信息，反复问自己两个问题：是否已经足够了解购买的理财产品，是否能够承受理财产品蕴藏的风险。

????有很多投资者在衡量银行理财产品是否值得购买时，往往只片面的看其预期收益率，?挑选高预期收益的产品。但实际上，高收益往往意味着高风险。对于风险承受能力差的投资者，应尽量选择保本型产品，或者是投资于债券、货币市场等较为稳健的理财产品。

????实际上，投资理财产品和投资股票一样，都要承受一定的风险，对于风险承受能力较差的资金，比如要用来购置房产的资金就不建议用来购买理财产品。另外，理财产品在存续期间，都有规定的封闭和开放期，有是否能够提前赎回的条件。投资者要充分阅读并向理财经济了解此类的信息。避免你已预期市场可能遭遇大跌，而却因为忽略了产品的封闭期而导致你的资金却被深度锁定，不能止损的情况。

????此外，还有理财分析师对记者表示，即便是投资理财银行产品，投资者还要也要学会止损，当出现亏损，特别是大幅亏损时，千万不要贪图所谓的手续费便宜等因素，无休止的进行展期，因为上述的很多例子说明，不少理财产品在展期内亏损幅度反而进一步加剧。投资者在续投理财产品时也要“打醒十二分精神”。

????在投资市场上，收益和风险总是成正比的，银行理财也不例外。当前在售的银行理财产品中，保本型产品几乎占到了三分之二以上，其中相当一部分为保本的挂钩型理财产品。根据获取本金和收益方式的不同，一般可分为保本保收益型、保本浮动收益型。通常情况下，购买银行保本理财产品可以保证本金安全。此类产品的保本有期限限制，一旦提前终止或赎回，就不在承诺范围内。同时，保本型产品规定的保本期限较长，这类产品适合稳健型的投资者。

????但非保本浮动收益类产品，银行不保证投资者在到期日获得100%的本金，也可能损失部分或者全部本金，产品收益也不确定，适合有一定风险承受能力的投资者。银行理财师曾对记者表示，当前很多投资者并没有充分了解自身的风险偏好。在市场向好的时候，风险偏好无限扩大，但资本市场一下跌，风险承受能力却又马上极度收缩。充分了解自身的风险承受能力是投资理财的前提。