对外汇市场来说，8月是一个收获的季节。交叉货币表现尤为突出：欧元兑日元先下跌
了1600多点之后反弹上涨990点，英镑兑日元先下跌2500点之后反弹上涨1570点。为什
么呢？下跌的主要原因是投资者对美国次级信贷市场的担忧加剧，市场对风险规避情绪
的增加，导致多头结利；而之后的反弹是因为美联储采取降低贴现率和多次注资增加市
场的流动性，给了市场投资者很大的信心。由此可见美联储的举措对汇价的影响力，同
时也不难看出9月市场的焦点：美联储的下一步举措－－是否减低联邦基金利率？\u001e
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目前交叉货币由低位开始回升，因为美联储解决次级抵押贷款问题的措施以及决心给市
场投资带来很大的信心。首先美联储降低贴现率；其次，美联储注资20亿美元缓解资金
流。美国仍然是看好本国经济的，不妨参考一下美国几位巨头的说法。\u001e
布殊：表示股市将会实现"软着陆"。上下波动是股市的"天性"，他对此并不感到太担心
，因为美国经济基本面仍然非常稳固和健康。投资者的紧张情绪最终会得到缓解，美国
股市最近的剧烈波动状态将会停止。\u001e
格林斯潘：美国次级抵押贷款市场违约上升的风险可能会波及其他经济领域，但暂时未
发现房屋市场低迷的现象有所扩散。美国房屋市场的疲势似乎更应归因于高房价，而非
抵押贷款的质量下滑。\u001e
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保尔森：我相信现在全球经济稳健，是32年来最为繁荣的时期。欧洲的经济增长率已提
高一倍，整个亚洲经济都在发展，包括日本也在前进。所以我认为这是受美国以外地区
经济强劲增长的推动。\u001e
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虽然市场已经有减息的预期，但是还要关注到美国的通胀水平，8月14日公布的生产者
物价指数为4%，高于7月的3.30%，15日公布的消费者物价指数年率是2.4%，虽然低于前
期的2.70%，但是都可以很明显的看出美国的通胀处于一个较高的水平。而美元的经济
增长方面，美国的第一季度增长是1.30%，第二季度的增长是3.4%，这与去年同期相比
的经济增长还是处于一个较低的水平，尽管第二季度经济有所复苏。美联储面对这种经
济的低增加和高通胀，9月减息会带来很大的压力，所以现在市场还仅是消化9月减息的
20%的可能性。如果9月减息成为事实的话，这将是对美元当头棒喝。另外，如果证券市
场因此受到影响，导致股票市场再次下跌的话，风险规避情绪又将再次成为影响交叉盘
的主要因素。\u001e
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现在用英镑兑美元作为一个例子具体的分析一下：之前2500点的下跌趋势是因为市场的
担忧和风险规避情绪的增加，随后的1570的反弹也是因为美联储的处理次级信贷问题的
举措和决心给市场投资者的信心，但是从8月27日开始汇价就一直处于234.58附近盘整
，虽然从8月27日到31日英国的房屋市场数据和抵押贷款均好于预期，CBI也显示缓慢增
长，但是这些似乎被市场忽略了，没有支持汇价突破上方的阻力，因为市场更为关注3
1日伯南克的讲话中能否找到美国9月的利率线索。很明显市场是在寻找一个明朗的态度
，现在的盘整期间将是一个转折点，如果成功突破上方阻力，汇价将会有更大的上升空
间了，上方的目标价位就是239.70和242.10，更远的方向我们也可以看到244.50；如果
不能成功的突破上方的阻力，市场还是被风险厌恶情绪主导的话，初步的支持位置看到
227.40，接下分别是221.39和219.30，无论是上涨还是下跌都给了我们一个大的盈利空
间。\u001e
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9月另外一个的焦点是：日元是否加息？因为受到美国的次级抵押贷款影响，日本也改
变了8月加息预期，但是值得关注的是日元的利息决议投票通过是以8：1，这样预示日
本未来还是有加息的空间的，而且水野温氏在8月30日讲话也非常强硬，相信9月23日日
本利率会议他将还是投票赞成，但是日本还是会考虑到本国经济的发展和通胀情况。我
相信如果美国的次级抵押贷款问题还是没有很好的解决的话，日本的加息也很渺茫。这
对交叉货币将是很大的支持作用，现在处于较低价位的交叉货币也会有更大的上升的空
间。\u001e
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8月，如果已经失去一个好的交易机会，不用去追悔；9月，我相信市场将会给我们同样
一个很好的趋势，把握市场的焦点，跟随趋势。