??



n
乔治·索罗斯与香港金融风暴



n?
乔治·索罗斯 George Soros



n?
出生年月:1930



n?
籍贯:匈牙利布达佩斯



n?
量子基金 职位:主席



毕业院校:伦敦经济学院



?



眼下,我国金融市场尤其是证券市场正在发生大地震,市场传言满天飞,阴谋论者不在少数,据新华网北京7月12日电 记者12日上午获悉:7月10日上午,公安部副部长孟庆丰率跨部门工作组抵达上海。工作组现已发现个别贸易公司涉嫌操纵证券期货交易等犯罪的线索,正在依法开展调查。有鉴于此,为了给新股民提供一点以往类似的金融战场知识,现将发生在香港的金融风暴案例拿出来,以飨读者。您如能有所借鉴,并从中得到教益,则是我的最大安慰。



n?
乔治·索罗斯1930年生于匈牙利布达佩斯。1947年他移居到英国,并在伦敦经济学院毕业。1956年去美国,在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。



n?
1979年索罗斯在纽约建立了他的第一个基金会——开放社会基金。1984年他在匈牙利建立了第一个东欧基金会,又于1987年建立了苏联索罗斯基金会。现在他为基金会网络提供资金,这个网络在31个国家中运作,遍及中欧和东欧。



n?
尽管索罗斯保持着神秘莫测的形象,但是,他在各国政要的眼里依旧名声狼藉 ,他被形容为“金融大鳄”,原因是,他专门寻找各国金融漏洞,进而发动攻击,从中获取暴利。比如:1992年攻击英镑,造成英镑大幅贬值;94年攻击墨西哥比索。造成墨西哥外汇储备在短时间内告磬,不得不放弃与美元的挂钩,实行自由浮动,从而造成墨西哥比索和国内股市的崩溃;1997年攻击泰铢,直接导致亚洲金融危机爆发。



n?
1997年10月份起,索罗斯为首的国际投机家屡次冲击香港金融市场,他们先在货币市场上大量拆借港币,抛售港币,迫使港府急剧拉高货币市场同业拆息;同业拆息急剧上升引起股市下跌;同时引起衍生市场上恒生股指期货大幅下跌;恒指期货大幅下跌又加速了股票市场的下跌;股票下跌又使外资对香港经济和港币丧失信心,纷纷抛港币换美元,使港币面临新一轮贬值压力……。



n?
料定对香港外汇市场发动攻击将引起连锁反应,国际投机家在各个市场上立体布局,加大赌注。索罗斯对此做了生动描述:“如果你把一般的投资组合像名称所显示的一样,看成是扁平或二度空间的东西,最容易了解这一点。但我们的投资组合更像建筑物,用我们的股本做为基础,建立一个三度空间的结构,有结构,有融资,由基本持股的质押价值来支撑。…我们愿意根据三个主轴把资本投资下去:有股票头寸、利率头寸和外汇头寸。不同的部位互相强化,创造出这个由风险和获利机会组成的立体结构 。通常两天(一个上涨日和一个下跌日)就足以高速使我们的基金膨胀。”(索罗斯)



n?
国际投机家进攻香港金融市场时充分运用了这种“立体投机”策略:首先在货币市场上,拆借大量港币;在股票市场上,借入成分股;在股票期指市场累计期指空头;然后在外汇市场上利用即期交易抛空港币,同时卖出港币远期合约;迫使港府提高利率捍卫联系汇率;在股票市场上,将借入成分股抛出,打压期指……。综合看来,基于金融市场之间的密切联系,“立体布局”使投机家的风险暴露,相互加强的同时更令杠杆投机威力和收益大增。



?



n?
港币实行联系汇率制,联系汇率制有自动调节机制,不易攻破。但港币利率容易急升,利率急升将影响股市大幅下跌,这样的话,只要事先在股市及期市沽空,然后再大量向银行借贷港币,使港币利率急升,促使恒生指数暴跌,便可象在其他国家一样获得投机暴利。自1997年10月以来,国际炒家4次在香港股、汇、期三市上下手,前三次均获暴利。1998年7月底至8月初,国际炒家再次通过对冲基金,接连不断地狙击港币,以推高拆息和利率。很明显,他们对港币进行的只是表面的进攻,股市和期市才是真正的主攻目标,声东击西是索罗斯投机活动的一贯手段,并多次成功。



n?
炒家在证券市场上大手笔沽空股票和期指,打压恒生指数和期指指数,使恒指从1万点大幅度跌至8000点,并直指6000点。山雨欲来风满楼,利空消息满天飞,炒家大肆造谣,“人民币顶不住了,马上就要贬值10%以上”。“港币即将与美元脱钩,贬值40%”,“恒指将跌至4000点”云云。其目的无非是扰乱人心,制造“羊群效应”。8月13日,恒指一度下跌300点,跌穿6600点关口,收市时跌幅收窄,报收6660点。压低恒指同时,炒家在恒指期货市场积累大量淡仓。恒指每跌1点,每张淡仓合约即可赚50港币,而在8月14日的前19个交易日,恒指急跌2000多点,每张合约可赚10多万港币,收益之高可见一斑!



n?
第一回合?



n?
8月13日恒指被打压到了6660底点后,港府调动港资、华资及英资入市,与对手展开针对8月股指期货合约的争夺战。炒家是空军要打压指数,港府是红军要守住指数,迫使炒家事先高位沽空的合约无法于8月底前低位套现。港府入市后大量买入炒家本抛空的8月股指期货合约,将价格由入市前的6610点推高到24日的7820点,涨幅达到20%,高于炒家7500点的平均建仓价位,取得初步胜利,收市后,港府宣布,已动用外汇基金干预股市与期市。炒家仍不甘心,按原计划,于16日迫使俄罗斯宣布放弃保卫卢布的行动,造成17日美欧股市大跌。然而,令他们大失所望的是,18日恒指有惊无险,仅微跌13点。



n?
第二回合



n?
双方在8月25日至28日展开转仓战,迫使投机资本付出高额代价。27日炒家在股票现货市场倾巢出动,企图将指数打下去,当天战况十分激烈,市场出现极大的抛压。在收市前15分钟,沽盘蜂拥而出,短短一刻钟内成交额高达82亿港元,相当于每分钟有5.46亿港元的股票转手。其中离收市前仅仅9分钟,一家外资证券公司抛出大蓝筹股 “香港电讯”一亿股(每股15.6元),事后有人计算过,就是在终端机上的连续输入指令接这批沽盘,也要花上10分钟的时间。 港府在股市死守的同时,经过8天惊心动魄的大战,在期货市场上将8月合约价格推高到7990点,结算价为7851点,比入市前高1200多点。



n?
同日,国际炒家量子基金宣称:港府必败。量子基金首席投资策略师德鲁肯米勒在接受CNBC电视台的访谈中,他首先承认量子基金一直在沽空港元和恒生期指。并说,由于香港经济衰退,所以港府在汇市与股市对国际投资人发起的“战争”中,将以失败告终。索罗斯虽然每次的动作都是大手笔,但从来不公开承认自己在攻击某个货币,这次却是个例外,以公司或部分人的名义公开与一个政府下战书,这在金融市场中闻所未闻、史无前例。



n?
第三回合?? 决战——惊心动魄的四小时



n?
1998年8月28日凌晨2点,香港天文台发出雷暴警告,以后每隔2 小时发一次延长雷暴警告,直到下午5点半才发出雷暴终止的通告。 香港的天气一反前一时期的暴热,阴云密布,并不时有狂风暴雨。



n?
然而,600万香港市民似乎并未感到天气的变化, 他们的注意力已经牢牢地锁定在位于港岛中环的香港联交所和期交所上了。因为8月28 日是香港八月份恒生期货指数结算日,亦是香港特区政府采取打击国际投机家操控市场的行动的第十个交易日。双方经过九个交易日的激烈搏击,迎来了首次决战。



n?
随着上午10点整香港股市、期市开市,电视台证券行情频道成为人们关注的焦点。恒生指数和期货指数微跌几十点,但仅五分多钟,股市的成交额就超过了30多亿港元,要知道这是特区采取反击行动前全天的成交额!



n?
其后,恒生指数和期货指数如拨河赛中的铅锤,始终在7800点之上小幅波动,忽高忽低;然而成交额却直线飙升,仅仅半个小时就突破了100亿港元。



n?
稍微了解股市知识的人都知道,指数不动,成交额急剧放大,这意味着市场里抛售压力犹如排山倒海,形势极其险恶。到上午收市时,成交额已达400多亿港元, 接近460亿港元的历史天量记录,而这只是半天交易额。



n?
下午开市后,抛盘仍就源源不断,成交额一路攀高,但恒指和期指就好似长江大堤面对波涛汹涌的洪水,在7800点以上岿然不动。



n?
?“那情形真是惊心动魄,几乎都不敢看下去了”,相信这是大多数香港市民当时的心情。



n?
随着时钟一分一秒地移动,人们高悬的心开始一点一点平静,当指针移过四点时,电视屏幕上不断跳动的恒指、期指及成交额的数字终于分别在 “7829”、”7851”、“790亿”上静止。



n?
“总算顶住了”、
“真是太惊险了”,一声声惊叹中人们露出了近来少见的微笑。



n?
随后,在港府召开的记者会上,香港财政司司长曾荫权立即宣布:在打击国际炒家、保卫香港股市和货币的战斗中,香港政府已经获胜。香港市场人士估计,港府在这两星期托市行动中,投入资金超过1000亿港元,集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票,预计港府目前持有相当于香港股市2100亿美元总市值的4%股票,成为多家香港蓝筹股公司的大股东。



香港期货交易所于29日推出三项新措施。即:由8月31日开市起,对于持有一万张以上恒指期货合约的客户,征收150%的特别按金,即每张恒指期货合约按金由8万港元调整为12万港元;将大量持仓呈报要求由500张合约降至250张合约必须呈报;呈报时亦须向期交所呈报大量仓位持有人的身份。



n?
炒家不肯善罢甘休,他们认为港府投入了约1000亿港币,不可能长期支撑下去,因而决定将卖空的股指期货合约由8月转仓至9月,与港府打持久战。从8月25日开始,投机资本在8月合约平仓的同时,大量卖空9月合约。与此同时,港府在8月合约平仓获利的基础上乘胜追击,使9月合约的价格比8月合约的结算价高出650点。这样,投机资本每转仓一张合约要付出3万多港币的代价。投资资本在8月合约的争夺中完全失败。



n?
第四回合?



????? 港府在9月份继续推高股指期货价格,迫使投机资本亏损离场。9月7日,港府金融管理部门颁布了外汇、证券交易和结算的新规定,使炒家的投机受限制,当日恒升指数飙升588点,以8076点报收。同时,日元升值、东南亚金融市场的稳定,使投机资本的资金和换汇成本上升,投机资本不得不败退离场。9月8日,9月合约价格升到8220点,8月底转仓的投机资本要平仓退场,每张合约又要亏损4万港币。9月1日,在对8月28日股票现货市场成交结果进行交割时,港府发现由于结算制度的漏洞,有146亿港元已成交股票未能交割,炒家得以侥幸逃脱。



n?
20004月索罗斯退居二线。



n?
尽管人们对索罗斯褒贬不一,但是他的充满哲学思想的投资理念以及近乎诡异的投资技巧足以让人们羡慕不已,尤其令金融业后生推崇备至!



n?
索罗斯语录:



n?
“人们认为我不会出错,这完全是一种误解。我坦率地说,对任何事情,我和其他人犯同样多的错误。不过,我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。我的洞察力关键是在于,认识到了人类思想内在的错误。”



n?
“很多年我都拒绝把它(投资)作为我的职业。它是达到目的的手段。现在,我很乐意去接受——事实上,这就是我一辈子的事业。”



n?
“身在市场,你就得准备忍受痛苦。”



n?
索罗斯的反身性理论:



n?
索罗斯的反身性理论充满智慧,为了便于理解,下面举例说明:



n?
大家普遍认为一家公司业绩好了,股价应该上升。一天,没有任何消息,X银行的股票暴跌,大家议论纷纷。第二天开盘又是更大的暴跌,然后陆续有消息传出说X银行出现了大的问题遭到了挤兑。大家去X银行发现真的在挤兑,于是有股票的去抛股票,有存款的去取存款。引发更大的下跌。等一切平静下来才发现X银行的业绩相当好,那天只是因为突然下大雨,很多行人在银行门口避雨,让人误以为有人挤兑而引发暴跌,而因为暴跌,更多的人去银行挤兑。。。。。。这就是我们所处的社会,它是由一个个具有思维判断的人组成的,所以在研究经济、教育、政治等社会问题时,参与者的思维就变成了具体事实到结果之间的第三方因素,而这第三方因素又受制于对外部环境的理解,并由此做出决定,而决定又反过来影响着外部环境,从而构成了“反身性”的互动关系。所以社会科学与自然科学是截然不同的。



n?
就象在商品期货中,以为研究透了商品的供求关系,就掌握了商品价格的未来走向的做法是极端可笑。这也就是很多进行基本面研究的人往往判断错行情,很多资深的现货商做反行情的缘由。他们认为他们用了“科学”的方法认真的研究,殊不知这是社会科学的领域,不能照搬自然科学中的判断方法。很多朋友试图建立数学模型来找出证券市场的规律,有些则大量运用了统计学或电脑辅助等等。殊不知只是缘木求鱼。就象古代的炼金士们尝试用一般金属转化为金子所做的努力那样,无关多大的付出、努力,永远也达不到你想要的结果。



n?
讲到在这里,我要提醒各位投资者,不要轻信所谓的包赚不赔的股票软件,如果这个世界上真的有包赚不赔的软件,试想一下,这个宝贝软件会卖给你吗?无异于吕纯阳的“金手指”吗,谁人会割让给你!?



?