上证50股业绩表

对于目前市场的估值水平究竟是高还是低，众说纷纭。较低一说的代表认为整个市场的加权市盈率已在25倍左右，较高一说认为市场的平均市盈率高于40倍，市净率也处于高位。对此，我的看法是认为估值较低一族有误导性质，主要因为银行股权重太大，加权后计算对实际操作没有意义，这个比较好理解，银行股大多数国家股是不流通的，即使解禁后实际也没有流通，所以对市场有意义的部分只有实际流通的部分，可是这部分的权重是有限的，在算加权市盈率结果时差别较大。后一种算平均市盈率的说法也有缺陷，首先1600多家股票，机构只会参与其中的不足一半部分，即使从实际流通股的权重上看，许多小盘股也可以忽略不计，如果过重地考虑这部分小盘股的价格就会产生市盈率高估的错觉。如果有实际指导意义的，并能弥补以上两者缺陷的，我认为是上证50股的平均动态市盈率比较有代表性，注意和加权的区别。以9月30日的收盘价为准，算出50股的平均动态市盈率为25倍，当然以此类推沪深300股就较大，全部股票更大。作为最有代表性的绩优股票的市盈率都要25倍，就不能说市场估值被低估了，如果要算估值合理的话就是50股的平均市盈率要达到20倍，所以对50股目前最起码有10%的下跌空间，对于其它非50股票的下跌空间就更令人恐怖了。这个判断是基于市场人士回归理性作为前提的，如果50股下跌10%，整个市场就要下跌15%，如果单纯从估值角度说，那么以9月30日收盘指数2779点计算的话，最终可能下跌到2362点。值得注意的是这个2362点不一定是真实预测，因为市场不可能仅仅从估值上考虑，还有其它各方面的影响因素。当然我们可以这样说，只要在2362点之上，就不要说这个市场是估值低估的。当然也会有部分板块出现低估的情况，现在最有可能的就是银行板块以后会出现估值偏低的情况。如果2010年经济会出现10%的增长，同样会反映到市场估值上来，指数也会合理地抬高。以下是上证50股的业绩预估，这个业绩比上半年业绩×2来得更准确，也更有参考价值。动态市盈率就是根据这个算出来的，大于100的和负的市盈率都去除了。

代码  

50股票名称

9/30收盘价

全年盈利

动态市盈率

600000

浦发银行

19.65

1.29

15.23

600005

武钢股份

6.93

0.21

33.00

600009

上海机场

13.41

0.3

44.70

600015

华夏银行

10.2

0.7

14.57

600016

民生银行

6.74

0.65

10.37

600018

上港集团

5.12

0.18

28.44

600019

宝钢股份

6.46

0.2

32.30

600028

中国石化

11.3

0.72

15.69

600029

南方航空

5.02

0.15

33.47

600030

中信证券

25.01

1.2

20.84

600036

招商银行

14.78

1.25

11.82

600048

保利地产

24.14

0.9

26.82

600050

中国联通

6.35

0.43

14.77

600104

上海汽车

19.75

0.8

24.69

600177

雅戈尔

12.27

1

12.27

600320

振华重工

9.75

0.5

19.50

600362

江西铜业

34.17

0.85

40.20

600519

贵州茅台

164.86

5.1

32.33

600550

天威保变

31.47

0.76

41.41

600598

北大荒

12.19

0.35

34.83

600642

申能股份

10.42

0.65

16.03

600739

辽宁成大

27.48

1.2

22.90

600795

国电电力

6.6

0.26

25.38

600837

海通证券

13.19

0.5

26.38

600900

长江电力

13.37

0.38

35.18

601006

大秦铁路

9.27

0.46

20.15

601088

中国神华

30.36

1.7

17.86

601111

中国国航

7.33

0.35

20.94

601166

兴业银行

33.79

2.47

13.68

601168

西部矿业

12.88

0.15

85.87

601169

北京银行

17.23

0.95

18.14

601186

中国铁建

8.62

0.53

16.26

601318

中国平安

50.7

1.3

39.00

601328

交通银行

8.33

0.64

13.02

601333

广深铁路

4.16

0.18

23.11

601390

中国中铁

5.8

0.33

17.58

601398

工商银行

4.77

0.36

13.25

601600

中国铝业

12.76

-0.08

 

601601

中国太保

22.27

0.6

37.12

601628

中国人寿

27.68

0.98

28.24

601727

上海电气

8.99

0.21

42.81

601766

中国南车

4.52

0.14

32.29

601857

中国石油

12.7

0.9

14.11

601898

中煤能源

11.4

0.58

19.66

601899

紫金矿业

8.49

0.266

31.92

601919

中国远洋

12.05

-0.35

 

601939

建设银行

5.58

0.45

12.40

601958

金钼股份

18.71

0.18

 

601988

中国银行

3.9

0.23

16.96

601998

中信银行

5.62

0.35

16.06

 

 

平均动态市盈率：

25.18

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                        微子基金（Microcle Fund）20091005