阅表随想

近来，朋友从我眼睛里都能看出报表来，一天的阅读量让眼珠都要掉下来了，所以对回帖也少有回复，见谅了。

从近400家已公布的报表中可以看到200家有基金、社保、险资等机构的身影。我罗列了一下，按10月23日的收盘价计算出这些机构股票的市盈率，2009年市盈率能在25倍内的在40家内，那么机构参与的其它160家股票相对市盈率就较高了，也就是说从投资家数上看，只有20%左右在合理范围之内。这个说明了什么问题？我觉得说明了目前中国的市场缺乏足够的优质股票，让基金很难选择，只好饥不择食了。如果没有优质新股上市，还是按照原来的思路发行ETF基金的话，势必造成更大的资源浪费，或者人为地制造泡沫。

例如，威远生化（600803）拟置入的二甲醚资产有可能已陷于亏损.第三季度每股利润接近0,三季度每股0.025元，可还是引来不少基金参与。在没有确定性优质资产引入下，按10元的现价应该属于错配。

整体上市炒作概念越演越烈，岳阳纸业(600963)一份十分失望的三季度报表，预示着岳阳纸业炒作整体上市概念的风险，1.5亿股机构资金扎堆5亿流通盘中，显示如果将来没有业绩支持，机构将被困死。

中信经典配置基金第三季度以350万股入驻实达集团（600734），三季报显示实达集团净资产－0.02元，第三季度亏损0.07元，实达历来ST来ST去的，能博得基金厚爱不知何故。

机构参与的股票况且如此，更何况没有机构参与的股票了。整体感觉除了少数股票仍没有到位外，多数的股票价格已经体现了预期。当然这是从理智角度出发的，股票市场往往是非理智的，在多头市场上往往会出现泡沫，相信从现在开始已经在吹泡沫了。

在2007年初，也是3000点左右，记得当时很多股票的价格在3元以下，这是因为2006年投资绩优股的想法深入人心，垃圾股少有问津，对比近三年来同样3000点的股价，好像已经没有垃圾股了，最低的梅雁3.34元，多数绩差股在5-6元，从投资的角度看，这个市场好像走歪了，资源错配了。为什么会这样？管理者应该反思一下了。

10月9日开始，在三季报表显示好转后，机构纷纷从防御转入进攻，从而出现了业绩浪，从周K线可以看到已经好转，正常情况下，今年再下试2639点的可能性已经渺茫。指数即将进入压力区，我们估计不会直接冲破压力区，而是会发生回调。美国道琼斯指数也有走软的迹象，周五是创业板28家股票集中上市，一定会分流一部分资金，主板应该还有一次回调的机会。我们也可以看一下创业板的表演，如果不出意外，其中有部分股票会被热炒。第一批的股票已经不是创业概念了，质地很好，盘小绩优靠不断地送股在两三年中就会出现大牛股。在主板市场中这种操作方法已经不少，刚上来二三十元，炒到50元送股回二三十元，又炒上50元，高价配股后，又有了动力，这样不断地反复，三年后复权就是150多元了。在主板也乱来的今天，创业板不可能平静。不过对于主板都难以适应的小散来讲，还是看戏为好。

从大资金的分配上看，还是在金融、地产、煤炭上。房地产第三季度并没有突出的表现，万科第三季度只录得4分，华侨城也只有5分，但第四季度有望有所好转，我们通过人寿第三季度新增1.9亿股万科上可以看到端倪。

我们唯一的顾虑是下面有一节日缺口，这个缺口是今年补还是明年补，今年补的话对明年行情来讲更理想，明年补的话就是见顶后的事了。

“顶”一下，我开心；“呸”一声，不介意。谢谢大家。

声明：博文观点纯属个人意见。本基金不作股票推荐，有跟风买入者风险自负。

                        微子基金（Microcle Fund）20091026