??? 当07年开始下跌以来，其实跌幅最大，历时最长的莫过于金融地产和中石油为代表的大蓝筹。——这轮跌幅其实也是反映中国金融资产的全面价值回归。是一轮极痛苦又必然的过程。

????而在这轮下跌的第一阶段，即08年暴跌到1664点位置，以有色金属为代表的资源类个股却因为国际通胀形势的客观存在而反复暴涨暴跌，这部分也是绩优蓝筹股，客观地在高位反复投机，活跃市场氛围。

??? 09年开始，大蓝筹半年时间反弹到上证指数3478位置，就开始了第二轮连绵不绝的阴跌趋势。同时也确立了整体上证指数的大调整格局。

??? 如果说现在是大熊市来临，那么请问，过去这两年为什么中小板和创业板为首的小市值股票屡创历史新高为哪般？——其实明白资金运动规律你就会得到很正确的逻辑严密的答案——大量资金从大蓝筹中切换出来进入了这些业绩成长性的股票里。因为这些股票的未来预期开始出现增强态势，无论是政策还是宏观信息面都发现有这样一批朝阳行业股票在蠢蠢欲动。比如说能源危机促成新能源，新材料的市场革新。比如说频繁地世界性的天灾造就人们对环保对自然和谐相处的动力产生的低碳经济模式。比如说食品卫生安全的担忧让我们对大消费理念的转变造成的新的消费需求方式。如此等等，都是市场，是现实在逼迫人们从新在思考这个世界运转的新动力。

?? 现在出现了欧债危机，出现了美元信用危机。全球股市都在下跌，黄金勇闯历史新高。中国股市萎靡不振，有人说是大势所趋，即将出现大崩溃。其实是不了解股市运行规律。——我们股市从09年开始就已经正式进入了一轮大调整的趋势运行，即所谓主跌浪。是由大蓝筹主导的调整。是对过去数年的实体经济泡沫进行的一轮宏观调控所造成的“挤泡沫”的必然走势。所以过去两年欧美股市在金融风暴后一路上涨，而我们则反其道而行。实际上我们的经济形势从宏观数据上看去却比他们好过好多——让许多国内投资者看不明白。都在责怪上市公司圈钱无度，证监会监管漏洞，竭泽而渔的发行方式。其实大势所趋，这些荒唐的市场行为恰好顺应了这轮调整的趋势。

???? 目前央行紧缩货币政策其实是在对实体经济泡沫调控进行最后的一轮打击。也是这轮调整最惨烈的阶段。我们且不说这样的手段是否符合市场运行规则，但是宏观角度看则正是在刺破泡沫的强硬手段。难免让看客们担忧。且说说今年民间融资的利率飙升就知道今年的实体经济资金多么紧张，沿海多少中小企业都退出经营而参与到融资借贷大潮。——也许央行本以为这些资金都会进股市，没料到却去了民间融资市场。造成了实体经济泡沫仍然坚挺，而股市持续萎靡的现状。——趋势总是那么难以逆转，市场绝对不会因为谁的意志而转移。

??? 股市还要熊多久？现在的银行地产和中石油等大蓝筹的金融市值泡沫已经没有，甚至可以说估值预期不合理了。但是人们的信心因为国际市场的风云激荡而几乎丧失。昨日上证方面的成交量已经低于500亿。按照业内好友的评估，等于是市场承认了自己的死亡。这也就是说明做空动能的初步枯竭。同时也在告诉人们在紧张的货币流动性当前态势下，人们也在收缩投资战线手持现金为王为主。

??? 现在的做空动能将来自第二梯队——有色金属为代表的资源类个股了。这里囤积的资金其实远远小于大蓝筹一线股，所以造成的杀伤力可以肯定远远小于过去两年的调整力度。只是这部分资金和通胀因素密切相关。这部分股票彻底见顶则意味着通胀基本见顶。——却或许成为一个重大利好的标志。物价回落，消费基数不变，货币则成为硬通货，如果说现在还有便宜的商品，莫过于股市这些便宜的标的物。资金极有可能在未来受到政策引导逐步入市。比如说现在正在研究的中国版本的401k计划。再比如说小qf和转融通制度等等。

??? 全球期货市场据我个人观察，大宗商品，包括黄金期货都出现了初步中长期见顶迹象。未来一段时间商品价格应该能逐步回落。这会对我们的物价调控起到积极帮助。面临这样的态势，货币会成为硬通货，但是我们国内这几年超发的几十万亿的货币光靠央行强制性回笼，必然造成实体经济的大衰退，这是国家不愿看到的硬着陆。所以这笔资金还将通过各种渠道保留在市场里逐渐消化。——央行的上调了20多次存准，已经远远超过去的惯例调控频率，最近又有一次变相提准。这极有可能是央行的极限了。个人认为，只能改变消化方式——比如说兑换成美元等货币购买国外资产，或者直接流入股市，——昨晚美元指数再次暴涨，这似乎正在告诉先知先觉的人们美元走强意味着信用市场体系已经开始新的旅程。世界货币体系风险正在解除警报而不是频繁升级。

??? 我的逻辑最后结论可能告诉我，金融战可能将告一个段落。中国股市的调整即将结束。全面的经济建设将从新开始。面目全非的全球市场可能还将发生深刻变化，但是中国的货币体系是已经达到一个新的临界点。在这里将释放新的能量。我坚信中国股市的大牛市的已经发展到接近第三期的位置。