??? 都是些以前的老分析了，这些唱多的分析报导一出就可能是有部分人要拉高卖出了。现在这些天关于安泰的唱多的报导少了不少，真希望别再看到这些“新闻”了。我摘录了一些，其中有部分内容可以用来参考，如下：
??? 公司主要从事先进金属材料及制品的研发和生产销售，产品主要包括三大类：超硬及难容材料制品、金属功能材料和精细金属制品，其中超硬及难容材料制品是公司的主要收入和利润来源。公司控股股东中国钢研集团是中国材料科研领域的巨无霸，未来将在材料领域继续独占龙头地位。
公司超硬及难容材料主要包括金刚石锯片、高速工具钢和难溶材料相关制品。金刚石锯片原有产能560吨，2006年非定向增发投资的"高品级聚晶金刚石
材料及高档专业金刚石工具产业化项目"已经全部建成并顺利转产，预计将在2-3年内陆续达产，预计达产年收益3802.70万元；高速工具钢原有产能
1.5万吨，扩产后将具备年产4万吨高速工具钢和200吨粉末高速钢的生产能力，目前4万吨高速工具钢已经基本完成新区建设和投资内容，将在2011年全
面投产；难熔材料项目是公司的优质项目，2006年定投的高性能难熔材料项目已于2009年10月投产，预计达产税后年利润2861.9万元。
金属功能材料板块包括非晶材料和稀土永磁材料两个部分。2006年募投项目"年产4万吨非晶带材及制品项目"首期1万吨生产线已经转入生产，二期3万
吨已于2010年4月全部完成热试并正式转产，预计达产年税后利润2861.90万元；公司目前拥有烧结和粘结稀土永磁产能共计1200吨，2010年上
半年公司启动在空港产业园稀土永磁生产车间扩建"高端应用新型钕铁硼生产线项目"，建设期一年，投产后将新增1000吨烧结钕铁硼生产能力，该项目目前正
在进行设备的招标采购工作。
精细金属制品板块主要包含三类产品：焊接材料、特种合金以及粉末冶金材料。公司2008年投资新建10600吨产能的药芯焊丝和特种焊材生产基地，将
药芯焊丝项目实现了更大规模的产业化，生产能力达到了26000吨，使公司形成了一个完整的焊接材料生产基地，目前国内生产份额达到15-20%，位居第
二；特种合金精密带钢是公司2009年可转债项目，预计2010年底建成投产，第一年达产50%，第二年达产70%，第三年全面达产，达产年收益2942
万元；粉末冶金项目盈利较好，每年收入约2亿元，创造利润4千万。
非晶带材是未来最大看点。与传统取向硅钢变压器相比，非晶变压器具有显著的节能效果，空载损耗可降低80%左右。目前公司开展了大量国产化非晶铁芯与
带材的适应性开发工作，已与众多等非晶带材应用单位建立了合作关系，试制、生产的非晶变压器符合国家标准，正在逐步投放到市场。在能源日趋紧张、环保压力
不断加大的背景下，随着国内非晶带材产业链的不断完善，政府将会大力推动非晶变压器的推广应用，2009年我国非晶带材的总需求量约2.5万吨，预计4-
5年后市场需求有望形成20万吨左右。公司是全国唯一生产企业，全球排名第二的非晶合金材料生产企业，非晶变压器的带动的非晶带材市场空间广阔。
由于公司产品种类多，且多个项目已经顺利投产，尤其是非晶带材具有良好的市场空间，已经实现规模化生产，且公司处于龙头地位，预计公司2011-2012年净利润复合增长率在40%左右，2011、2012年对应市盈率分别为68倍、48倍左右。
?? 公司背靠中国材料领域研发实力最强的中国钢铁研究总院，技术实力雄厚，研究领域广泛，经过多年有选择的整合，逐步形成超硬难熔、功能材料、精细金属，以及生物医学四个主要业务板块。
2010年公司实现营业
收入35.25亿元，同比增长12.57%，其中新材料及制品实现收入26.68亿元，同比增长27.27%，贸易板块实现销售收入6亿元，同比下降
25.72%。报告期内，新材料及制品板块收入增长超预期，其中超硬及难熔同比增长30.61%，功能材料35.07%，精细金属20.27%，生物医学
材料同比下降52.58%
报告期内，公司将持有的安泰国际贸易有限公司97.5%股权出售给钢研集团，同时收购了钢研集团大型生产设备、技术专利等。虽然短期内剥离贸易板块导致了公司整体营收低于预期，但是从长远来看，本次资产重组有助于公司集中资源发展主业。
2011年，公司又增加了对原有业务板块的投资，扩大LED配套难熔材料制品、高性能特种焊接材料、高端粉末冶金，以及纳米晶超薄带及制品的生产能力。
虽然上述项目短期内不会对公司的经营业绩产生重大影响，但是其适应新兴产业需求，市场前景广阔，同时考虑到公司在该领域的绝对技术优势，未来将成为公司新
的利润增长点。
总体来看，2006-2010年间公司规模不断扩大，业务架构逐步铺开，主营业务逐渐突出，特种新材料基本覆盖。随着诸多项目的不断扩产，公司未来仍将保持高增长。
超硬及难熔业务板块有四个项目陆续达产。其中，金刚石锯片及相关产品项目已经全部建成投产，我们预计1-2年内达产；高速工具钢项目扩产后将具备年产4
万吨高速工具钢和200吨粉末高速钢的生产能力，其中4万吨高速工具钢近期将进入调试阶段；难熔材料项目是公司的优质项目，2009年10月投产，已经全
面达产；另外LED配套难熔材料制品（1630吨钨钼材料）将在2013年投产。
功能材料板块是公司近期的利润增长点。金属功能材料
包括非晶带材和稀土永磁功能材料两个部分。2006年募投项目“年产4万吨非晶带材及制品项目”首期1万吨生产线已经达产，二期3万吨于2010年4月正
式转产；纳米晶带材已经做好了投资扩产准备；公司目前拥有烧结和粘结稀土永磁产能共计1200吨，另外2011年将有1000吨烧结钕铁硼建成投产。
精细金属业务增长稳定。特种合金精密带钢项目基本完成建设任务，进入安装调试阶段，预计2011年达产70%；另外，焊接材料和粉末冶金都有扩产项目，预计2013年才能投产，因此对近期业绩没有太大的影响。
生物医学板块发展相对滞后。公司生物医学材料主要包括口腔医院材料系列产品和介入性治疗材料及相关器械产品。虽然公司产品技术水平很高，但是因为并不适
应医疗领域复杂的市场环境，所以该板块在公司主营业务收入中占比一直在1%左右，2010年营业收入同比下降53%。未来公司可能与战略投资者合作，进而
发挥技术方面的特长。
维持公司“增持”评级。我们预计公司大多数在建项目在1-2年内达产，明后年业绩将高速增长，因此预测公司2011-2013年EPS分别为0.36元、0.55元和0.71元。我们认为，公司未来多个项目同时达产，业务有望超预期，维持公司“增持”评级。
未来公司存在超预期的因素。我们认为，公司未来业绩超预期的因素主要有以下三个：
一是公司控股股东中国钢研科技集团有限公司是中国材料科研领域的巨无霸，未来将在材料领域继续独占龙头地位，我们不排除公司继续进行业务整合，把相关高
端新材料业务与公司目前的材料业务板块重新整合，从而形成中国金属材料领域里面的龙头公司和庞大的产业集群；二是公司目前新能源板块正处于孵化和建设期，
未来新能源板块一旦获得突破，该板块业务将发展迅速，成为公司的一个主要赢利点，如果公司与德国Odersun
AG公司合作开发新型薄膜太阳能电池业务能够获得突破，公司的盈利前景将不可限量；三是金属功能材料板块中非晶材料和稀土永磁材料业务未来的发展前景广
阔。“十二五”期间，非晶带材将获得国家重点支持，企业的产能将实现迅速提升，我们预计有可能增长到10万吨，公司非晶带材板块的盈利能力将获得较大提
升；公司稀土永磁材料技术先进，随着产能的不断扩张，盈利能力也将得到较快提升。
主要不确定性。公司项目建设进度风险；主要产品市场开拓情况存在不确定性；政策风险。
??? 报告期内，公司年产4万吨非晶带材及制品项目全面建成投产，使用国产带材生产的非晶节能变压器已顺利实现挂网运行。
??? 公司是全球仅有的2家生产非晶带材生产厂家之一，预计2012年产能将跃至10万吨。高性能难熔材料方面，投产当年全面超过设计产能及投资收益指标。控股子公司河冶科技在技术水平和产能规模上，已成为国内最大的高速钢供应商。金刚石锯片方面，90%以上用于出口，由于目前出口国家的反倾销保护主义行动扩大，对该项业务有一定的影响。
??? 公司2011年经营业绩目标：计划主营业务收入38.50亿元，主营业务成本31.53亿元。
??? 2011年，公司将有多个项目计划投产。“热等静压生产线项目”计划一季度投产。“特种合金精密带钢项目”计划2010年上半年全面投产。“高端应
用新型钕铁硼磁体生产线项目”计划在2010年上半年建成投产，将形成1000吨/年的烧结钕铁硼生产能力。“大型热等静压建设专项”计划在年内建成。公
司于2010年12月计划投资的项目也将于2011年力争早日开工，包括“LED半导体配套难熔材料产业化项目”、“高性能特种焊接材料项目”、“高性能
纳米晶超薄带及制品产业化项目”、“高端粉末冶金制品产业化项目”。此外，公司还将密切关注光伏产业，加强“薄膜太阳能电池项目”的市场和投资调研。
??? 围绕国家战略性新兴产业规划，公司的“十二五”规划将重点发展非晶、纳米晶带材及制品、LED产业配套材料等在内的能源用先进材料业务，打造“清洁能源用先进材料及制品”、“特种材料、制品及装备”、“超硬材料及工具”三大业务板块。
???公司积极回报股东，拟每10股派发现金1.20元（含税），占净利润的47%，超过以往25%左右的水平。公司在非晶带材的龙头地位不断加强，高速
工具钢等传统产品继续做大做强，2011-2012年将有多个项目陆续建成投产。作为新能源、新材料、新技术企业，公司在做强主业的基础上，不断积极向产
业链横向扩张和纵向延伸。我们预计公司2011年的EPS为0.46元，给予公司“增持”评级。
