“这个大湾区搞起来，不得了。”-----最高如是说。

这个华发股份，真的要发？----网友如是问。

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图解年报:华发股份2017年净利润16.2亿元,同比增长59.11%

来源：东方财富网

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　　沪深两市最新业绩数据一览 华发股份业绩报表数据

　　华发股份4月12日最新公布的2017年年报显示，其营业收入199亿元，同比增长49.76%；归属于上市公司股东的净利润16.2亿元，同比增长59.11%。基本每股收益0.77元。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币3元，股息率3.94%。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

华发股份历史业绩

报告期 营业收入 净利润 每股收益(元) 每股净资产(元) 每股经营现金流量(元) 股息率(%) 净资产收益率(%)

营业收入(元） 同比增长(%)净利润(元)同比增长(%)

2017-12-31 199亿 49.76 16.2亿 59.11 0.77 5.61 5.33 3.94 12.65

2017-09-30 127亿 65.3 8.66亿 128.03 0.41 5.83 3.04 - 6.85

2017-06-30 70.0亿 40.67 5.69亿 65.21 0.27 5.81 0.89 - 4.44

2017-03-31 42.1亿 367.19 4.21亿 1135.15 0.36 11.16 0.12 - 3.2

2016-12-31 133亿 60.07 10.2亿 49.73 0.48 11.11 16.31 9.13 8.3

　　近8年来，该公司营业收入情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润如下：

经营评述

　　报告期内,公司在董事局的领导下,公司经营业绩保持平稳发展。报告期内,公司实现营业收入199.17亿元,同比增长49.76%;归属于上市公司股东净利润16.20亿元,同比增长59.11%;截止报告期末,公司总资产为1,396.83亿元,同比增长22.75%。报告期内,公司新开工面积220.47万平方米;竣工215.28万平方米,同比增长61.12%。截止报告期末,公司拥有的土地储备建筑面积为877.11万平方米;在建面积715.35万平方米,同比增长26.10%。(一)销售格局显著优化,核心城市重点突破:报告期内,面对复杂的市场形势,公司积极应对市场变化,灵活调整营销策略,在确保珠海市场平稳去化的基础上,上海、广州、武汉等核心城市重点突破,带动公司实现签约销售金额310.17亿元,签约销售面积133.76万平方米。

　　公司属房地产行业，其净利润在本行业中排名第22名，其他指标在本行业中的位置如下表：

华发股份行业排名

总市值 净利润 市盈率 市净率 ROE(%)

华发股份 161亿 16.2亿 9.96 1.36 12.65

房地产 176亿 10.5亿 53.98 3.52 8.31

行业排名 第36名 第22名 第20名 第112名 第35名

(注：数据来源东方财富choice数据，截至2018年4月12日)

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点评西南证券《华发股份：管理开始提效、业绩增长超预期 查看PDF原文

研报日期：2018-04-12

　　在我发表了对华发股份2017年年报的分析点评后，相继又有西南证券等多家券商对华发股份2017年年报进行分析，现点评如下：

华发股份(600325)
　　事件：公司公布年报，2017年实现营业收入199.2亿（+49.8%），实现归属于上市公司股东的净利润16.2亿（+59.1%），加权ROE为12.7%，相比2016年提升了4.4个百分点。
　　业绩增长超预期，管理提效明显。2017年公司房地产业务结算金额增长51.8%，与营收增速基本相当，结算毛利率有所下滑与低价盘结算比例增大有关。但公司净利润增长明显好于营收，主因三项费率有不同程度的下降所致。相比2016年，2017年公司销售费率下降了1个百分点至2.7%、管理费率下降了0.2个百分点至3%以下，财务费率进一步下降至0.34%的低位。考虑到公司在2016和2017年的销售单价相比结算单价大幅增长，我们预计2018年房地产业务的结算毛利率有望明显抬升。
　　销售结构优化、加快存货周转。2016年公司销售额达到357.3亿，同比增长了168.6%，其中珠海占比65.3%、上海大区占比18.6%、广州大区占比10.2%。2017年因为珠海等地调控政策的收紧，销售额有明显回落，但外地项目销售增长明显，特别是华中区域实现销售额89.3亿（占比28.8%），带动公司整体实现销售额310.2亿，销售单价增长8.8%至23186元每平米，相比2017年房地产的结算均价增长162.6%。公司今年可售资源丰富，销售额有望重回增长通道。
　　拿地大幅增长、土储质量优异。2017年，公司新进南京、佛山、嘉兴等市场，不断深化新进城市的项目储备，新增权益土地储备计容建面278万方，同比增长了3倍。截止报告期末，公司拥有的土地储备计容建面877万方，在建面积715万方，土储位于珠海、中山、武汉、南京、大连等城市，质量较为优异（点评：进军全国市场）。
　　管控不断优化、激励跟投落地。公司已经组建了华东、华南、华中、北方和山东区域公司，从二级管控向三级管控转变。报告期内公司限制性股票激励计划落地实施，同时项目跟投制度、董事局专项奖励基金等全面实施，进一步激发了核心骨干的积极性，公司管理效率和成本控制水平有望进一步提升（点评：前程似锦）。
　　盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为1.03元、1.26元、1.45元，未来三年归母净利润将保持24%的复合增长率。给予公司2018年10倍估值，对应目标价10.3元，维持“买入”评级（点评：券商给的目标价都是比较保守的，并且没有把题材炒作包括在内）。