尽管引起中国股市超跌于海外市场的原因异常复杂，但推动中国股市超跌于海外市场，从各种迹象看，最大因素显然是大小非的大量减持及其带给市场的悲观预期。

　　这是一个让很多人都困惑不解的现象

美国次贷危机仅让美股下跌了不到两成，却让中国股市下跌了55%；越南金融剧烈振荡只让其股市下跌了百分之六十几，我国既没有出现外资抽离，cpi也已经回落，股指却暴跌了55%；新兴市场的俄罗斯、印度、巴西自2002年10月以来狂涨了5倍多，但其后的跌幅却不过分别为15%、12%和8%，而同期a股虽然仅仅上涨了2.95倍，随后却暴跌了55%。

　　人们在求解上述问题答案时，通常把矛头指向我国股市新兴加转轨的特征和对监管措施的反思，或者认为是中国股市缺乏类似股指期货、融资融券之类的做空和避险机制。尽管引起中国股市超跌于海外市场的原因异常复杂，上述因素也不排除是引起超跌的原因之一，但推动中国股市超跌于海外市场，从各种迹象看，最大因素显然是大小非的大量减持及其带给市场的悲观预期。

　　为什么是大小非 大小非真的有如此强大的威力 是的。大小非不仅成本低廉，而且数量巨大，这个数量不仅可以轻松吞噬几乎所有做多资金，即便当前10多万亿元居民储蓄全部接盘，大小非20多万亿元的市值也可以迅速将其消解于无形，且还存在一半的资金缺口。最为关键的是，大小非问题并不存在于上述诸如美国、俄罗斯、印度、巴西、越南等国的资本市场，而仅仅是属于中国股市历史遗留下来的独有问题。由于这个中国特色问题的存在，加之国际油价、粮价、大宗商品价格等持续高企带来的全球性通胀时代的到来，以及国际资本市场的整体走熊、中国持续实施宏观调控政策……种种因素的叠加，最终造成了中国股市超跌于海外市场。

　　在三一集团承诺将解禁股推迟2年全流通，并将减持价大幅提高后，有研硅股等多家公司大非也加入到了推迟解禁行列。此外，浙大网新子公司和大众交通、大众公用高管纷纷增持股份。或许有人说，如果大非们都像三一重工那样，“猛于虎”的解禁股问题不就可以明显缓和 如果推迟解禁成为潮流，那么，股市的供需关系不就可以彻底改观、中国股市超跌于海外市场的现象不就可以彻底扭转 而且，高管们纷纷增持股份和大非推迟解禁，某种程度上不也恰恰显示了产业资本开始认同金融资本的价值底线么 是的，如果真的如人们假设的那样，推迟解禁和高管增持

任何一个投资者，无论他是新股民还是老股民，甚至是世界级的投资大师，都难以避免这样的经历———买进股票后被套。分析大量个案以后，人们发现这样一个现象：真正的投资高手，往往很快就可以从被套中解脱出来，而众多新股民则有可能陷入长期被套的泥潭之中。为什么那些投资大师能够轻松就可以解套呢 究其原因，就是他们已经在长期的职业搏杀中，形成了在股海搏击的解套能力。新股民是需要经过多次的被套后，才会慢慢练就解套能力的。讲到底，这个问题就是一个炒股水平高低的问题。或许可以这样说，解套是炒股技能精髓所在。
联想起了在佛教界中流传的一个有趣故事，名字叫透网金鳞。它讲述两个和尚在河边散步，见渔人在那里撒网捕鱼，把很多的鱼捕到网里边去了，有的鱼的生命力比较强，就在网里边挣扎、跳跃，最后就从网里边跳出来了。奉先深禅师就说了，“真是美啊、漂亮啊，透网的金鳞。”他是说，已经被抓到网里边去而又能够跳出来的鱼真是太棒了。另外的一个僧人就说，“何似当初不曾入网。”他应对说话的意思就是，如果这些鱼当初就没有被捉到网里去不是更好吗 于是，禅师就说了，师兄“你欠悟在”。他的意思就是，你缺少觉悟啊，那些没有进到网里去的鱼，一旦被网住了，能不能跳出来，这是一个大问题，是另外的一回事了。

　　在股市中，有多少人在被网“网住”时候能跳得出来呢 这当然不是一个佛学问题，而是股市生存哲学的大问题。

　　毋庸置疑，但凡进入股市，难免有朝被套，要想在股海搏击中取胜，就必须要练就一种“透网金鳞”的本事。

　　曾经掀起席卷东南亚金融风暴的世界投资大师索罗斯，也有在证券市场上被套的经历。他认为投资的关键是知道如何生存，学会死里逃生。他说，“在证券市场上，你不要一条路走到尽头。当发现情势不对时，要及早退出，哪怕损失了一些钱，你也不要老想马上捞回来，保存实力最重要。”

　　索罗斯认为，每个人都有自己的局限性。虽然投资者不能确定自己何时对股票的选择是正确或错误，但在发生错误时，要宁早勿晚撤出投资。这就好象毒蛇咬手指，刚咬时只是斩一个小手指头，越迟下决断，蛇毒就会慢慢透遍全身，直到一个人的死去。然而，果断断指又是需要一个人多么大的勇气和智慧！

　　索罗斯的这种观念，迫使他在股市上有时要采取怪异行动，比如低价卖出、高价买进。就象在1987年的股市上，他就低

昨日(12日)公布的5月cpi同比涨幅如期回落，但同时m2增速反弹、ppi快速上攻、外汇加快流入这三大新的推动通胀因素涌现。分析人士认为，通胀并未真正脱离“危险期”，货币政策仍会坚持紧缩，未来数量调控将继续频频亮相。

在密集公布的数据中，三项变化引人关注。

首先，从金融数据看，货币层面对通货膨胀产生的压力不是减少，而是增加了。5月广义货币供应量m2意外大幅反弹，同比增幅从4月的16.94%升至18.07%，创4个月来新高。专家分析，5月由于地震原因，基础货币和货币乘数都可能升高，推高m2。m2强劲反弹对未来通胀产生新的压力，这可能是引发央行上调存款准备金率1个百分点的原因。

同时，5月狭义货币供应量m1同比增幅达17.93%，低于m2。这是m1、m2的“喇叭口”一年多来首次反转。这很可能预示着新的流动性压力正在汇集，活期存款向定期存款转移，银行可贷资金更加充足，派生货币速度可能加快，形成新的流动性压力。

而5月存款同比大幅增加7245亿元，显示股市、楼市吸引力降低，存款向资本市场“搬家”的压力得到缓解。不过其中也不排除“热钱”潜伏在银行的可能，目前的升值速度和利率水平已经对热钱产生较大吸引力。总的来看，银行流动性过剩可能再次加剧，加大了未来通胀上升的风险。

其次，从物价指数来看，食品价格上涨推动的通胀压力虽然暂缓，但上游价格持续上涨对通胀的压力却在增加，形成新的通胀风险。

专家认为，cpi涨幅回落，主要是食品价格涨幅回落所致，但这并不意味着通胀风险得到解除。

5月ppi同比上涨8.2%，cpi同比上涨7.7%，这是二者的“剪刀差”一年半来的首次反转。上游价格向下的传导压力加大，输入型通胀风险增加。ppi涨幅创三年多新高，上涨原因主要来自于国际市场原油、煤炭、钢材、粮食价格不断上涨。专家担心中国可能进入高成本时代，上游价格过快上涨终将传递至消费终端，ppi上涨成为未来通胀的最大隐忧。

专家认为，目前，一方面cpi涨幅仍在远高于4.8%

diageo入主给公司带来的巨变

财务环境更加透明，管理方法和营销理念提升diageo通过参股全兴集团43%股权，间接持有上市公司的股权，是水井坊的第二大股东。diageo选派kenneth macpherson (柯明思)、peter batey (贝彼德)进入公司董事会(共9名成员)，为了加强公司内控能力，提高财务管理水平并与国际惯例接轨，公司聘任david c. chen (陈传琨)为财务副总监。另外diageo还派营销和生产方面专业人员进入公司，参与日常工作。

外资全面介入后，将带来公司财务环境更加透明，提升营销理念和管理方法我们认为公司基本面已在悄然发生变化，diageo的进入使得公司的财务环境更加透明，营销和生产方面专业人员进入公司，带来了先进的管理方法和营销理念。据了解，公司目前正在实施新的生产管理流程，外方营销人员已参与到公司的营销策划过程中。随着双方合作的深入，公司在管理方法和营销理念上可能超越其他企业，同时也带来费用率的下降。

08年，diageo将更多地参与到水井坊的运作管理中，公司的竞争力将上升一个台阶，有别于现有的传统白酒企业，在理念和运作上势必要有优势，那个时候或许市场将会重新审视水井坊，更新对公司的判断。

出口和进军夜场或成公司

从6000点下跌以来特别是4500点下跌主要的罪魁祸首就是公募基金，直到3000点还在和散户一样拼命的出货，悲观绝望情绪在这些没有经历过熊市的年轻经理们恐慌之极，导致3000点被政策踏空，现在有人对外资基金开始指责，说它们抄底以后在出货，本人认为有失偏颇，在3000点是谁在护盘，它们在3600点附近出一部分不应该吗，公募基金最近有作为吗，阳奉阴违的执行国家指令，暗地里在关键点位砸盘，这都是它们干的好事，这波行情投资者一定要看清楚是外资基金护盘3000点是游资制造题材大盘才拉升到3600点，公募基金做的事情就是国家命令不再做空而已，现在市场最大的空头就是公募基金，国家只有对它们的从业者进行道德和责任教育，让它们认清形势，才是中国股市的幸事。

2001年7月前的盈利模式： 坐庄

　在这之前，基金是没有任何地位的，规模很小，都是封闭式基金。　

    坐庄： 就是控制一只个股流通股的大部分，与上市公司协作，题材就是并购重组，通过不断送配除权，反复降低股价，以吸引跟风盘，到达出货完成盈利的目的。

　　特点：

　　1.一般做小盘股和小市值个股。

　　2.运作的周期较长。运作一只股票一般要一年或者更长时间，一般低位吸货都需要3～6个月；以前市场常说的“横有多长竖有多高”反映的就是庄股的典型走法。

　　3.主力高度控盘。一般会持有一只个股三分之一以上的流通股份，更高的甚至超过70%。如德隆三驾马车、南方证券运作的哈医药、华夏证券运作的太极集团等。

　　4.坐庄的这些个股往往都是较长一段时间内的大牛股。

　　5.坐庄的股票往往表现为高速增长，股本扩张很快，几乎年年有高送配，甚至一年送两次(中报也送配)。这也是以前市场特别喜欢高送配题材的原因。

　　典型案例：

　　新疆屯河 (600737)、湘火炬(000549)(已被潍柴动力(000338)吸收合并)、st合金 (000633)——新

由于市场经常会出现较为剧烈的波动，多数情况下，投资者往往难以判断市场的趋势，这时为了避免错失市场机会或者回避市场风险，在操作中可以采取滚动操作方法。滚动操作法可以较好解决对市场判断不明造成的困境。在市场趋势明显的时候，则应进行满仓或者空仓操作，而不宜采取滚动操作法。

　　具体来说，滚动操作适用于两种可能的走势：一种是当市场经历上涨或者持有的个股上涨之后，投资者对后市难以判断，此时怕市场下跌调整但又不希望错失超级牛股。而盘面上一般的情况是，股价处于上升通道，但许多技术指标则预示着超买严重，随时可能出现回落下跌的走势。此时，投资者可以采取逐步减仓的操作策略，也就是在当前价格分批减仓，并逐步加大减仓的数量。当股价回落到重要的支撑位置后，则可以开始回补，以降低持仓成本。

　　另外一种情况就是市场处于非上升通道，有的时候抄底难以完全成功，需要逢低分批逐步建仓。当然，这种操作具有更大的风险。一般情况下是自己手中持有部分此类个股，但又担心市场企稳随时反弹。此时又分两种情况，一种是市场处于横盘整理阶段，可以在箱体和箱底中选择买卖，另外一种就是股价处于下降通道中，此时应采取全部清仓的策略。当然，有时个股处于构筑底部的区域，股价会反复波动，此时一般需要观望，等待趋势稍明显后参与。

　　由此可以看出，滚动操作是为了使得投资者可以在相对较高的位置卖出股票或者在相对较低的位置买入股票的一种操作技巧，避免盲目地全仓买入或卖出导致的风险和损失。因此，采取这种策略有一定的前提和基本要求，也就是对市场难以判断的时候。如果在操作过程中市场发出明确信号，也就是个股走势明确后，就可以全仓买入或者彻底空仓。需要注意的是，滚动操作要根据实际情况采取不同的策略：在明显的头部或者底部的时候，滚动操作是为了获得较好的买入或者卖出价格，此时的操作应以单边操作为主。但如果是持续盘整则以波段操作为主，并且一般而言始终不满仓，也不空仓，手中始终有筹码，也有资金，以保障操作的灵活性。

当得知四川的大地震以后，本人对在地震中的死难父母兄弟表示哀悼和人道主义支持。相信在党中央和政府的正确领导下一定能战胜灾害。

   地震只是自然灾害，基金和大资金应该讲政治，强烈建议各路大资金不要落井下石，买卖仍应维持原状。钱是任何时候均能赚的，也不急于一时，做人太缺德不好，发国难财更为人唾弃！

   大盘还是在作本人在以前说的大型头肩底的右肩，利空消息越多，右肩形成的时间就越快，底部就越扎实，希望那些发国难财的眼光滞后的公募基金年轻经理们，能通过2008年的天灾人祸和3000点调整的洗礼能真正的学到一点在有中国特色的中国证券市场是怎样的操作思路，不要到了底部比散户跑的都快，真正能体会到王岐山所说的讲政治，知道自己身上的责任和义务，真正能做到证券市场的稳定器。

   最后要说的是天佑我中华，天佑我中华子孙，愿祖国永远风调雨顺，繁荣昌盛。 

第二季度cpi应在7%左右

根据wto公布的数据显示，2007年全球贸易总额同比减少3%时，中国同年贸易出口额为1.2万亿美元，同比增19.5%，首超美国，仅次于德国位居世界第二。从出口产品看，高端产品出口旺盛，低端产品压力较大。如在刚结束的广交会上，出口成交量略有增长，服装、纺织品成交同比成交额降近25%，机电产品占成交的62.9%。

中国出口产品结构的调整早已开始，从1995年至2007年，中国机械设备出口占比从21%涨至46%，汽车出口2007年增长了93%，造船业增长50%，低档家庭用品从35%降至25%。来自摩根的数据称，自年初的春节春运过后，近三分之一的广东农民工没有再返回广东。

“东莞很多工人回家养猪了，”通胀会逐步缓解，“大家不必过分担心通胀，真正的问题是美国的衰退”。

      目前的通货膨胀与让人们心有余悸的1993年、1994年的情况完全不同。当时中国的通胀率达到了27%，但那个时候中国的制造业根本没有现在这么发达，还是紧缺经济时代。而目前导致通胀情况出现的主因是原材料涨价、人民币升值、税率改革、劳动合同法、出口退税下降和新的环境污染法规出台等因素，导致低档商品压缩了利润率与竞争力。

     中国第二季度的cpi数据应该在7%左右，第三、四季度则会回落到5%左右。下半年的通胀格局会跟上半年不一样，第一季度，食品类的通胀形势比较严重，但下半年，非食品类的通胀率应该会有所上升。但总的来说，通胀压力会逐步减弱。中国经济增长有所放缓但不会急剧减弱，全年同比增长10.5%。由于结构性因素及其在全球市场的超强竞争力，中国仍将在出口市场上保持领先优势。而且，如果外部经济增长放缓超出预期，国内需求(特别是投资)将会在维持经济增长方面扮演更重要的角色。

       中国制造业正在经历痛苦的转型，但从长远看，中国的高附

8000亿元是个什么概念 你可以想像一下。去年我国的财政收入5.1万亿元，8000亿元相当于它的16%。前不久开工的京沪高铁预计总投资1600亿元，8000亿元可建5条京沪高铁。如果用8000亿元解决我国的贫困问题，基本可消灭农村的贫困人口。即使把8000亿元平均分配给全国13亿人，每人也可分得615元。当然，这也就意味着，如果8000亿元是用来冲销成本的话，你得从自己的口袋里掏出615元。

据报道，4月30日发布的银监会《2007年报》披露了中国农业银行不良贷款的真实状况。截止2007年末，农行不良贷款余额8065.1亿元，不良率为23.7%，需要计提的贷款损失准备高达6539.95亿元。分析人士认为，农行股改的财务成本可能将达8000亿元之巨。而这还没有考虑到农行的非信贷资产状况。在建行和工行股改过程中，国家曾拿出数百亿元消化这两家银行的非信贷资产损失，农行的非信贷资产只会比它们更多。(5月10日《经济观察报》)

目前农行是四大国有银行中惟一还未上市的银行。根据中国人民银行广州分行行长马经去年在两会召开期间透露的信息，央行为中、工、建、交等商业银行改革所支付的成本约为21000亿元。如今再加上农行的8000多亿元，国家共为5家国有银行支付改革成本近3万亿元。中国金融企业之“昂贵”由此可见一斑。而这些最终是要老百姓来买单的。

但这个“单”不买又不行。股改上市或许还有一线机会让它们重显活力，不改革，以国有银行不良资产比例之高，资本充实率之低，以及营利能力差、公司治理结构落后的现实，最后的损失以及由此给经济发展和社会稳定带来的危害肯定比现在大得多。

长期以来，几大国有银行由于外部监督不力，内部约束疲软等问题，虽经过两次注资和一次剥离不良资产，降低了呆坏账比率，扩充了资本金，但并未真正改善其内部治理结构。改善股本结构并上市，成了国有银行的惟一选择。而在几大国有银行中，农行的问题又尤为严峻。农行是它们中职工人数最多、机构网点最多、历史包袱最重、经营状况最复杂的一家银行。

现在看来，农行的股改极可能重走前几家国有银行走过的路，即“注资———引进战略投资者———上市”。虽然这两年社会上有关于银行“贱卖”的争论很多，但至少就目前而言，这一道路可算一种“次优选择”。截止