市场表现
港股周二全日起跌不定。汇丰控股(0005.HK,$67.30,持有)的09年第一季业绩较预期理想，在情绪转趋审慎的市况中添喜气。该行继续为恒指带来支持，该指数全日上升66点，即0.4%，报17,154点收市。然而，汇控管理层对美国消费融资业务前景仍不乐观，因估计贷款损失比率或将再度上扬。大市成交减少至780亿元，其自4月底以来的升势仅在周一有所间断，意味着投资者尚无意大举甩卖股票套现。内地市场强劲反弹，亦有助增加市场的信心。沪深300指数于周二上升2.3%，完全收复周一的失地。而国企指数于午后显著收窄其早段跌幅，惟最终仍轻微下跌42点，跌幅为0.4%，是连续第二个交易日报跌。

热点股票
由中国国务院副总理王岐山率领前往伦敦访问的中国经济代表团表示，中国将向有意在上海证交所上市的英国公司打开大门，但没有说明具体的时间表。是次与英国财政大臣阿利斯泰尔•达林(Alistair Darling)之间的峰会旨在寻求加强英国与中国之间的联系，并促进从绿色技术到航天等领域的贸易机会。汇控获列为第一批寻求于A股市场上市的企业之一。此外，上海有关部门表示，他们最近计划允许合资格的境外企业适时发行A股。预期该计划中设于上海证交所的“国际板”初步将开放予在香港上市的红筹股。而汇控等英资企业会将其所有业务或仅其内地业务上市，应主要取决于投资者的兴趣。其他有兴趣于A股市场上市的蓝筹股应包括恒生银行(0011.HK,$102.90,持有)、东亚银行(0023.HK,$23.55,沽售)、和记黄埔(0013.HK,$50.60,买入)、新鸿基地产(0016.HK,$82.60,持有)及港铁(0066.HK,$20.70,持有)。这些企业有其独特的营运模式，不论是将其所有业务或仅其内地业务上市，均应吸引内地投资者的兴趣。而有意藉此回归内地市场的红筹股包括中国移动(0941.HK,$76.35,持有)及中海油(0883.HK,$9.69,持有)，均是内地股市主要欠奉的优质股票。然而，双重上市看来只会令较为昂贵的A股市场估值得以调整，对香港上市股票的重估影响可能不大。

经济动态
海关总署资料显示，上月内地商品出口同比下挫22.6%，相对3月份17.1%及1-2月份21.1%的同比跌幅。出口至大部分主要贸易伙伴皆出现扩大的同比跌幅，其中出口至欧盟、美国及日本的总值分别同比下滑27.6%、17.7%及23.5%，跌幅明显较3月份的20.2%、12.6%及13.6%为大。首4个月的商品出口总值则同比减少20.5%至3,374亿美元，扣除相对28.7%的进口跌幅，1-4月的累计贸易顺差为754亿美元，同比增加32.4%。另一方面，内地固定资产投资活动持续活跃。国家统计局数据显示，今年首4个月内地城镇固定资产投资同比增长30.5%，较首季28.6%的同比增幅加快，其中房地产开发的同期增幅分别为4.9%及4.1%。出口前景暗淡，不排除中央政府将推出更多刺激方案以促进内需。

大市展望
大市出现疲态。大市近日显著反弹后，市场对美国银行计划配售建设银行(0939.HK,$4.95,持有)135亿股H股的反应仅属一般。而有消息指中投公司已表示不会参与是次配售活动亦令人失望。预期市场对集资活动抱审慎态度，于短期内将令大市持续飘忽不定，但恒指于16,000点水平应有较大支持。我们看好当前较为疲弱的经济周期性股份，包括中资银行、原材料及航运股。