行业表现
高盛把握较好时机完成配售其于工商银行(1398.HK,$4.90,持有)的部分股份，共涉30亿股，作价每股4.88元。由于大市于5月份大幅上扬，故其配售价较工行另外两名策略股东安联及美国运通于4月底的配售价高约26%。高盛于2006年4月按每股1.22元购入该批工行股份，约3年间，其投资回报高达3倍。由于美股周一显著上涨，令投资者憧憬大市将持续上升，故市场最初对该项交易反应不大。毕竟，对经验丰富的投资者来说，港股于过去数天有如脱缰之马地急涨后，继而大幅回落已是意料中事。恒指一度升至18,917点，其后回吐盘涌现，最终倒跌500点即2.6%收市。中资股的交投最为活跃，亦是拉低恒指的重心。而本地地产股虽然交投较静，但仍相对偏稳。大市成交进一步增加至1,020亿元，惟工行的配股交易并未包括在内。

热点股票
花旗集团及通用汽车被剔出道琼斯工业平均指数成份股，由思科系统及旅行者保险替换，显示过时的企业尽管过往曾叱吒风云，但最终仍走上被淘汰或被边缘化之路。在港股中，本地上市的电讯盈科(0008.HK,$2.21,持有)则属经典例子，其寻求私有化的动机不难理解，惟其私有化计划却遭上诉法院执意驳回。另一家历史悠久的传播媒介公司东方报业(0018.HK,$0.94)的控股股东亦刚提出私有化方案，提价每股0.95元，较其帐面值折让18%，我们认为收购价钱并不吸引。本港的传播媒介甚至多媒体公司充斥市场，故该等公司难获投资者垂青。如私有化规则得以放宽，则业内多间公司或会成为私有化的对象。

经济动态
美国供应管理协会的制造业指数连续第五个月上升，由去年12月份的28年低位32.9上升至今年5月份的42.8，标志着美国制造业出现见底迹象。虽然该指数依然低于50，即收缩与扩张的分界线，但这已是自去年9月以来最高的读数。然而，虽然投资者对美国经济前景越趋乐观，但美国消费者仍继续削减其个人开支。美国经济分析局资料显示，该国储蓄率由3月份的4.5%进一步上升至4月份的5.7%，是自1995年2月以来最高的水平，意味着美国的消费活动于未来数月或将继续乏善足陈。本港的零售销售市场亦继续萎靡不振。政府统计处资料显示，4月份零售业总销货价值及数量分别同比下跌4.4%及5.5%，相对3月份经修订后分别下跌7.7%及9.2%。大额消费品的销货数量持续大幅减少，其中以汽车及汽车零件和家具及固定装置尤甚。1-4月的零售业总销货价值及数量则分别同比下跌4.0%及5.4%。

大市展望
大市投资气氛升温，投资者寻求利好的经济数据作定心丸，以图再战股市。较为踏实的投资者一面坚信经济已摆脱谷底，另一面则仍提防经济波动未了。我们建议投资者趁低吸纳估值较低的股票，包括资产价值稳健及盈利弹力强劲的内银股及综合企业股，如和记黄埔(0013.HK,$54.40,买入)及太古(0019.HK,$77.00,买入)。经济前景仍未稳定，实难以断定投资者对商品价格的前景越趋乐观是否合理，但看来石油及其他原材料股的升势实属过热过急.