市场表现
一如所料，美国经济指标参差不定，由于市场转而聚焦在萎靡不振的就业市场及服务行业，导致市场气氛疲弱。港股周三午后急转直下，周四早市曾跌468点。然而，其午后跌幅明显收窄，全日走势与周三相反。恒指周四温和下跌74点至18,503点收市。在趁低吸纳盘的支持下，恒指稳守18,000点水平。大市回落主要受石油股带动，因原油进口增加令美国原油库存量上周出乎意料地上升，以致原油价格回落，拖累石油股表现。其他股票普遍偏软，惟汇丰控股(0005.HK,$67.15,持有)靠稳有助收窄恒指的跌幅。渣打银行(2888.HK,$158.90)获准发行35亿元人民币债券，令投资者猜测汇控亦将伺机而动。毕竟，汇控已获准于香港的离岸人民币市场发行人民币债券，该行亦正寻求于上海上市。而在相同的市场猜测下，其香港附属公司恒生银行(0011.HK,$117.00,持有)在前一个交易日高涨后依然偏强。此外，由于市场担心波罗的海指数最近的升势或已过热，故航运股遭遇较大的回吐压力。

热点股票
最近一份麦肯锡报告预测，日本消费者对奢侈消费品的兴趣或会持续长期下跌，而非单受经济不景影响。日本Yano研究机构资料显示，2008年日本进口奢侈品的销售额减少10%至10,640亿日圆，而销售额持续下跌将令其今年全年的销售额减少至1996年近半的水平或与20年前相若的水平。在经济衰退下，消费者已日渐习惯选购物有所值的产品。提供价格相宜的产品及服务的休闲服零售商将见无限商机，因除了中国等发展中国家提供的需求增长动力外，发达国家的消费者亦开始返朴归真。市场对奢侈品的需求减少，亦可归咎于高档商店充斥市场，令奢侈品过于普遍。我们在3周前看好的佐丹奴国际(0709.HK,$1.87,持有)期内显著造好，至今已上涨20%。该公司的产品可媲美美国的Gap及日本的Uniqlo，更有传该两个外国品牌曾经有意收购佐丹奴。因重组管理层而备受打击的思捷环球(0330.HK,$48.40,买入)若积极提升其品牌及产品，加上其估值显著低于其业务仿效目标H&M及Inditex(经营8个服装品牌，其中包括最为人熟悉的Zara)，该股的升值潜质应不俗。

经济动态
联储局主席伯南克在众议院预算委员会作证时重申，美国经济将于今年内开始复苏，惟就业市场疲弱、家庭财富减少及信贷依然紧绌等不利因素料将令消费者开支持续受压。伯南克亦警告，因预期企业在增聘员工方面仍将抱审慎态度，故即使经济活动升温，美国的失业率仍会进一步向上。Automatic Data Processing估计上月美国私人企业共削减532,000个职位，多于市场预期的525,000个，标志着该国的就业市场依然脆弱。更糟的是，4月份减少的职位由原来估计的491,000个向上修订至545,000个。幸而，这是美国私人企业连续第二个月减慢其削减职位的步伐，美国劳工部于周五公布月度就业报告或有惊喜。市场当前预期5月份的非农业就业人数将减少520,000人，较4月份少减19,000人。

大市展望
大市升势出现阻力，主要是因为股价于过去2-3个月势如破竹地急涨，令估值依然吸引的股票所余无几。因此，除非基本经济因素及企业盈利前景更稳健地改善，否则大市短期内仍将起跌不定。在原材料成本上升及消费者信心依然薄弱下，市场或再度忧虑滞胀出现的风险，这或会触发大市再度下挫。因此，投资者或倾向寻找具吸引力的个股，宏观因素暂未有太大刺激作用。