市场评论

上周五中国公布的8月份经济数据令人欣慰，惟市场忧虑中美两国的贸易战或一触即发，拖累周一港股下挫。美国决定在现有4%的关税基础上，向自中国进口的轮带征收惩罚性关税(首年35%，次年30%及第三年25%)，中国亦不甘示弱，宣布将开始向自美国进口的家禽及汽车进行反倾销调查。然而，我们认为投资者毋须过份悲观，因中美关系正顺利发展，且所有主要国家均同意在刺激全球经济发展下，不应采取贸易保护主义；故我们认为中美两国的贸易摩擦，将快速得到解决。周一大市在低位出现趁低吸纳盘，有助收窄港股跌幅。恒指一度下跌340点至全日最低位20,822点，其后出现反弹令跌幅收窄约三分之一，最终下跌1.1%，报20,932点收市；另外，傍晚台风逼近本港，影响大市成交低见509亿元。

公司/行业动向
中美发生贸易磨擦，除进出口贸易、航运及港口股受重挫外，内地具领导地位的子午轮带钢帘线及胎圈钢丝制造商兴达国际(1899.HK,$3.27,买入)亦遭甩卖，下滑5.2%。然而，事实上该公司大部分上游产品均供应予内地轮带制造商，而且新关税措施只针对适用于乘用车及轻型货车的进口轮带，故美国对进口轮带设置的贸易障碍，最少于短期内将不会对兴达造成直接影响。兴达大部分产品均供应予内地的货车用轮带制造商，故随着中央政府推出主要是提高基建开支的人民币4万亿元刺激经济措施，该公司应是主要的受惠者之一。兴达当前的股价相当于2009年预计市盈率约10倍或市净率1.2倍，当市场明白该公司的业务非美国对进口中国轮带设限之打击对象，该股应可显著反弹。

在市场有乐观的一角，主要地产收租股如太古(0019.HK,$86.90,买入)、希慎兴业(0014.HK,$19.56,买入)及一众房地产投资信托基金均未受跌市波及，因在旧恒生银行总部大楼截标后有消息指，该物业将出售予一家中资银行，有传该中资银行为工商银行，而该物业当前由以摩根士丹利为首的投资财团拥有。消息指卖方已接纳36亿元的售价，即平均售价为每平方13,850元，按该物业当前的租金收入计算，收益率为4.3%。由此可见现行用作计算上市地产公司主要投资物业价值的资本化比率，乃反映写字楼实际市场需求。机构投资者从持有物业实货转向投资被低估的地产股，应是换马套利的正确策略。

策略
20国集团峰会将于本月下旬在匹兹堡举行，美国总统奥巴马亦计划于11月访问中国，预期将可加深中美两国的了解及合作。中美两国的贸易问题应仅短暂影响大市，如股市继续受此影响，将为投资者带来趁低吸纳的良机。此外，内地股市即将向主要的红筹股开启大门，中国移动(0941.HK,$77.35,持有)及联想集团(0992.HK,$3.51,买入)最为积极寻求于内地上市，该等公司于内地上市能否带动其股价，将视乎在内地上市的股票能否与在香港买卖的股票进行套戥活动，采取预托证券的形式在内地上市应有此效。