揭密后续救市方案路线图

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　　北京时间20日凌晨，美为避免华尔街金融危机持续恶化，正部署有史以来最大规模的救市措施。计划涉及多项措施，包括成立一个官方信托机构，购买金融机构的按揭坏账，估计需动用5000亿美元。 如此大规模的救市方案，也让我们联想到了，A股股市，是否也存在后续的救市手段呢。玉名认为目前的三大救市措施证明管理层认为当前市场是暴跌过头，但其只能够止痛，要是想为A股治病，就必须要有后续的手段，那么究竟还有什么样的措施可以拿出来救市呢。
　　目前，我国股市大起大落的市场特征非常明显，主要是有效防范和化解风险的对冲交易机制缺失，建议监管层在当前股指低位尽快推出股指期货、融资融券等金融衍生产品试点，同时推出组合性保护措施，对冲投资风险，提高市场流动性。同时，改革市场交易制度有时还能有效激活市场。这并非是玉名的个人猜想，因为管理层最近也有表态过将采取风险防范措施来维护股市稳定，并将设法避免出现美国那样的失误。全球范围内，解决股市危机的方式就是利用长期资金和公共资金，才能真正做到从价值层面稳定股市的作用。而按照2008年A股市场20%整体盈利增速的保守预期，目前市场的动态市盈率已经只有十几倍，市场已经具备投资价值，市场的低迷只是信心极度缺失。如果能够通过特定机构以法定方式设立平准基金，通过对市场逆向操作，熨平市场的剧烈波动，投资者信心自然而然会得到平复。而且这也可以解决大小非的问题。
　　大小非减持还要限制市场对"大小非"解禁和再融资的恐惧是导致近期市场暴跌的最大原因。日前证监会出台了一系列规范大小非解禁的利好，这在某种程度上有利于稳定投资者信心。不过，在此基础上，还可以探讨另外一些办法，比如，给"大小非"减持制定一个清晰的时间表；由从类似印花税和等源于股市的财政费用中设立专门的基金用于接盘大小非。或者国有限售流通股划归社保基金，令其坚持价值投资、长期持有，着实实一个好办法。其实，类似央企回购的形式，也是可以的，因为看似大股东拿出真金白银去接大非，但仔细想想，这不就是左手接右手吗，是很难的事情吗，是损失吗，我想大家自由公论。当然，无路那是哪种都需要明确细则，否则就容易出现上有政策，下有对策的形式。大小非是我们国家股市特有的，所以这个根本不用去担心“政策市”的味道过浓，这本来就是特有的，就该用特别的方式去解决。
　　目前A股虽然估值上看似乎很低,但一般在下行周期中,决定周期性行业的不是估值,而是景气趋势,周期性行业景气趋势的恶化,决定了这些行业的“估值便宜”具有假象。即使估值的确有吸引力,那也是对于长期资金而言,缺乏有力诱惑吸引短期资金蜂拥入市。目前市场市净率约为3倍左右,有观点认为此估值与历史最低估值基本等同,但决定市净率的重要因素——净资产收益率的下降,似乎还有一些空间。从历史上看,经济下行周期中,净资产收益率都有所下降,下降幅度基本在30%左右,例如,1997到1999年净资产收益率下降了35%,而在2004年到2006年小幅下降了32%,如果考虑到本次调控周期将导致企业未来业绩下滑,效益下降,净资产收益率下滑到30%也是有可能的。所以，要想解决这个，就要从根本上解决PPI和CPI的剪刀差，解决金融风暴给实体经济带来的负面影响，这样才有可能让上市公司业绩重新回到增长上来。
　　玉名认为目前短期的底部是可以看到的，在1800～1900点一线，利好将对市场有个支撑效果，短期内以20～30％的升幅，即在2300点一线上下波动构筑新的平衡区域还是可期的。但我们仍不能忽视宏观经济的趋势，趋势没有太大改变，中长期来看，利好支撑的效果还是难以预料，毕竟金融风暴刚刚开始，传导效应也是刚刚开始，后面真正的体现之时才是可怕的。我们目前最好采用盯静观其变的策略，保守一点，等形势进一步明朗。短线走势，若没有新消息刺激的话，我认为周初还是较为平静，周中开始就应该会有成交量上的变化，个股趋于分化，那么一旦成交量激增，必然引发多头内部的分歧，那么短线振荡就要出现，短线者就必须做出操作的抉择。
　　另外，我知道最近有很多朋友再抱怨说消息不对称，错过了很多的机会，对于玉名我不置可否，我觉得我们不必迷信消息，但是也不能够封闭消息，有更多更宽的消息作为判断和分析的选择，这总比没有消息盲目地猜想要好。所以玉名在文章后，给大家提供了股市个股每日简评和股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），就是希望大家能够有一个平和的心态，可以把更多的精力放在思考问题上，在目前的市态中多动脑少动手。

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