08年从封闭式基金中掘金之二

 声明：本文归“新人”玉名博客所有，各位如果要是转载，请注明出处和相关链接，转载于本博客，玉名拜上。谢谢各位。

　　昨天玉名给大家介绍了2008年投资封闭式基金得思路，今天我先来分析2007年封闭式基金获利的思路，温故知新，大家从中找到2008年封闭式基金的思路，首先来看看封基分红的套利模式。
　　据统计显示，35只封闭式基金中有相当一部分的剩余可分配收益在1元左右，具有极强的分红能力。因此，2008年1季度封闭式基金的年报分红行情是很值得期待的。
　　封闭式基金分红套利的第一种模式在其分红之后，折价率会上升。如果分红之后封闭式基金折价率过高，就有自然下降的要求，价格就会上升；分红套利的另一种模式是由于某只封闭式基金存在分红预期，套利收益吸引投资者介入从而价格上升，折价率下降，在分红完成之后，折价率回归到自然水平。不过需要注意的是，严格来说，这两种交易模式都是价差交易，但是也的确有套利的因素在里面。这种假设在于封闭式基金折价率有一个比较稳定的水平，分红之后折价率会向这个水平回归。
　　在此，以一个简单的例子说明封闭式基金分红套利的模式。假定现有一只净值为2.500元、价格为2.000元的封闭式基金，折价率为20%、剩余可分配收益为1.000元。根据有关规定，其剩余可分配收益的90%必须分配，即每份基金分红0.900　元。一种情况是，分红前20%的折价率不变，分红后净值为1.600元、价格1.100元，新的折价率为"1-1.100／1.600＝31.25%"。此时，市场认为20%的折价率是合理的，因此折价率将从31.25%下降至20%，这就要求价格上涨至"1-1.600×20%＝1.280　元"。假定初始投资2.000元购买一份封闭式基金，则可以获得0.900元的分红，并在二级市场上以1.280元的价格卖出所持有的封闭式基金，不考虑交易成本，可套取"0.900＋1.280-2.000＝0.180"的收益，获利比例为9%。另一种情况是，市场预期这只基金要分红，因此基金价格上涨。假定基金价格上涨至2.180元之后停牌分红，分红之前折价率下跌至"1-2.180／2.500＝12.8%"，分红之后价格为1.280元，净值为1.600元，折价率回复到20%的水平。如果一开始以2.000元购买封闭式基金并在2.180元卖出，也实现了同样的收益。从实际情况来看，后一种情况更加普遍。也就是说，参与封闭式基金分红行情，并不一定要等到封闭式基金分红结束。
　　因此，如果不考虑分红期间封闭式基金净值下跌的风险，那么通过分红套取的收益几乎就是无风险收益，这是一个非常值得关注的机会。

　　还有多少封基值得期待
　　随着封转开的进行，封闭式基金成为日益稀少的投资品种，其投资价值经过近期市场的发掘，折价率已经呈现明显的缩小趋势。因此，投资者需要密切关注折价率的变化，以及股票市场的变化会给封闭式基金带来的影响，选择值得投资的封闭式基金。
　　基金裕阳(500006)：该基金是一只以控制风险为基础、捕捉市场阶段性主要机会的股票型基金。该基金成立于1998年7月17日，自成立以来，在中国股市的三个重要阶段--大牛市趋势投资、大熊市回避风险、盘整市进行价值投资都取得了良好绩效，是一只管理绩效优秀的基金，2007年的业绩排名第六。基金裕阳将于2013年7月25日到期，目前的份额规模为20亿份，属于典型的高折价大盘封基品种，是获取超额收益能力最强的优质封基之一，值得稳健型投资者中长期持有。
　　基金科汇(184712)：从晨星中国12月14日对封闭式基金近三年净值增长率的统计中，易方达旗下的基金科汇以75.33%的收益率获得第二。该基金将在2008年12月13日到期转型，预计基金科汇每单位基金具有1.72元的分红能力。同时，该基金会依据行情较为灵活的操作策略。2007年三季度，基金科汇的投资风格变得相对激进，资产配置中股票投资由中报时的62.74%提高至76.03%。与第一名基金汉鼎一样，该基金同样对制造业青睐有加，三季度在该类板块上的持仓比重提高9.55%，达到40.16%。
　　基金汉兴(500015)：以1月月初的数据来看，该基金的折价率最高。从基金汉兴各期持有人构成来看，尽管机构对于多数封闭式基金都采取较高比例主导的角色，但基金汉兴近三期的持有人结构显示，机构持有比例均未超过35%，2007年中期又从2006年年底的28.49%降低到22.28%。被机构冷落的基金汉兴在2007年上半年和三季度以来价格走势也明显弱于其它基金，2007年排名第22。正是价值严重低估的基金汉兴在2008年有望爆发行情。
　　基金金盛(184703)：该基金是国泰基金管理公司旗下的第三只封闭式基金，规模5亿元，上市于2000年6月20日。从其基金契约来看，金盛属于积极成长型基金，主要以新兴产业为投资重点，所追求的投资目标是在尽可能规避投资风险的前提下，谋求基金资产增值和收益的最大化。与其它短期基金表现不同的是，该基金在小盘短期基金中最具分红潜力，同样是注重封闭式基金分红套利投资者所需要关注的品种。
　　2007年度封闭式基金净值增长率排行榜（数据参考，大家从中学会思路)