现在炒股就像老鼠见猫

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　　奥运来了，市场在维稳的舆论中憧憬着希望，而指数却像看到了猫的老鼠，一个劲儿地往下钻，市场资金都在寻找规避风险的潜能，特别是基金的仓位策略显得尤其重要。抗跌性较好的基金大致分为两类，一类是通过极低仓位回避风险的；一类是结构调整效果突出，辅以轻仓策略的基金。
　　对于7月份新基金发行继续走弱的局面，新基金发行存在滞后效应，在市场的持续低迷下，新基金的发行会将市场的低迷加以延续，只有市场情况发生反转，新基金发行才会有起色，但这需要一个过程。具体而言，目前，新基金主要是吸引新的投资者，但市场低迷让这些新的投资者对新基金的发行关注程度明显下降。而老基金由于浮亏较大，新基金的发行让老基金持有者提不起兴趣，因此7月份新基金发行仍旧低迷甚至越来越差是在情理之中的。待市场前景好转后，新基金发行低迷的情况或将得以扭转。另有公开数据显示，近段时间以来，基金开户数趋于稳定，或表明开户数底部趋于明朗。投资者经历大跌之后，心态逐步企稳，但要处于观望的投资者信心恢复仍需时日。市场前景能否明朗仍不具备确定性，多数投资者仍在观望。
　　而新基金建仓快的亏损多，建仓慢的基金更为抗跌，成为二季度新基金的鲜明特征。而新基金的三成重仓股是今年二季度新上市公司是另一特征。基金二季度报告显示，新基金建仓速度出现两极分化，建仓快的基金亏损多，建仓慢的基金更为抗跌。这也导致二季度基金业绩表现的分化，显然，这些基金在建仓节奏和投资思路上存在差异。根据数据的测算，7月3日至7月23日，基金在沪市净卖出超过100亿元。7月3日至9日间5个交易日，56家基金累计成交699.5亿元，占沪指成交总额的10.2%，其中买入326.9亿元，卖出372.6亿元，资金净流出45.7亿元。7月10日至16日，共有56家基金参与交易，成交684.2亿元，占沪市总成交额的18.4%，其中买入302.3亿元，卖出363.9亿元，资金净流出43.6亿元。7月17日至23日，共有59家基金参与交易，成交404.0亿元，较前一统计周期684.2亿元下降达40.9%，其中买入192.5亿元，卖出211.5亿元，资金净流出18.9亿元。与基金整体一路出货的情形相似，保险资金也是一路减持股票。不过，QFII的态度则截然不同，上周QFII的净流入量与基金的净流出量旗鼓相当。可以说，在国内基金、保险资金双重做空的背景下，有着海外背景的QFII资金却在维稳行情中起到了中流砥柱的作用。
　　截至7月29日，开放式基金7月累计净值的平均收益率呈现正收益，而且大约有20多只基金都保持在正值以上。熟悉市场变化的投资者应该清醒地认识到，这样的净值增长其实主要依赖于7月曾出现两波短线行情，致使很多重仓基金净值大幅回升。看来基金公司学聪明了，熊市中也要有绝招，特别是在分歧剧烈的转折时期，才能考验基金经理的投资能力。有人提出，是不是随着奥运会的临近，基金开始放手做多了？未必。如果说抗跌性很容易预测，那么波动行情下策略极端保守的肯定抗跌。
　　下跌探底后不少行业和股票的估值重新回到低位，投资者过度反应将带来纠偏性的投资机会。奥运本身不构成对股市基本面的任何支撑，但是下跌到位使得奥运成为股市修复创伤的契机。也就是说，由于市场整体环境并没有出现实质性的好转且日趋复杂化，基金在投资操作上采取了谨慎加谨慎，三季度，对偏股基金的业绩预期总体上仍然偏谨慎。基金的整体业绩将明显强于二季度。部分基金将有取得正收益的可能。最坏的时期过去，意味着单季平均净值下跌近20%的情景不太可能再出现；但基金之间的业绩差异仍将巨大。之前已经有一些场内筹码正借助维稳反弹行情步步减仓，而8月基金的整体策略会相对之前有些积极，但总体上还是会偏保守，整体收益正还是负取决于股指，但可能性有限。

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