基民只想问一句：反弹到底何时来

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　　从近期盘面来看，基金重仓股轮番跳水，今日你跳，明日我跳，有时大家抢着跳，更有一些权重股是跳了又跳。另外，一些二线蓝筹的跳水迹象也逐渐在扩大化，并有形成以点带面之势。数据显示，进入2008年以来，基金的持仓持续减少，与2007年12月的众多基金仓位保持80%的辉煌场面相去甚远。在连续的回调下，部分基金已经按捺不住开始抛售股票。随着市场进入了本轮牛市以来最长时间的一轮调整，投资者的信心变得极度脆弱。与此同时，基金的首发和二次销售均遭遇"寒流"，两方面因素造成基金的资金面日益紧张，通过抛售股票，维持适当的流动性，以应对随时可以发生的赎回潮成为基金的共识。
　　随着此轮调整不断深入，基金公司的客服电话也开始忙碌起来。与去年"一基难求"的抱怨不同，最近两日间，越来越多的投资人来电咨询赎回事宜,这或许是自去年5·30大跌以来，第一次如此密集地出现赎回咨询电话。由于目前一些基金已经开始出现仓位普遍较轻的情况，赎回暂不会影响流动性管理问题。但是未来的情况不好说，近日机构如此大规模的杀跌或与应对可能出现的赎回潮有关。
　　对于基金净值的持续下跌，基金公司的操作手法也让令人玩味，例如富国天瑞基金1月份刚刚拆分，2月初就在基金净值下跌至1元以下后宣布暂时停止申购，作为一只今年表现尚佳的优质基金，富国天瑞的做法被业内人定位为对市场前景表示悲观，保护基金单位净值。目前没有出现赎回潮只是很多基民不愿割肉赎回，一旦后市基金净值进一步稳定抬升，基金公司的赎回压力将加剧。2008年以来市场形势的复杂性要求基金操作上更加灵活多变。1月份以来，抗周期品种继续受到基金的关注，同时随着市场风险程度的加大，迫使基金通过波段性操作获取短期收益，仓位上谨慎，操作上积极的风格较为突出。
　　即便从股指下跌幅度来衡量，此轮调整也不可谓不迅猛。a股市场自2007年10月攀上6000点以后，便一路下行，至今已经跌去30％有余。昨日，上证综指更是大跌2.43%，报收于4000点下方。而股票型基金自然也无法幸免。截至3月12日，130只股票型基金今年以来平均净值跌幅为13.62%；被动投资的指数型基金更是跌去18.67％；甚至连债券型基金也不能幸免，该板块今年以来小幅下跌了0.46%。若计算周五的数据，结果将更加难看。
　　去年的5·30行情给了投资人一个“经验”：即恐慌性下跌中不能赎回。当时坚持下来的人们，最后都赚到了钱，在此后的数次调整中，甚至出现了“越跌越买”的局面。而如今，这一信念似开始动摇。还要下跌多久，反弹何时到来，成为大家最关注的焦点。反弹何时到来？最学术的回答是，跌多了自然就会上涨。等（股票）价格合理到，持有人不愿意卖了，外面有人愿意买了，供求关系自然就改变了。而实际呢，目前离去年6·5日、7·5日的双底位置已经很近了，这里才是真正的政策底区域，如果这里也不能够为大盘带来些许支撑，恐怕后面的情况就有点难以想像了。后市成交量是关键，基金和各路资金在逐渐地杀跌过后，已经将银根紧缩了，赎回潮未大规模出现，那么面对着这些资金，何时出手就成为了市场能够回暖的关键。

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