降息时代的股市操作策略与要点

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　　周三晚间，还有周四晚评文章，玉名给大家留了一个家庭作业，让大家再次思考：大幅降息究竟救了谁。所以今天我们再从这个话题说起。我国经济进入减息周期在市场的预期之中，但市场一直没有在预期的时间内等到央行的降息举动，26日的债市、股市几乎没有任何反映，所以此次降息确实做到了出其不意，一次性降息108个基点的政策，也明显超出了市场的普遍预期。
　　本次降息的首要作用就是在防通缩上，自7月份以来，世界大宗商品价格剧烈下降，我国物价指数也持续回落，我国经济短期内面临通缩之虑，此时果断大幅降息，有利于及早降低通缩预期；另外，本次降息还有利于刺激居民消费，有利于降低企业融资成本、为企业减负。从今年9月开始，央行已经3次下调基准利率，政策取向十分明显，而且下调的幅度超出之前市场的下调50到80个基点的预期，超过了100个基点。央行同时下调存款准备金率，是放松信贷的信号，目的是为了充分支持目前的经济增长。此次降息对宏观经济的影响重大，体现了管理层对“保增长”的信心和决心。如果大家觉得理论有点晦涩的话，可以通过数据告诉您，到底降息的影响如何。截至2008年10月末，金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元，按照静态数据乘以1。08％的话，那么此次降息将降低居民和企业部门的财务费用3000亿元，若2009年按照15%贷款增长测算，此次降息将为明年企业和居民降低财务费用3500亿元。
　　还有就是大幅度的降息也说明了我国经济所面临的困难压力较为迫切，这并非是我的随口而言，因为在本周四上午举行的新闻发布会上，国家发展和改革委员会主任张平表示，央行宣布了存贷款降息108个基点，这是刺激经济增长的政策措施的一部分。世界金融危机的影响还没有完全见底，从全世界的趋势来看，现在影响还在不断扩大和蔓延，这给我国的影响也在不断加深。11月份国内有一些经济的指标确实出现了加速下滑的态势。一部分企业生产经营出现困难，特别是一些以生产出口产品为主的这类企业，有些甚至出现停产、半停产的状态。这自然也会影响到就业，在某些地方确实出现了农民工返乡的现象。而为了抑制经济增长过速下滑的局面，必须采取力度比较大、效果比较显著的措施，大幅度降息就是其中的一部分。显然，大幅度降息的另一面，实质上就是当前经济形势显著下滑的真实反映。
　　说过了宏观面就要说具体对于股市面的影响了。先来说对于资金面的影响，大幅度降息让首先让基金和机构们觉得兴奋，一个出乎意料的利好从天而降，自然非常开心，但冷静下来一思考便能够明白，超乎预期的降息也许就是超乎预期的困难，而基金和机构投资者恰恰又高度依赖于宏观经济基本面，并依此进行投资决策，所以其谨慎的操作心态和防御策略决定了未来行情发展的仍将面临诸多障碍。毕竟上市公司业绩的增长是股价上涨的最根本动力。无论是四万亿的经济刺激方案，并采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，还是大幅度降低利息和存款准备金率，其对于实体经济的影响都需要时间去显现，这至少需要3～6个月时间才能够有第一波的体现，那么也就是说在明年的第一季度末、第二季度初，所以说对于基金和机构等大资金而言，他们在等待实体经济的明确信号，现在并不急着入场，所以说我们看到了权重股、基金重仓股在本次反弹行情中，还有降息走势中都没有太出色的表现，倒是游资表现活跃。
　　接下来就要说说大家最为关心的板块了，这是玉名一直以来给大家介绍最多的一项，究竟我们该如何把政策、消息转化为股市中的板块与个股，最后享受股票升值的快乐的呢。先从降息带来的效果看，对负债率较高的企业肯定是一个利好，毕竟贷款利率的降低让企业有更大的资金腾挪空间，所以说普遍高达50%以上的房地产行业在市场中有了一个明确的反应，而熟悉玉名博客的朋友一定都知道，我是看淡房地产板块的，理由很简单，对于一个行业景气度下降，而且以后较长时期内都将持续低迷的行业，我们没有必要投入太多的精力，毕竟好的行业板块有很多，何必非要给自己投资增加一些难度和负担呢，而且还有一点大家要明确，央行降息的同时就是要控制信贷投入的方向，而房地产恰恰是控制的对象之一，如此以来，多空相抵，对于房地产行业来说只是一个短期刺激罢了。如果从负债率角度讲，降息其实对于工程建筑以及资金密集型行业如钢铁、机械也将产生积极影响，这其实才是我们最应该关注的方向。其次我们还要考虑政策的连续性，上面也分析，降息只是国家拉动内需保增长政策的一个部分，那么我们操作上就应该找寻这两个交汇点，享受这两个方面的利好，拉动内需的重点就是固定资产的投资，而且信贷投入也是大力支持这个行业，无疑对钢铁、基建、机械、电力设备板块是长期的利好，也是我们应该从降息消息中把握的重点板块。最后和大家聊聊，降息对于银行板块的影响，此次降息中，1年以上的利率调整大于1年以下的利率调整幅度，考虑到银行中活期存款占比较大，对银行的息差有不利影响，降息缩窄了利差，对拨备前利润的负面影响约在10%左右，但从另一个层面来看，利率的降低对银行控制坏账率有好处，这样降息也减少了潜在不良资产的压力。所以说对于银行板块可以说一个中性的消息，但从长期来看，央行迅猛降息后，手中可打的牌也减少了一张。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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