经济复苏与股指反弹分析

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　　本周股指经历了先抑后扬的态势，周一尾盘跳水之后，投资者已经开始质疑反弹的高度了，当就在此时权重股再次发力了，尤其是在本周三，受到原油价格10个交易日上涨20%的影响，中国石油被拉高到7%的时候，投资者已经完全感受到了权重股的威力，其实，从2370点开始的蓝筹股行情，在很大程度上缘于市场对宏观经济见底回升的复苏预期。从已经公布的数据来看，经济增速自二季度后逐步改善已经基本确定，一季度很可能成为2009年的重要低点，但判断经济已经复苏则为时尚早。玉名就结合本周发布的经济数据来聊聊这个。
　　4月份全国规模以上工业企业增加值同比增长7.3%，一季度，全国22个地区工业实现利润3227亿元，同比下降32.2%，降幅比1-2月份减小7.3个百分点，工业利润有所回升。在39个工业大类行业中，18个行业利润增幅回升(或降幅减小)。其中，有色金属冶炼及压延加工业由1-2月份亏损9.4亿元转为盈利11.1亿元，石油加工及炼焦业盈利继续大幅增加，利润由1-2月份81.9亿元增加到173.9亿元(去年同期为净亏损216.4亿元)，化纤行业由1-2月份亏损1.6亿元转为盈利2.3亿元，电力行业比1-2月份减亏6.5亿元，纺织服装业利润增幅由1-2月份17.6%上升到24.4%，专用设备制造业利润由1-2月份下降5.6%转为增长0.6%，交通运输设备制造业由1-2月份下降41.9%缩减为下降28.4%。钢铁行业利润下降99.2%。
　　其实无论是工业增加值还是消费增长的持续性，在一定程度上都受外围市场影响。从美元的角度来看，美元近两周跌去近5%。美元是主导大宗商品走势的一个主要因素。如果美元持续贬值，微观主体的成本压力将显著增大，这对处于恢复阶段的实体经济来说，影响是相当大的。当然，美元走弱可能不是一个长期趋势，因为美元有较强的避险功能，而如果美国经济复苏，强势美元或可重现。从美国的实际经济情况来看，近日公布的一些数据显示，美国经济恢复相当缓慢。ABC消费者信心指数较上一周小幅上升，从-43升至-42。对经济状况持乐观观点的比例仅为10%，达到6个月的高位，但仍远低于38%的长期平均值。因此，目前来看，库存、信贷和零售销售数据表明美国经济恢复非常缓慢，因此我国经济恢复也尚需时日，至少在外需方面如此。
　　市场对经济复苏形成相对统一的预期始于1季度数据公布之后。在前三月数据汇总中，除了价格指标中的PPI外，其余所有经济指标（投资、出口、消费、信贷、货币、工业产值等）都出现了环比改善，或明确反弹。新数据进一步强化了经济1季度见底的预期。4月投资大幅增长34%，远高于3月28.6%的水平；消费14.8%的名义增速虽然较1季度有所回落，但剔除物价因素后，其同比增速仍有15.2%的水平；外贸部门也继续维持环比改善的趋势。从带动经济增长的三大动力看，2季度GDP增速高于1季度基本得到确认，统计趋势上经济走出低谷的“复苏”格局也已经出现，但数据之间仍然缺乏相互印证的稳定支持，如4月投资增速进一步提高，但工业增加值环比回落1个百分点，发电量4月下旬以来环比降幅扩大，表明投资还没对终端需求有实质性拉动作用。在行业层面上，房屋销售与地产开发投资并不协调，钢铁、有色仍有明显库存压力，以至于工信部要出面干预钢铁行业生产。经济复苏的基础仍然比较薄弱，尤其在加工贸易面临外部需求萎缩的背景下，国内经济的复苏之路必然漫长。因此投资者在此时选股的时候要注意，虽然说高增长可以抵消高市盈率带来的压力，但目前整个经济形式尚未完全复苏，很多高增长只是一个概念，别轻信一些看上去很美的概念，目前还是要以业绩为主要的标准。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。点击参与《中证内参》的“超级牛仔”，踏上超级股民的捷径。

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