破发潮上演，这一次还会有中国国航这样的牛股吗

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可转债集体破发
　　12月1日，久立转2(代码128019)上市交易，久立转2以102.77元开盘，最高交易价103.41元，开盘后一路下挫，盘中跌破100元发行面值，最低跌至99.68元。久立转2的走势弱，与近期可转债整体趋弱有关，也与转股溢价率、纯债到期收益率，以及正股久立特材的表现等因素有关。
　　11月29日上市的济川转债，上市首日盘中最低已经跌至101.12元；11月27日上市的嘉澳转债、11月21日上市的小康转债均告破发。从最初一开始可转债上市后20-30%的涨幅，到如今开盘破发，市场资金的转变可见一斑。尽管如此，市场已经好多年没有再见到可转债上市首日破发了，而在近期都出现了，年末资金的谨慎情绪，还是值得股民重视的。
新股破发潮再度出现
　　步长制药：公司发行价55.88元，按照后复权价格，11.29日盘中最低触及55.41元，盘中破发。而且由于2.58亿股首次公开发行限售股11月20日起上市流通，占公司总股本的37.8%，该股未来的阴跌势必要持续一段时间。无独有偶，天能重工：公司发行价41.57元，按照后复权价格，11.29日盘中最低触及41.32元，盘中破发。
　　新股破发事件集中发生于2008年以及2010年至2012年间，一般来说都是市场相对低迷的阶段，上市后炒作力度较小，随后又一路下跌，导致破发。2013年IPO改革之后，破发数量大幅下降。2015年之后新股发行再度改革，市值配售和全民打新，让中签率大幅下降，新股神话屡屡上演，在本身发行PE23倍顶格的情况下，首日44%上涨，然后10多个涨停，然后形成百倍PE风险后，不断回落。
　　实际上，这背后还是核准制之下，导致新股相对稀缺所致的。在注册制的美国和香港市场，新股上市首日与老股票同一规则，即T+0与无涨跌幅限制，多空博弈破发还是上行，则取决于市场力量与机制。而且由于市场本身决定，一旦市场环境较差，上市公司自己就会推迟或取消上市计划，避免破发行为的出现。
　　破发是不是市场重要底部的信号呢？因为2005年、2008年底以及2012年都有过破发潮。还有就是破发股是否可以抄底呢?这些都不能想当然，需要研究和挖掘深层次的因素。接下来就重点分析。更多内容请参考今日玉名微博订阅文章《债券、新股破发，底部？机会？用数据说话》。