近几天，不断见到媒体上有a股目前已进入估值合理区间的说法。对此说法，本人不能苟同。

认为a股目前已进入估值合理区间的理由主要有以下两点：

一、a股股指已经几近腰斩。这条理由实在不值一驳。当年纳斯达克从5000点跌下来，如果说腰斩了就具有投资价值了，那就意味着跌到2500点就可以买入了，可是，我们知道，纳斯达克最后跌到了1000点，即使到如今也没有涨回到2500点。再有，当年日经指数涨到了40000点，如果说腰斩了就具有投资价值了，那就意味着跌到20000点就可以买入了，可是，即使到如今日经指数才只涨回到13000点。显然，根据指数腰斩就得出估值合理的结论是不足信的。

二、a股的平均市盈率已降到三四十倍，作为新兴市场，这样的市盈率已经合理。新兴市场的市盈率凭什么要高估？据说是新兴市场发展快，具有成长性。对此，本人不否认。但是，我们还应当看到新兴市场的高风险性。比如，新兴市场的上市公司治理不规范，往往被大股东和内部人一手控制，而股东大会只具有形式上的最高权力，上市公司给股民分红“铁公鸡拔毛”，而向股民圈钱则“狮子大开口”；再比如，新兴市场不健全，有着成熟市场所没有的诸如大小非解禁之类的巨大问题；还比如，新兴市场监管不到位，大资金操纵市场和个股盛行，因而投资具有更大风险，等等，等等。显然，如果从这些方面来看，新兴市场的市盈率不但不能高估，而且应该低估。

退一步说，在目前这种上市公司给股民分红“铁公鸡拔毛”的情况下，即使市盈率降到十几倍，上市公司的每股收益比现在更高，这些数据除了可以用来忽悠股民花高价买他们的股票，还有其他的意义吗？要知道，人们买股票不是要看这些漂亮的数据的，而是要真金白银的投资回报。没有真金白银的投资回报，即使a股的平均市盈率降到十倍，也没有什么合理的，更何况现在还是三四十倍的市盈率呢？

a股目前已进入估值合理区间的说法可以休矣！